豆粕1601合約延續(xù)反彈，日線收出七連陽，呈現(xiàn)多頭排列，短線或繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻;收?qǐng)?bào)2733元/噸，上升0.81%，持倉量增加11578手至1539872手。期貨分析人士指出，“油廠開機(jī)下滑會(huì)相對(duì)縮減國內(nèi)豆粕的供應(yīng)，豆粕庫存回升幅度或逐漸放緩，另外相對(duì)于其他蛋白原料來講，價(jià)格洼地豆粕的替代性需求預(yù)期增加，連粕整體會(huì)抗跌易漲?！?

　　7月中旬以來，隨著美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，美豆生長情況穩(wěn)定，天氣炒作缺乏空間，盡管在炒作想象中亦有過兩次走高沖動(dòng)，但上攻高峰卻依次下降，彰顯動(dòng)能不足，不同量能亦不斷下滑，顯示向下的動(dòng)能亦不足，整體處于整理格局中。

　　從現(xiàn)階段的基本面來看，尚有利多題材的預(yù)期，一是美豆成本支撐，二是美豆產(chǎn)量下修預(yù)期、國內(nèi)豆粕整體需求預(yù)期及南美大豆播種期間炒作可能性。

　　2015年美國大豆成本在860-1050美分/蒲不等，主要因租地差異導(dǎo)致差別。據(jù)近期美國大豆出口協(xié)會(huì)調(diào)查，其中愛荷華州大豆種植成本為940元/蒲。目前市場基本在市場整體已經(jīng)在成本的低端，美豆8月24日、9月11日先后試探成本860一帶均未下破，顯示該線支撐的強(qiáng)度。市場繼續(xù)下行將受到種植成本的制約。

　　美農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告的調(diào)整節(jié)奏引導(dǎo)階段市場。目前正值美豆生長季，市場比較關(guān)注美豆產(chǎn)需的調(diào)整預(yù)期。從近月報(bào)告的調(diào)整節(jié)奏來看，近兩月美豆新作單產(chǎn)不斷調(diào)高，導(dǎo)致產(chǎn)量不斷上調(diào)，但舊作需求強(qiáng)勁導(dǎo)致新作期初庫存下調(diào)抵沖掉部分供應(yīng)壓力。且新作需求預(yù)期在9月份稍有好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致9月份美供需報(bào)告中美豆期末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)至4.5億蒲，低于上月報(bào)告的4.7億蒲，但高于市場預(yù)期的4.15億蒲。

　　報(bào)告出來后供應(yīng)及庫存高于預(yù)期的現(xiàn)實(shí)應(yīng)該是偏空市場的，但市場并未下行，而是激動(dòng)上行，原因有三。一是報(bào)告之前市場預(yù)期供應(yīng)將會(huì)調(diào)減，但并未得到市場及時(shí)反應(yīng);二是這種上調(diào)反倒令市場感到踏實(shí)，因?yàn)槿绻敬握{(diào)整到位后意味著給下次騰出下調(diào)的空間，給市場騰出向上波動(dòng)的可能。三是全球大豆消費(fèi)預(yù)期繼續(xù)向好，期末庫存繼續(xù)調(diào)低給市場整體支撐。

　　7月中旬之后，美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，市場擔(dān)憂緩解，天氣升水止步，這從美農(nóng)業(yè)部作物生長報(bào)告可見一斑。截止到9月13日當(dāng)周，美豆生長良好率61%，低于上周的63%，增加美豆單產(chǎn)及產(chǎn)量在后續(xù)報(bào)告中下調(diào)的可能性，再加上成本的支撐下挺價(jià)心理較強(qiáng)，對(duì)階段市場存有一定制動(dòng)力，盡管強(qiáng)度可能一般。

　　南美大豆上市出口將逐漸進(jìn)入淡季，來自南美的壓力減小。今年南美大豆再度豐產(chǎn)，且這種豐產(chǎn)預(yù)期不斷增加，主要是阿根廷大豆產(chǎn)量不斷增加，而其他如巴西、巴拉圭產(chǎn)量預(yù)期變化不大。

　　根據(jù)往年情況一般在7月份之后南美大豆的出口將放緩，來自南美供應(yīng)層面的壓力明顯縮減。后續(xù)市場對(duì)南美的關(guān)注可能是10-11月播種期天氣的炒作，厄爾尼諾背景下南美整體多雨，不排除屆時(shí)阻滯播種的可能出現(xiàn)，為屆時(shí)市場提供中短期想象空間。

　　油廠開機(jī)下滑會(huì)相對(duì)縮減國內(nèi)豆粕的供應(yīng)，豆粕庫存回升幅度或逐漸放緩，再加上下游以生豬為代表的養(yǎng)殖行情已經(jīng)處于上漲周期中，市場開始對(duì)豆粕等原料的需求預(yù)期增加，另外相對(duì)于其他蛋白原料來講，價(jià)格洼地豆粕的替代性需求預(yù)期增加，連粕整體會(huì)抗跌易漲，相對(duì)美豆會(huì)呈現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，豆粕短期仍還是不排除仍存震蕩向好的可能性的。