中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)5月25日訊 在金融、軍工、電力等權(quán)重股持續(xù)大力的帶動(dòng)下，A股今日持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，并一舉站上4700點(diǎn)，創(chuàng)出逾87個(gè)月新高。多方旗手國(guó)泰君安在本周的《A股策略周報(bào)》中表示，三季度末將央行或啟動(dòng)大幅度強(qiáng)寬松，在此基礎(chǔ)上，上調(diào)上證綜指在三季度目標(biāo)到5000點(diǎn)，上調(diào)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的目標(biāo)到4000點(diǎn)。

　　隱性擔(dān)保重啟 A股風(fēng)險(xiǎn)被消滅

　　國(guó)泰君安在研報(bào)中表示，自2012年以來(lái)，改革、轉(zhuǎn)型和風(fēng)險(xiǎn)暴露之間的微妙關(guān)系往往被市場(chǎng)所放大(如13年錢荒的特例)。當(dāng)下調(diào)控政策基調(diào)正在改變。原有的激進(jìn)改革、擁抱風(fēng)險(xiǎn)的取向，被限制轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的全面放松政策所取代。另外，“511意見(jiàn)”要求銀行要對(duì)地方融資平臺(tái)續(xù)貸，是確認(rèn)“消滅改革路上一切風(fēng)險(xiǎn)”判斷的重要信號(hào)。更多跡象顯示，剛兌原則和隱性擔(dān)?？赡苷谥匦聠?dòng)。

　　另一方面，放松政策已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于穩(wěn)增長(zhǎng)的需要?！翱紤]通脹因素的實(shí)際融資利率已經(jīng)接近了08年金融危機(jī)時(shí)期高點(diǎn)。下半年政策利率和流動(dòng)性的進(jìn)一步寬松已經(jīng)不是可選項(xiàng)，而是必然的結(jié)果。未來(lái)三個(gè)月可能是政策觀察的窗口?！眹?guó)泰君安稱。

　　國(guó)泰君安進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，如果經(jīng)濟(jì)放緩加速，三季度末將有必要啟動(dòng)大幅度的強(qiáng)寬松，有可能迎來(lái)50個(gè)基點(diǎn)的單次降息，或100個(gè)基點(diǎn)的單次降準(zhǔn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好提升 市場(chǎng)風(fēng)格或三季末變換

　　年初以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格明顯“大分化”，對(duì)此，國(guó)泰君安認(rèn)為這是風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的影子。分析認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)被限制，必然帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。這也15年牛市快速上升的最大動(dòng)力。

　　國(guó)泰君安表示，改革預(yù)期的共識(shí)之前達(dá)到了高點(diǎn)，但最近正在進(jìn)入膠著期。A股無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降的最快過(guò)程暫時(shí)過(guò)去，市場(chǎng)變?yōu)槌砷L(zhǎng)股的主導(dǎo)。企業(yè)外延擴(kuò)張，以及宏觀層面的改革轉(zhuǎn)型因素(如互聯(lián)網(wǎng)+等)是大轉(zhuǎn)型過(guò)程中的“紅旗”，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升是“風(fēng)”。轉(zhuǎn)型及成長(zhǎng)的因素在A股市場(chǎng)得到了極大的擴(kuò)張。和07年牛市相比，本輪牛市的根本差異在于宏觀驅(qū)動(dòng)力退出，微觀驅(qū)動(dòng)力啟動(dòng)。并帶來(lái)成長(zhǎng)溢價(jià)超預(yù)期的加強(qiáng)。A股的反身性正在出現(xiàn)。部分行業(yè)的高估值，本質(zhì)上是一、二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)手改造實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程的股份反應(yīng)。

　　“市場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)變，但需要注意，“強(qiáng)寬松”是市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變的時(shí)點(diǎn)。”國(guó)泰君安認(rèn)為，估計(jì)這一時(shí)點(diǎn)可能在三季度末、四季度初。受益于“強(qiáng)寬松”，風(fēng)格轉(zhuǎn)變時(shí)點(diǎn)之后首選配置銀行和其他高Beta行業(yè)。

　　A股看高至5000點(diǎn) 成長(zhǎng)性及傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型公司迎機(jī)會(huì)

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，伴隨著降息降準(zhǔn)預(yù)期加強(qiáng)，A股將打開(kāi)進(jìn)一步上漲空間，其研報(bào)表示，上調(diào)上證綜指在三季度的目標(biāo)到5000點(diǎn)，上調(diào)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的目標(biāo)到4000點(diǎn)。

　　至于投資策略，國(guó)泰君安建議投資者在三季度繼續(xù)側(cè)重成長(zhǎng)性公司及傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型公司的機(jī)會(huì)。其研報(bào)指出：中國(guó)制造2025是成長(zhǎng)的大風(fēng)口，建議沿智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、應(yīng)用端三個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行配置。相關(guān)受益方向分別是：智能制造：機(jī)械、軍工、新材料；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：通信、電子、計(jì)算機(jī)；應(yīng)用端：電力設(shè)備與新能源、汽車、生物醫(yī)藥。

　　同時(shí)，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，國(guó)泰君安表示次新股板塊將會(huì)集中受益，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。另外，供應(yīng)鏈金融3.0、迪士尼、國(guó)企改革及新能源汽車四大主題也有望迎來(lái)爆發(fā)機(jī)遇。