近期滬深兩市大盤持續(xù)上行，不斷創(chuàng)出反彈新高，昨日滬綜指報收于2473.67點，逼近2012年2月份的高點，深圳成指報8410.27，同樣創(chuàng)出近一年以來新高。就量能情況看，伴隨指數(shù)的上行兩市成交量亦持續(xù)保持高位，表明資金交投意愿較強，彰顯當前市場強勢特征，同時就盤面表現(xiàn)情況看兩市板塊個股輪番活躍，尤其權重類個股的持續(xù)走強成為推動指數(shù)上行的主要力量。

　　對于后期市場，筆者認為盡管7月下旬以來滬深兩市漲幅明顯，尤其滬綜指走出獨立行情并積累了相當?shù)墨@利盤，但結合宏觀環(huán)境以及當前市場表現(xiàn)情況分析，市場仍有進一步向上運行的空間，震蕩走高料仍將是后期A股運行的主要趨勢。

　　就宏觀層面看，后期國內(nèi)市場的宏觀環(huán)境整體上仍利于A股運行，其將對滬深市場形成偏正面的影響。月初中采PMI的回落以及周一公布的PPI顯示經(jīng)濟下行壓力仍然較大，但筆者認為伴隨各種穩(wěn)增長政策的出臺以及其效果的逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟進一步惡化的可能性已大大降低。對于A股而言，一方面前期相當長一段時間滬深指數(shù)的持續(xù)下跌較好的體現(xiàn)了基本面的這種利空，在經(jīng)濟增速不出現(xiàn)超預期下滑的情況下，不會對滬深市場產(chǎn)生過于明顯的沖擊；另一方面對經(jīng)濟改善的預期將在一定程度上對兩市指數(shù)形成支撐，尤其伴隨房地產(chǎn)市場政策的放松以及近段時間商品房成交量的回升，此類積極信號顯現(xiàn)將對未來一段時間市場心理形成提振。

　　此外，在當前國內(nèi)經(jīng)濟運行依然偏弱的情況下，管理層宏觀政策繼續(xù)向穩(wěn)增長傾斜是大概率事件，而得益于管理層貨幣政策的調(diào)整，資金市場持續(xù)改善的趨勢也有望延續(xù)，這樣的市場環(huán)境同樣將對A股形成正面影響。而實際上結合7月份以來滬深兩市的表現(xiàn)情況看，以上兩方面產(chǎn)生的積極影響已在盤面上得到較好體現(xiàn)，如市場整體重心的上移，周期權重活躍度的提升，我們認為均是對以上宏觀環(huán)境變化的直接反應，而這一趨勢后期仍有望延續(xù)。因此單就市場環(huán)境看，我們認為后期國內(nèi)宏觀環(huán)境依然將對A股兩市形成偏正面影響，利于滬深指數(shù)進一步向上運行。

　　就目前的市場格局來看，受多方面因素影響當前A股風格逐步向藍籌轉換，這一趨勢將有望得到延續(xù)，而大盤藍籌個股的活躍無疑將對市場整體形成有力支撐，并成為指數(shù)上行的直接動力。7月份上漲以來A股風格轉換特征明顯，較為明顯的體現(xiàn)便是上海市場明顯跑贏深圳市場，滬市主板表現(xiàn)持續(xù)好于深圳主板以及中小板、創(chuàng)業(yè)板。當前A股市場的風格轉換受多方面因素影響。一是從估值結構看，長期以來持續(xù)走弱的大盤權重估值水平明顯低于中小板、創(chuàng)業(yè)板，從長期的角度看兩者持續(xù)背離后出現(xiàn)均值回歸將是一種必然；另外就宏觀環(huán)境看，伴隨國內(nèi)實體經(jīng)濟形勢的明朗，尤其經(jīng)濟“新常態(tài)”逐步得到各方認可，包括管理層趨于積極的宏觀政策，資金市場的持續(xù)改善等，均為A股大盤權重的估值回升創(chuàng)造了條件。在此背景下，伴隨“滬港通”的實施，以及國內(nèi)新一輪改革紅利的釋放尤其國企改善的實施，其最終促成了當前A股風格轉換行情的上演。筆者認為這一趨勢仍將延續(xù)，藍籌活躍度提升帶來的風格轉換行情有望朝縱深發(fā)展，而伴隨大盤藍籌的走強，兩市指數(shù)也將得到較好支撐。

　　從大類資產(chǎn)配置的角度分析，A股長期被邊緣化的局面當前將有望迎來轉機。這一機會的出現(xiàn)是多方面因素共同作用的結果，包括前期國內(nèi)經(jīng)濟增速持續(xù)放緩背景下A股市場上藍籌的持續(xù)低估、當前管理層為穩(wěn)增長宏觀政策的調(diào)整、房地產(chǎn)拐點的到來等，當然其也與制度因素密切相關，典型的如新一輪改革激發(fā)的活力，資本市場制度建設逐步完善累計效果的顯現(xiàn)等，以上因素共同促成了這一轉機的出現(xiàn)。從這個角度看，A股將迎來大類資產(chǎn)配置中比例提升的難得機遇，滬深市場中長期向好的趨勢有望逐步形成。

　　基于以上分析，對后期乃至相當長一段時間A股仍可保持相對樂觀的態(tài)度，滬深市場有望震蕩走高，兩市指數(shù)進一步創(chuàng)出新高只是時間問題。而就推動因素看，在市場環(huán)境依然利于A股運行，而盤面風格逐步轉換的情況下，藍籌無疑仍將成為帶動后期指數(shù)上行的主要力量。這一局面在近期的行情中已得到較為明顯的體現(xiàn)，因此后期行情中配置上需進一步向此類個股傾斜。