近期A股震蕩調(diào)整。關(guān)于這輪牛市究竟能持續(xù)多久的話題，正成為近期市場上關(guān)注的焦點。對此，招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票基金擬任基金經(jīng)理李佳存在接受記者采訪時表示，對后市謹(jǐn)慎樂觀，2014年下半年以來的這輪牛市是在經(jīng)濟比較差的階段下，央行采取反周期異常寬松的對沖性貨幣政策催生的“轉(zhuǎn)型”牛市。

　　“經(jīng)濟復(fù)蘇邏輯的證明或者證偽可能最早也要到2015年二季度之后。”李佳存說，因此，今年上半年的市場問題仍然不是很大，可能會持續(xù)當(dāng)前的轉(zhuǎn)型牛市格局。

　　醫(yī)藥板塊跑贏大盤概率大

　　李佳存表示，2015年是我國進入經(jīng)濟新常態(tài)的關(guān)鍵一年，預(yù)計2015年GDP增長率將貼近當(dāng)前潛在經(jīng)濟增長率。消費價格指數(shù)維持在2%以內(nèi)，工業(yè)品價格指數(shù)可能持續(xù)通縮但幅度減輕?！爸兴僭鲩L，低通脹”將成為未來3-5年我國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的寫照。

　　對于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，李佳存認(rèn)為，受益于人口老齡化以及國家持續(xù)加大投入，未來5-10年醫(yī)藥行業(yè)整體仍有望維持15%以上的穩(wěn)健增長。與2014年相比，2015年將是繼續(xù)深化醫(yī)改的一年，政策面整體會更加樂觀。藥品方面，有關(guān)部門整體思路已由“唯低價是取”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先，價格合理”。2015年基本藥物以及省醫(yī)保目錄藥品招標(biāo)工作將陸續(xù)推進。醫(yī)療服務(wù)方面，政府鼓勵社會資本辦醫(yī)，醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)及民營醫(yī)院納入醫(yī)保等扶持政策有望陸續(xù)出臺，政策紅利不斷釋放。總體來看，雖然2015年行業(yè)有政策擾動壓力，但也有明顯的政策紅利預(yù)期。

　　從估值層面分析，當(dāng)前醫(yī)藥板塊對應(yīng)2015年整體估值在25倍左右，相對大盤的估值溢價率下滑至43%，行業(yè)估值溢價率較2005年以來的平均值低25個百分點，處于歷史低位。因此，2015年醫(yī)藥板塊或?qū)⒋蟾怕逝苴A大盤。落實到今年的投資機會，將主要來自景氣度較高的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、診斷等行業(yè)以及處方藥行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性機會，此外，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)的改造也會帶來較好的投資機會。

　　成長股還會面臨一波調(diào)整

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年，醫(yī)藥板塊的漲幅不到20%，在申萬28個一級行業(yè)中漲幅排名倒數(shù)第2，而同期非銀金融板塊漲幅超過100%。李佳存認(rèn)為，當(dāng)前缺乏基本面支撐的周期股、大盤藍(lán)籌風(fēng)格股票漲勢幾近瘋狂，醫(yī)藥板塊為代表的成長股為大家所拋棄。目前股市表現(xiàn)出較強的行業(yè)輪動行情，因此前期漲幅較低的醫(yī)藥行業(yè)會有補漲的預(yù)期。當(dāng)前醫(yī)藥板塊不論從絕對估值角度還是相對估值角度都處于歷史低位，因此2015年投資醫(yī)藥板塊性價比很高，正是布局醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的良好時機。

　　李佳存跟蹤醫(yī)藥行業(yè)研究長達(dá)7年。他認(rèn)為，國內(nèi)人口基數(shù)龐大，醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的空間非常廣闊。2005年以來醫(yī)藥股中有3只漲幅超過20倍，有27只漲幅超過10倍，對未來中國市場出現(xiàn)破千億市值的企業(yè)非常有信心。醫(yī)藥健康作為一個產(chǎn)值逾2萬億的產(chǎn)業(yè)，未來一定會出現(xiàn)越來越多的新興細(xì)分領(lǐng)域，將重點關(guān)注那些擁有新技術(shù)、新模式的公司，在符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的領(lǐng)域中尋找真正能夠維持高成長性的公司。

　　談及新基金的建倉策略，李佳存表示，目前大盤藍(lán)籌的行情還沒走完，考慮到基金年初調(diào)倉的需要，成長股可能還會面臨一波調(diào)整，如果新基金建倉剛好能趕上這一波調(diào)整，則可以迅速建倉布局跌下來的優(yōu)質(zhì)成長股，如果這一波調(diào)整在新基金建倉之前已經(jīng)完成，則考慮在反彈中逐步尋找安全邊際充足的個股，從而控制基金凈值向下波動的風(fēng)險。