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2025年01月04日 星期六

鵬華基金:可轉(zhuǎn)債市場空間巨大

  • 發(fā)布時間：2015-01-15 16:32:48  來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)  作者：朱景鋒  責(zé)任編輯：田燕

　　去年可轉(zhuǎn)債基金成為年度最賺錢基金品種。鵬華可轉(zhuǎn)債擬任基金經(jīng)理伍旋認(rèn)為，我國可轉(zhuǎn)債市場在快速發(fā)展，債券余額規(guī)模從2003年底不到200億到目前已超過1000億，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司從資產(chǎn)較重的鋼鐵、電力、造紙、銀行等傳統(tǒng)行業(yè)拓展至醫(yī)藥、軟件、集成電路等新興產(chǎn)業(yè)。但相對西方成熟國家，如美國可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模約1793億美元，我國可轉(zhuǎn)債市場未來發(fā)展空間巨大，隨之帶來的投資機會也值得期待。

　　伍旋表示，影響可轉(zhuǎn)債價值判斷最主要的是轉(zhuǎn)股期權(quán)，其影響因素包括：正股價格、轉(zhuǎn)股價格、轉(zhuǎn)債存續(xù)期、正股波動率、無風(fēng)險收益率。理論上，在其他條件確定的情況下，期權(quán)價值受正股波動率的影響最大。當(dāng)正股本身的波動性很弱，轉(zhuǎn)債內(nèi)含期權(quán)價值較低的時候，轉(zhuǎn)股溢價率下降為零或者出現(xiàn)負(fù)值，此時若轉(zhuǎn)債價格小于轉(zhuǎn)股價值一定幅度，將產(chǎn)生套利空間，通過買入轉(zhuǎn)債并轉(zhuǎn)股，然后將股票賣出，可實現(xiàn)套利。

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