□本報記者 周松林 李超

　　證監(jiān)會5日就《股票期權(quán)交易試點管理辦法（征求意見稿）》(簡稱《辦法》)、《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)參與股票期權(quán)交易試點指引》向社會公開征求意見。

　　《上海證券交易所股票期權(quán)試點交易規(guī)則（征求意見稿）》、《上海證券交易所股票期權(quán)試點投資者適當性管理指引（征求意見稿）》、《上海證券交易所股票期權(quán)試點做市商業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》、《上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責任公司股票期權(quán)試點風險控制管理辦法（征求意見稿）》同日發(fā)布。

　　分析人士認為，上述文件向社會公開征求意見，表明在內(nèi)地市場推出股票期權(quán)工作已完成前期籌備，進入實質(zhì)性啟動階段。

　　可實行做市商制度

　　股票期權(quán)是指交易雙方關(guān)于未來買賣單只股票或交易型開放式指數(shù)基金（ETF）的權(quán)利達成的合約，包括個股期權(quán)（合約標的為單只股票）和ETF期權(quán)（合約標的為ETF）兩類，是國際資本市場成熟的基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品。

　　《辦法》共30條，主要規(guī)定了股票期權(quán)交易場所和結(jié)算機構(gòu)、證券公司和期貨公司參與股票期權(quán)業(yè)務(wù)的資格、投資者保護、風險控制措施及相關(guān)其他規(guī)定等五方面內(nèi)容。

　　《辦法》指出，證券交易所經(jīng)中國證監(jiān)會批準可以開展股票期權(quán)交易。證券登記結(jié)算機構(gòu)經(jīng)證監(jiān)會批準可以履行在證券交易所開展的股票期權(quán)交易的結(jié)算職能，并承擔相應(yīng)法律責任。證券公司可以從事股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)，期貨公司可以從事股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)、與股票期權(quán)備兌開倉以及行權(quán)相關(guān)的證券現(xiàn)貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)。

　　《辦法》明確，證券公司可以從事股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)，但不擴展至其他期貨、期權(quán)品種的經(jīng)紀業(yè)務(wù)。具有金融期貨資格的期貨公司可以從事股票期權(quán)經(jīng)紀業(yè)務(wù)以及與股票期權(quán)行權(quán)交割相關(guān)的有限范圍的證券現(xiàn)貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)。具體資格要求和業(yè)務(wù)規(guī)范由證監(jiān)會配套指引另行規(guī)定。

　　《辦法》提出，股票期權(quán)交易可以實行做市商制度。做市商應(yīng)當依據(jù)證券交易所的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，承擔為股票期權(quán)合約提供雙邊報價等義務(wù)，并享有相應(yīng)的權(quán)利。股票期權(quán)交易實行當日無負債結(jié)算制度。結(jié)算參與人出現(xiàn)保證金不足、交收違約情形的，證券登記結(jié)算機構(gòu)有權(quán)按照業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，對其采取直接扣款，處置結(jié)算參與人期權(quán)保證金，暫不交付并處置其應(yīng)收證券、資金或者擔保證券，扣劃其自營證券，收取違約金等措施。

　　證券交易所開展股票期權(quán)交易活動，應(yīng)當建立保證金、漲跌停板、持倉限額、大戶持倉報告、風險準備金、風險警示制度以及證監(jiān)會規(guī)定的其他風險管理制度，并在業(yè)務(wù)規(guī)則中明確上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員以及持股達到一定比例的股東等相關(guān)主體從事股票期權(quán)交易的規(guī)范要求。

　　個人投資者入市門檻50萬元

　　開展股票期權(quán)交易是發(fā)展衍生品市場的重大創(chuàng)新舉措，相當于重造一個市場。股票期權(quán)采取的是有別于現(xiàn)貨交易的期貨交易方式，因此，上交所《股票期權(quán)試點交易規(guī)則》確定的交易制度與現(xiàn)貨市場的交易機制存在實質(zhì)區(qū)別，在業(yè)務(wù)架構(gòu)和監(jiān)管模式上，也同樣作出了獨立于現(xiàn)貨市場的安排。

　　根據(jù)《試點交易規(guī)則》，屬于上交所公布的融資融券標的證券、上市時間不少于6個月、最近6個月的日均波動幅度不超過基準指數(shù)日均波動幅度的3倍、最近6個月的日均持股賬戶數(shù)不低于4000戶的股票，以及屬于上交所公布的融資融券標的證券、基金成立時間不少于6個月、最近6個月的日均持有賬戶數(shù)不低于4000戶的ETF，可以作為期權(quán)合約標的。據(jù)悉，試點期間股票期權(quán)交易將從ETF期權(quán)開始，暫不包括個股期權(quán)。

　　期權(quán)合約的到期日為到期月份的第4個星期三，該日為法定節(jié)假日、休市日的，順延至下一個交易日。期權(quán)合約的交易時間為每個交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13：00至15:00。其中，9:15至9:25為開盤集合競價時間，14:57-15:00為收盤集合競價時間，其余時段為連續(xù)競價時間。（下轉(zhuǎn)A04版，相關(guān)報道見A03版）