3月份以來(lái)，A股單邊做多熱情愈發(fā)高漲，上證指數(shù)一舉沖破4000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)下7年半以來(lái)高點(diǎn)。截至4月8日，上證指數(shù)大幅上漲20.68%收于3994.81點(diǎn)，滬深300指數(shù)上漲20.23%，深證成指上漲17.72%，中小板和創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)大幅上漲，漲幅分別為27.11%和29.05%。從特征指數(shù)來(lái)看，小盤成長(zhǎng)指數(shù)漲幅最大為36.15%，其次是小盤指數(shù)和中盤成長(zhǎng)指數(shù)，漲幅分別為31.45%和28.73%。

　　大類資產(chǎn)配置

　　建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上，均衡配置價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格基金。具體建議如下：積極型投資者可以配置20%的主動(dòng)型、股票型和混合型基金（偏積極型品種），20%的主動(dòng)型、股票型和混合型基金（偏平衡型品種），15%的指數(shù)型基金，15%的QDII基金，30%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置25%的主動(dòng)型、股票型和混合型基金（偏平衡型品種），10%的指數(shù)型基金， 10%的QDII基金，35%的債券型基金，20%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)型債基；保守型投資者可以配置10%的主動(dòng)型、股票型和混合型基金（偏平衡型品種），40%的債券型基金，50%的貨幣市場(chǎng)基金或理財(cái)型債基。

　　偏股型基金：

　　價(jià)值成長(zhǎng)均衡配置

　　從目前基金倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)偏好看，大盤藍(lán)籌倉(cāng)位已經(jīng)處于歷史底部，下調(diào)空間十分有限，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒出現(xiàn)回落時(shí)，大中市值股票將成為資金避風(fēng)港。根據(jù)民生策略的觀點(diǎn)，在市場(chǎng)布局上建議投資者把握三條投資主線：一是前期被市場(chǎng)相對(duì)忽視而滯漲的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，二是估值水平相對(duì)處于低位的二線藍(lán)籌和金融股，三是具有技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，增長(zhǎng)潛力強(qiáng)勁的成長(zhǎng)股。

　　基于上述判斷，在基金選擇方面，建議投資者均衡配置價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格基金，戰(zhàn)略配置重倉(cāng)金融、地產(chǎn)、有色等低估值藍(lán)籌板塊且管理人具備良好投資管理能力的基金，長(zhǎng)期持有獲取超額收益。代表新經(jīng)濟(jì)的“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造具有深遠(yuǎn)的意義，加之國(guó)家已設(shè)立400億元新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，要整合籌措更多資金，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加油助力。建議投資者關(guān)注相關(guān)主題基金的投資價(jià)值。此外，風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者可借助工具型基金產(chǎn)品進(jìn)行長(zhǎng)線布局。我們建議投資者緊跟市場(chǎng)節(jié)奏，借助工具型基金產(chǎn)品如跟蹤金融、地產(chǎn)、環(huán)保等行業(yè)的行業(yè)主題指數(shù)基金、ETF或者跟蹤滬深300、中證100、深證100等的寬基指數(shù)基金、ETF分享長(zhǎng)期上漲收益。

　　固定收益品種：

　　重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)債基金

　　3月，央行公開市場(chǎng)操作上連續(xù)三次下調(diào)正回購(gòu)利率，意在引導(dǎo)資金利率下行。穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷出臺(tái)使得經(jīng)濟(jì)二季度企穩(wěn)的預(yù)期升溫，加之權(quán)益類市場(chǎng)做多情緒不斷高漲，分流債市部分資金。債券市場(chǎng)短期壓力較為明顯。全國(guó)房地產(chǎn)銷售未見明顯底部，房地產(chǎn)投資反彈短期難見拐點(diǎn)。工業(yè)去庫(kù)存、去產(chǎn)能和去杠桿壓力猶存。在此背景下，經(jīng)濟(jì)仍高度依賴穩(wěn)增長(zhǎng)托底，央行有可能推出更多寬松貨幣政策。高等級(jí)債已具備配置價(jià)值?；谏鲜雠袛?，建議重點(diǎn)關(guān)注主投可轉(zhuǎn)債的債券基金和重配中高等級(jí)信用債的績(jī)優(yōu)基金。激進(jìn)型投資者可適當(dāng)投資分級(jí)債基的進(jìn)取份額、股債兼顧的偏債型基金以及可轉(zhuǎn)債基金，當(dāng)然也應(yīng)警惕相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)健型投資者可在適當(dāng)配置高票息信用債基金的基礎(chǔ)上繼續(xù)持有分級(jí)債基A類份額、理財(cái)債基等固定收益類品種作為核心配置以獲取絕對(duì)收益。

　　封閉式基金：

　　推薦藍(lán)籌+成長(zhǎng)分級(jí)

　　截至4月3日，分級(jí)股基母基金凈值整體上漲6.46%，整體溢價(jià)率小幅回落：截至上周五簡(jiǎn)單平均溢價(jià)率為溢價(jià)0.46%。從近幾周的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)判斷，增量資金推動(dòng)的牛市行情還在延續(xù)，市場(chǎng)中樞將進(jìn)一步上移，隨著進(jìn)入二季度之后，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升還有待明確，貨幣寬松的大門有望再度開啟，A股的賺錢效應(yīng)不減。就目前分級(jí)產(chǎn)品交易情況來(lái)看，B類份額整體溢價(jià)不斷上升，日均成交額放量明顯，加之藍(lán)籌板塊的熱度提升，分級(jí)股基整體的帶動(dòng)效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。建議投資者盡量在板塊上做到均衡，建議維持重配成長(zhǎng)風(fēng)格和二線藍(lán)籌分級(jí)，結(jié)合相關(guān)基金產(chǎn)品的成交量水平，推薦積極型投資者選擇成交活躍、價(jià)格杠桿優(yōu)勢(shì)突出的進(jìn)取級(jí)份額。

　　□民生證券 聞群 王靜進(jìn)