公募基金是中國證券市場中非常重要的一類投資群體，截至今年三季度末，其股票投資總市值高達(dá)1.35萬億元。作為專業(yè)價值投資者的代表，公募基金在A股的行業(yè)配置上也呈現(xiàn)較為明顯的趨勢性變化。隨著下半年行情的啟動，三季度中公募基金集體增持或減持的行業(yè)值得投資者密切關(guān)注。

　　金融：嚴(yán)重低配的大藍(lán)籌

　　在 A股市場各大行業(yè)中，制造業(yè)總市值排名第一，金融緊隨其后，排名第二。截至9月底，這兩大行業(yè)占A股總市值的比例分別為42.26%、20.81%，而公募基金這兩大行業(yè)的持股市值占其股票投資總市值的比例分別為56.75%和9.33%。其中，制造業(yè)相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例高配了14.49%，而金融業(yè)則低配了11.49%?；鹋渲帽壤?，在一定程度上是因為 銀行 股中普遍國資控股比例高，但基本沒有大規(guī)模減持的可能。因此，實際可流通數(shù)量并沒有理論上那么大，基金自然也沒有必要配置如此高的比例。但從另一方面來說，基金對金融股的持續(xù)減持同樣是事實。

　　以銀行股為例，其在2012年底至2013年一季度曾出現(xiàn)一波大的上漲。不過，這也成為基金集中和持續(xù)減持銀行的開始——對大部分的銀行股來說，2013年二季度末甚至2012年年底，都是基金持股的一個高點。最為典型的是 民生銀行 ，作為此輪行情的領(lǐng)漲品種，2012年底基金對該股的總持股量為30.74億股，但2013年二季度末，則大幅減少為22.61億股。作為滬深300指數(shù)中權(quán)重最大的銀行股，基金對 招商銀行 的持股總量2012年上半年末還有18.19億股，此后每半年都持續(xù)減少，截至今年上半年僅有11億股。

　　基金大幅減持金融股的另一個證據(jù)是，今年一季度基金持有的金融股市值為1070.75億元，創(chuàng)下了2007年一季度以來的新低。這一數(shù)字較2011年來的高點(2012年年底2567.40億元)還下降了1496.65億元，降幅高達(dá)58.29%，這一幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融板塊的同期跌幅，從而意味著，如此高比例的市值萎縮主要來自基金的集體減持。

　　今年二季度，基金對金融股進(jìn)行了增持，期末持股市值達(dá)到1212.36億元，增幅超過13%。三季度末，盡管持股市值進(jìn)一步增長至1260.36億元，但從相關(guān)個股的走勢來看，基金似乎又開始減持銀行股。因為在 金融行業(yè) 中，絕大部分券商股都獲得了基金的大比例增持。比如二季度末，僅有兩只基金持有 東吳證券 ，持股總量僅為142.29萬股，而 基金三季報中披露的數(shù)據(jù)則顯示，共有22只基金持有 東吳證券，累計持股數(shù)量高達(dá)13262.43萬股。而 長江證券 當(dāng)季的基金持股總量也增加了11853.67萬股。此外， 中信證券 獲得了超過1億股的增持。從基金對券商股持股數(shù)量的大幅增加，以及券商股股價的明顯走高可以推測，三季度基金金融股持股市值的增加主要來自券商股，而銀行股的持股數(shù)量則相應(yīng)減少。

　　從以上分析來看，基金對金融股的持股市值持續(xù)在近8年的低點徘徊，有可能成為一個重要的轉(zhuǎn)折點。其中，券商股已經(jīng)打響了基金增持的第一槍。

　　采礦、建筑：基金三季度積極增倉

　　采礦業(yè)是涵蓋了石油和天然氣開采、煤炭、有色等子行業(yè)的一個綜合類行業(yè)，同樣集中了近年來A股市場低估值大盤藍(lán)籌股。截至三季度末，采礦業(yè)占A股總市值比例高達(dá)11.29%，排名所有行業(yè)的第三位。然而基金對這樣一個舉足輕重的行業(yè)的配置比例卻僅有2.27%，低出標(biāo)準(zhǔn)配置的比例高達(dá)9.02%。

　　目前兩市總市值最大的個股， 中國石油 正是隸屬該行業(yè)。盡管中國石油流通股A股數(shù)量高達(dá)1619.22億股，但扣除大股東中國石油集團(tuán)的1580.34億股的持股量，其A股實際流通量僅有38.88億股，本周四7.92元的收盤價計算，市值不過308億元。因此，最近兩個季度基金對中國石油的持股數(shù)量都不到1億股。然而，不可否認(rèn)的是，中國石油目前A股的最新總市值高達(dá)12824.23億元，以308億元撬動近1.3萬億元的市值，其籌碼的稀缺性不言而喻。

　　從采礦行業(yè)具有可比數(shù)據(jù)的2013年一季度以來，基金在采礦行業(yè)的持股市值持續(xù)走低，由2013年一季度的498.84億元，下降至今年一季度的266.08億元。不過，今年二、三季度則分別回升至266.46億元和305.30億元。盡管絕對數(shù)量不大，但反彈的趨勢依然較為明確。

　　此外，建筑行業(yè)同樣是近年來基金持續(xù)拋售的行業(yè)，基金對該行業(yè)的持股市值在2013年中報還有506.79億元，而今年中報就下降至200.13億元，降幅超過60%?；饘υ撔袠I(yè)相對持股比例也由高配1%，下降至低配0.79%。今年三季度，基金對建筑行業(yè)的持股市值大幅飆升至293.56億元，增長近47%。其中，在 中國建筑 一只個股上，基金的持股數(shù)量就高達(dá)7.19億股，較二季度末增加了2.27億股。

　　農(nóng)林牧漁：新的百億級行業(yè)

　　在投資者印象中，農(nóng)林牧漁行業(yè)在A股市場中的地位似乎并不突出，不僅很少涌現(xiàn)出大市值的藍(lán)籌股，而且由于一些主觀和客觀的原因，還經(jīng)常爆出地雷。不過，在今年三季度中，基金對該行業(yè)的持股市值卻大幅增加。

　　2013年一季度基金農(nóng)林牧漁業(yè)持股市值為82.29億元，今年一季度下降至78.32億元。然而最近兩個季度，基金在該行業(yè)的持股市值迅猛增長，達(dá)到113.55億元和194.89億元，幾乎由100億跨入了200億元的級別。一舉超越交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)。

　　值得注意的是，在A股市場按照證監(jiān)會的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)劃分的18個行業(yè)中，基金持股市值超過200億元的僅有9個，農(nóng)林牧漁行業(yè)有望成為又一個200億級別的重點行業(yè)。

　　信息技術(shù)：強(qiáng)者恒強(qiáng)的超配行業(yè)

　　　信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(簡稱信息技術(shù)業(yè))是A股市場近年來一顆冉冉升起的新星，該行業(yè)占A股市場總市值的比例持續(xù)提升。按照可比數(shù)據(jù)，其2013年一季度末還僅占A股總市值的2.08%，而今年三季度末就已經(jīng)大幅上升至3.89%，升幅高達(dá)87%。

　　對于這樣一個受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新興行業(yè)，基金自然進(jìn)行了強(qiáng)力配置。2013年一季度末，基金對該行業(yè)的配置比例僅有3.62%，超配比例為1.54%，但今年二季度末，配置比例就高達(dá)9.72%，超配比例達(dá)到5.85%。截至三季度末，基金在信息技術(shù)業(yè)的持股市值高達(dá)1301.40億元，總金額超過金融行業(yè)，排名所有行業(yè)的第二位，足以顯示基金對該行業(yè)青睞有加。

　　從2003年以來的數(shù)據(jù)來看，僅有兩個行業(yè)曾出現(xiàn)過基金的持續(xù)超配，一個是采掘業(yè)(證監(jiān)會舊行業(yè)標(biāo)準(zhǔn))，另一個是金融、 保險 業(yè)(證監(jiān)會舊行業(yè)標(biāo)準(zhǔn))。其中，基金從2003年一季度就開始超配采掘業(yè)，一直到2009年三季度，持股時間接近7年，這期間采掘業(yè)個股的表現(xiàn)也有目共睹。而基金對金融、保險業(yè)的超配也從2005年一季度持續(xù)至2007年四季度，整整3年，金融、保險業(yè)同樣是上一輪牛市中的明星板塊。從這個意義上說，信息技術(shù)行業(yè)從長期來看，仍有可能繼續(xù)上演強(qiáng)者恒強(qiáng)的一幕。