日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出加快發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)，為醫(yī)藥衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)增添了持續(xù)性動(dòng)力，并將利好大病醫(yī)保收益公司、高價(jià)進(jìn)口藥替代受益公司和醫(yī)療服務(wù)發(fā)展相關(guān)公司三大類公司。此外，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)披露的結(jié)束，在醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化和社會(huì)資本辦醫(yī)的政策性導(dǎo)向下，有較好業(yè)績(jī)支撐的醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)標(biāo)的也可持續(xù)關(guān)注。

　　政策力推商業(yè)險(xiǎn) 三類公司獲提振

　　8月27日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，加快發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)，助力醫(yī)改、提高群眾醫(yī)療保障水平。會(huì)議認(rèn)為，深化醫(yī)改政府和市場(chǎng)要“兩手并用”。用改革的辦法調(diào)動(dòng)社會(huì)力量，發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)，與基本醫(yī)保形成合力，有助于提高群眾醫(yī)療保障水平、滿足多層次健康需求，推進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展、擴(kuò)大就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和民生改善。

　　在政策的大力鼓勵(lì)下，商業(yè)健康保險(xiǎn)未來(lái)將成為我國(guó)基本醫(yī)療保險(xiǎn)的重要補(bǔ)充。在目前基本醫(yī)療保險(xiǎn)資金收入增速逐步放緩的背景下，商業(yè)健康保險(xiǎn)的規(guī)模壯大將為醫(yī)藥衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)增添持續(xù)性的動(dòng)力，長(zhǎng)期利好行業(yè)。

　　首先，大病醫(yī)保全國(guó)推廣速度將進(jìn)一步加快。會(huì)議要求全面推進(jìn)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)受托承辦城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)，建立城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)制度，提高大病患者醫(yī)療報(bào)銷比例。結(jié)合目前國(guó)家選擇的22種大病，高端抗腫瘤藥、透析服務(wù)及相關(guān)器械耗材產(chǎn)品將有望受益。

　　其次，商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或?qū)⒅鸩絽⑴c基本醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù)，不合理醫(yī)療支出可能被壓縮。會(huì)議提出要引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，支持商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與各類醫(yī)療保險(xiǎn)（當(dāng)然也包括基本醫(yī)療保險(xiǎn)）經(jīng)辦服務(wù)，降低不合理醫(yī)療費(fèi)用支出。值得注意的是，“支持商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與各類醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù)”為全新提法，以前僅僅是“商業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)辦大病醫(yī)?！?，這初步表明在行政性的醫(yī)保控費(fèi)政策之外，政府正在努力探索采用市場(chǎng)化的手段控制不合理的醫(yī)療支出。未來(lái)輔助性用藥、高價(jià)進(jìn)口藥受壓或?qū)⑦M(jìn)一步加大，國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)仿制藥則有望獲益。

　　最后，醫(yī)療服務(wù)發(fā)展將進(jìn)一步加速。會(huì)議提出要加快建設(shè)綜合醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院、康復(fù)醫(yī)院等健康服務(wù)體系，鼓勵(lì)社會(huì)資本設(shè)立健康保險(xiǎn)公司，并支持商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)新辦醫(yī)療、社區(qū)養(yǎng)老、體檢等機(jī)構(gòu)。這是對(duì)國(guó)發(fā)（2013）40號(hào)文《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》的再次強(qiáng)調(diào)，政府鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)的決心也更顯堅(jiān)定。在政策鼓勵(lì)醫(yī)療服務(wù)發(fā)展的背景下，醫(yī)療服務(wù)相關(guān)公司以及受益于醫(yī)療服務(wù)大發(fā)展的公司值得重點(diǎn)關(guān)注。其中包括了商業(yè)模式成熟的連鎖醫(yī)療服務(wù)標(biāo)的、公立醫(yī)院改制標(biāo)的以及醫(yī)療服務(wù)大發(fā)展過(guò)程中的“賣水人”。

　　兩線索精選醫(yī)藥股

　　除了受益于商業(yè)險(xiǎn)規(guī)模擴(kuò)大的三大類公司外，鑒于目前中報(bào)業(yè)績(jī)披露已經(jīng)結(jié)束，從整體來(lái)看，醫(yī)藥板塊的中報(bào)業(yè)績(jī)比較令人滿意。在前期招標(biāo)延遲、反商業(yè)賄賂等因素的影響下，處方藥板塊一直處在承壓調(diào)整的階段，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)落地、以及招標(biāo)陸續(xù)開啟，處方藥在下半年將迎來(lái)配置時(shí)點(diǎn)。后市不僅應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注有新品上市的、或營(yíng)銷能力強(qiáng)的處方藥公司，在醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化和社會(huì)資本辦醫(yī)的政策性導(dǎo)向下，有較好業(yè)績(jī)支撐的醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)標(biāo)的也可持續(xù)關(guān)注。在具體標(biāo)的的選擇上，投資者可關(guān)注兩條線索。

　　一方面，受醫(yī)保支付模式的試點(diǎn)擴(kuò)大、藥品零加成的推進(jìn)以及反商業(yè)賄賂的持續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)制藥行業(yè)整體增速趨緩，公司分化加劇。在這種情況下，具有品種優(yōu)勢(shì)，即市場(chǎng)容量大，獨(dú)家或類獨(dú)家中藥或創(chuàng)新型化藥，或者是銷售優(yōu)勢(shì)，即擴(kuò)張、下沉、考核激勵(lì)方面有所突破以及具有資源整合能力的企業(yè)成長(zhǎng)空間較大。

　　另一方面，診療方式變革、大數(shù)據(jù)時(shí)代產(chǎn)品和商業(yè)模式創(chuàng)新以及民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域會(huì)給醫(yī)藥和醫(yī)療行業(yè)帶來(lái)顛覆性的變化，其中的主題性投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。一是診療方式和治療機(jī)理的變革，如基因測(cè)序（個(gè)性化篩查）、細(xì)胞治療（靶向性）和單克隆抗體；二是基于互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的產(chǎn)品創(chuàng)新，即可穿戴醫(yī)療設(shè)備；三是大數(shù)據(jù)時(shí)代商業(yè)模式的創(chuàng)新，如移動(dòng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)電商；四是民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，如血透連鎖業(yè)務(wù)。