最新公布的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)需要積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策保駕護(hù)航。鑒于目前金融體系資金錯(cuò)配現(xiàn)象依然存在，資金從銀行體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)不暢，金融市場“不差錢”和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難并存的局面短期內(nèi)難以改善，積極財(cái)政政策將擔(dān)負(fù)更重要的角色，發(fā)力穩(wěn)增長。

　　盤活存量資金 加快基建投資

　　分析人士認(rèn)為，盤活存量財(cái)政資金、加快基建投資成為當(dāng)前穩(wěn)增長的主要抓手。

　　中金公司分析師邊泉水表示，上半年財(cái)政盈余2312億元。按全年財(cái)政預(yù)算計(jì)算，下半年財(cái)政赤字還有1.95萬億元空間，比去年同期多2700億元，同時(shí)考慮盤活財(cái)政存量資金帶來額外資金以及上調(diào)財(cái)政赤字的可能性，下半年財(cái)政政策將發(fā)揮更加積極的作用。

　　財(cái)政部副部長朱光耀日前表示，下半年要實(shí)施積極的財(cái)政政策，包括適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字。

　　盤活存量財(cái)政資金是積極財(cái)政政策的重要舉措。根據(jù)財(cái)政部日前公布的《關(guān)于盤活財(cái)政存量資金有關(guān)情況的通報(bào)》，中央財(cái)政和地方政府應(yīng)收回財(cái)政存量資金2569億元。按照相關(guān)規(guī)定，中央財(cái)政應(yīng)收回119個(gè)中央部門及單位財(cái)政存量資金131億元，統(tǒng)籌用于促投資穩(wěn)增長的急需領(lǐng)域；地方各級(jí)政府應(yīng)收回同級(jí)各部門及單位財(cái)政存量資金2438億元，統(tǒng)籌用于發(fā)展急需的重點(diǎn)領(lǐng)域和優(yōu)先保障民生支出。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，7月底召開的中央政治局會(huì)議提出保持公共支出力度，預(yù)計(jì)下半年盤活存量資金將取得進(jìn)一步進(jìn)展，公共財(cái)政支出力度有望進(jìn)一步加大。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券分析師李懷軍表示，中央政治局會(huì)議對(duì)財(cái)政政策的支持力度明顯上升，未來基建投資將加速。根據(jù)相關(guān)報(bào)道，我國擬通過政策性銀行定向發(fā)行至少1萬億元專項(xiàng)建設(shè)債提振經(jīng)濟(jì)，這預(yù)示未來基建投資增速可能加快。

　　國金證券宏觀分析師李治平表示，發(fā)行專項(xiàng)金融債有利于緩解廣義財(cái)政資金缺口。上半年地方財(cái)政資金的缺口較大，中央財(cái)政預(yù)算內(nèi)基建支出4700余億元基本用盡。正在推進(jìn)的地方政府債務(wù)置換雖然緩解了部分利息負(fù)擔(dān)，但存在地方財(cái)政收入增速下降以及政府性基金收入斷崖的困境。對(duì)于專項(xiàng)金融債，萬億元金融債可能在未來幾年內(nèi)分批發(fā)行，預(yù)計(jì)最快一批有望在9月實(shí)施，粗略估算每年量級(jí)為3000億元左右，下半年估計(jì)每月量級(jí)在200億—300億元左右。

　　降稅清費(fèi) 減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前各界對(duì)下半年財(cái)政政策寄予了較高期望。

　　李治平認(rèn)為，最新公布的7月PMI數(shù)據(jù)顯示小企業(yè)的情況惡化，整體工業(yè)呈現(xiàn)供需共振式收縮，加大減稅力度成為當(dāng)務(wù)之急，應(yīng)發(fā)揮稅收穩(wěn)定器與調(diào)節(jié)器的功能。例如，對(duì)擴(kuò)大雇員的企業(yè)所得稅予以減稅，對(duì)于符合未來方向的投資品增值稅予以減稅等。不論是擴(kuò)大財(cái)政赤字還是發(fā)債融資，如果最終僅僅是減輕了財(cái)政負(fù)擔(dān)，增加了支出力度，則可能導(dǎo)致工業(yè)增長出現(xiàn)脈沖，廣大企業(yè)仍缺乏活力。

　　對(duì)于落實(shí)積極財(cái)政政策的各項(xiàng)措施，財(cái)政部部長樓繼偉近日在全國財(cái)政工作視頻會(huì)議上表示，下一步要加大降稅清費(fèi)力度。

　　分析人士稱，降稅清費(fèi)、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)是積極財(cái)政政策的題中應(yīng)有之義。今年以來，國家密集出臺(tái)針對(duì)小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，營改增、資源稅改革等稅制改革持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)負(fù)擔(dān)明顯減輕。上半年全國近3000萬戶小微企業(yè)納稅人合計(jì)減稅近500億元；營改增減稅1100多億元，改革以來累計(jì)減稅4848億元；煤炭資源稅費(fèi)總體減負(fù)51.84億，下降22%。減稅降費(fèi)有利于扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也為營造“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的局面打下基礎(chǔ)。日前召開的中央政治局會(huì)議提出繼續(xù)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，下半年企業(yè)減稅清費(fèi)值得期待。

　　財(cái)政部財(cái)科所副所長白景明表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的形勢下，減稅降費(fèi)對(duì)穩(wěn)增長有積極作用，不僅能直接減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，更重要的是促進(jìn)長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展，培育稅源。

　　攜手貨幣政策 支持經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)

　　市場人士認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)弱企穩(wěn)的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)仍有較大下行壓力。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)需要寬松貨幣政策繼續(xù)保駕護(hù)航，預(yù)計(jì)積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策均將繼續(xù)加碼，通過PSL(抵押補(bǔ)充貸款)、地方政府債務(wù)置換、放松房地產(chǎn)貸款限制等引導(dǎo)金融系統(tǒng)過剩資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　李治平表示，財(cái)政政策還有較大的空間，預(yù)計(jì)將適時(shí)推出新舉措。同時(shí)，考慮到債券供給量加大，可能適時(shí)下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。

　　專家認(rèn)為，在當(dāng)前形勢下，財(cái)政政策和貨幣政策需要相互協(xié)調(diào)，共同支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國社科院金融所研究員楊濤認(rèn)為，近年來，貨幣政策被賦予了過重的壓力，人們期望央行能運(yùn)用單一政策來解決多個(gè)甚至具有內(nèi)在矛盾的目標(biāo)，但諸多條件決定了當(dāng)前貨幣政策的有效性不足，其目標(biāo)和工具都存在內(nèi)部協(xié)調(diào)難題。一方面，貨幣供應(yīng)量的可測性、可控性、與GDP的相關(guān)性都在弱化，這使得數(shù)量型工具的效率下降；另一方面，利率市場化未完成，利率與匯率政策糾纏在一起，價(jià)格與數(shù)量工具難以聯(lián)動(dòng)，也使利率工具效果有限。對(duì)貨幣政策自身來說，應(yīng)該把重點(diǎn)放在努力創(chuàng)造其有效發(fā)揮作用的條件方面；從外部政策協(xié)調(diào)來看，應(yīng)弱化對(duì)于貨幣政策功能的過高預(yù)期，充分發(fā)揮財(cái)政政策等其他手段的主動(dòng)性。