導(dǎo)讀

　　其他50：50的壽險(xiǎn)公司，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蟛糠执蚱屏俗畛醯谋壤O(shè)定，即一定要有一方股東處于控股地位，如銀行系進(jìn)駐，再如部分民資系進(jìn)駐。截至目前，打破原有50:50比例限制的公司已經(jīng)有10家左右。

　　10月12日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理27家合資壽險(xiǎn)公司股權(quán)變化情況，27家中有14家公司發(fā)生過(guò)股權(quán)變化(最多有三度轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑑啥雀?、2家正在尋找著意向投資方。

　　換句話(huà)說(shuō)，僅有11家合資壽險(xiǎn)公司從開(kāi)業(yè)至今沒(méi)有變更過(guò)股東，而這11家中，有5家為近五年才設(shè)立的公司。

　　外資壽險(xiǎn)在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展已接近20年，最早設(shè)立的一批如1996年的中宏人壽，最新設(shè)立的一家如2013年的徳華安顧。截至目前，共計(jì)28家外資壽險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)開(kāi)業(yè)，除友邦壽險(xiǎn)外，其他均為合資公司。

　　但合資壽險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展仍有難度，根據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)看，28家外資壽險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額合計(jì)僅為4.7%。合資壽險(xiǎn)公司發(fā)展緩慢，中外股東頻繁變更、戰(zhàn)略搖擺不定是關(guān)鍵因素之一。

　　從合資公司剛成立時(shí)的股東屬性來(lái)看，多為石油、航空、礦業(yè)等國(guó)企、央企與發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟保險(xiǎn)公司以50：50的比例進(jìn)行合資，如中信集團(tuán)與英國(guó)保誠(chéng)、中油財(cái)務(wù)公司與意大利忠利保險(xiǎn)、中糧集團(tuán)與英國(guó)英杰華保險(xiǎn)等。

　　而從變更之后的股東屬性來(lái)看，中方部分國(guó)企退出，轉(zhuǎn)由大型銀行和民資接棒者較多，如工行、交行、招行、同方股份、鴻商集團(tuán)等。有七家合資公司的外資股東股權(quán)受到稀釋甚至全部轉(zhuǎn)讓?zhuān)绹?guó)紐約人壽全部退出，法國(guó)人壽、新加坡大東方分別讓出一半股權(quán)等。

　　“50：50”股權(quán)比例漸破

　　合資壽險(xiǎn)發(fā)起設(shè)立時(shí)，基本都按照中外資“50：50”的持股比例設(shè)定。但正是因?yàn)檫@樣“勢(shì)均力敵”的持股比例，加上國(guó)內(nèi)與成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)完全迥異的環(huán)境，使得合資公司經(jīng)營(yíng)思路往往搖擺不定。

　　從股權(quán)變化表中可以看出，一些經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定的合資壽險(xiǎn)，盡管規(guī)模尚小但已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，例如信誠(chéng)人壽、中意人壽、中英人壽、中宏人壽等。

　　其他50：50的壽險(xiǎn)公司，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蟛糠执蚱屏俗畛醯谋壤O(shè)定，即一定要有一方股東處于控股地位，例如銀行系進(jìn)駐，工行收購(gòu)金盛人壽60%股權(quán)，原股東法國(guó)安盛和中國(guó)五礦集團(tuán)，都做了不同程度的股權(quán)讓步；交通銀行收購(gòu)中?？德?lián)時(shí)，起初只是整體受讓中國(guó)人壽持有的51%股權(quán)，不久后又從澳大利亞康聯(lián)集團(tuán)處受讓了11.5%股權(quán)，即外資由原來(lái)的49%降到了37.5%。

　　再如民資系進(jìn)駐，中法人壽原股東中國(guó)國(guó)家郵政局和法國(guó)人壽，都有退出意愿，長(zhǎng)達(dá)數(shù)年談判和競(jìng)價(jià)之后，由上海鴻商集團(tuán)受讓50%股權(quán)，九鼎資產(chǎn)受讓25%，法國(guó)人壽則最終保留了25%。

　　截至目前，打破原有50：50比例限制的公司已經(jīng)有10家左右。

　　“因?yàn)橄胍蟊壤止?，只有合資公司可以選，但50：50持股模式之下，有股權(quán)轉(zhuǎn)讓意愿的公司，大部分是雙方經(jīng)營(yíng)理念不合，僵持不下的?！币晃徽趯ふ覊垭U(xiǎn)股權(quán)投資機(jī)會(huì)的機(jī)構(gòu)人員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

　　實(shí)際上50：50的比例很難突破，要么是極具渠道優(yōu)勢(shì)的銀行資本，要么就是出價(jià)極具競(jìng)爭(zhēng)力的民間資本，其他很難打破原有股權(quán)比例。

　　例如?？等藟?，原股東中海油將50%股權(quán)轉(zhuǎn)給同方股份，更名后的同方全球人壽，股權(quán)比例仍為50：50。

　　再如中荷人壽和瑞泰人壽，這兩家公司中外雙方股東都分別轉(zhuǎn)讓過(guò)所持股權(quán)，除名稱(chēng)外，股東和管理團(tuán)隊(duì)也頻有變動(dòng)。2002年成立的中荷人壽前身為首創(chuàng)安泰。2009年其大股東首創(chuàng)集團(tuán)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京銀行，2014年其另一家發(fā)起股東ING集團(tuán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給巴黎銀行。

　　瑞泰人壽成立于2004年，2010年中方股東北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司將50%的股權(quán)轉(zhuǎn)給國(guó)電資本控股，2013年，外方股東斯堪的亞公共保險(xiǎn)又將50%股權(quán)轉(zhuǎn)給耆衛(wèi)人壽保險(xiǎn)(南非)有限公司。

　　七家外資股權(quán)稀釋或退出

　　合資壽險(xiǎn)公司的外資持股比例在不斷下降。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道最者梳理，除光大永明人壽、建信人壽(原太平洋安泰人壽)已經(jīng)改制為中資公司外，股權(quán)曾有變化的14家公司中，有7家的外資股權(quán)被稀釋或主動(dòng)退出。

　　其中包括法國(guó)安盛持有工銀安盛的比例下滑到27.5%；澳大利亞康聯(lián)集團(tuán)持股交銀康聯(lián)的比例下降至37.5%；日本明治安田生命保險(xiǎn)持股北大方正人壽的比例下降至29%，而在日本明治安田保險(xiǎn)之前，美國(guó)紐約人壽已經(jīng)完全轉(zhuǎn)讓出50%的北大方正人壽的股權(quán)(當(dāng)時(shí)為海爾紐約人壽50%股權(quán))；新加坡大東方人壽持股中新大東方的比例下降至25%，日本生命保險(xiǎn)持股長(zhǎng)生人壽的比例下降至30%，法國(guó)人壽持股中法人壽的比例下降至25%。

　　從現(xiàn)有股權(quán)變動(dòng)情況來(lái)看，外資壽險(xiǎn)也逐漸分為三類(lèi)：

　　其一，銀行系。其借助銀行股東的客戶(hù)資源和渠道規(guī)模得以迅速擴(kuò)張。工銀安盛今年前8個(gè)月規(guī)模保費(fèi)達(dá)到166億，排名合資壽險(xiǎn)之首，所有壽險(xiǎn)公司中排名21；隸屬銀行系的還有招商信諾、中荷人壽、交銀康聯(lián)，加上改制的光大永明和建信人壽，都迅速實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　股權(quán)一直穩(wěn)定并與外方理念融合較好的，是21世紀(jì)伊始成立的合資公司。中宏、大都會(huì)和信誠(chéng)人壽等為代表，重視并堅(jiān)持培養(yǎng)代理人渠道，新成立的徳華安顧亦重點(diǎn)耕耘個(gè)險(xiǎn)渠道。匯豐人壽在2013年停止了代理人渠道，專(zhuān)注于通過(guò)匯豐和恒生銀行開(kāi)發(fā)高端人群的保障業(yè)務(wù)。

　　新興出現(xiàn)的是民資控股的合資壽險(xiǎn)公司，這類(lèi)主要集中在2008年之后成立的合資壽險(xiǎn)公司，以及通過(guò)受讓股權(quán)實(shí)現(xiàn)民資控股的公司。主要有復(fù)星保德信、北大方正人壽、中法人壽等。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，民資的參與，有利于增加合資公司的投資渠道和資源，中方股東具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的融資項(xiàng)目，以及基礎(chǔ)設(shè)施能源項(xiàng)目來(lái)擴(kuò)大投資范圍的優(yōu)勢(shì)，分散風(fēng)險(xiǎn)，提升收益率。