國泰君安：家電板塊估值有望修復
- 發(fā)布時間：2014-11-21 09:46:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
隨著四中全會以后改革措施的不斷落地以及“滬港通”等事件的刺激，二級市場增量資金不斷涌現，新增資金趨于回避前期漲幅較高的板塊，轉而布局低估值大盤藍籌。
家電板塊特別是白電是市場中名副其實的還沒漲過的低估值績優(yōu)板塊。從漲幅看，家電行業(yè)從年初至11月14日累計上漲13.6%，在26個行業(yè)中位于倒數第四，僅略好于食品飲料、石油石化和煤炭；其中白色家電年初至今漲幅僅3.3%，在83個二級行業(yè)中排名倒數第六。從估值水平看，家電行業(yè)2014年PE估值約為11.6倍，僅高于銀行、地產、建筑和石油石化；其中白色家電2014年整體PE估值約為9.2倍，在二級行業(yè)中排名倒數第四。
空調行業(yè)價格戰(zhàn)風險雖尚未解除，但逐步變?yōu)榇我堋?
對空調行業(yè)價格戰(zhàn)的擔憂導致其被下調行業(yè)評級，不過，根據兩個月的觀察，這個風險其實已經變得較為次要了：一、盡管2015冷年開盤促銷力度較往年更大，但是從觀察情況來看，尚未發(fā)生全面的惡性價格戰(zhàn)，龍頭企業(yè)在面臨競爭壓力時仍舊在努力使用差異化競爭策略，這比9月預計得要好；二、10月至11月14日，家電板塊表現弱于滬深300，而白電子板塊在9月則大幅走弱大盤（相對滬深300為-6%），股價已經部分反映了這種擔憂；三、在市場風格變化的情況下，資金驅動估值修復已經成為新的驅動因子，對家電板塊構成重要的邊際利好。重點推薦估值低、漲幅小、機構持倉少、市值小的品種。
