近期，隨著低估值藍(lán)籌股集體大漲，申萬醫(yī)藥生物板塊也強(qiáng)勢收出六連陽。與此同時(shí)，停頓多年之后，政府基本藥物招標(biāo)有望在下半年重啟；供需矛盾加劇令中藥材價(jià)格逐級走高；分析人士表示，綜合來看，當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊正處于較佳的配置時(shí)點(diǎn)。

　　估值修復(fù)動力增強(qiáng)

　　據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國醫(yī)藥工業(yè)2014年1-6月份實(shí)現(xiàn)收入、利潤總額為1.08萬億元和1056億元，同比分別增長13.5%和14.9%，其中6月份收入、利潤增速分別為15.5%、16.0%。盡管行業(yè)增速低于2013年18%左右的水平，但較1-5月份的13%有所上升。從細(xì)分子行業(yè)來看，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域增速也普遍提升。這表明，經(jīng)歷過較長的庫存去化之后，醫(yī)藥生物行業(yè)正顯現(xiàn)出恢復(fù)增長的良好態(tài)勢。

　　盡管行業(yè)基本面持續(xù)向好，但A股醫(yī)藥生物板塊當(dāng)前估值水平卻明顯偏低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除負(fù)值影響，目前申萬醫(yī)藥生物板塊整體市盈率（TTM）僅有36.5倍，雖然比一周前有所上升，但仍低于歷史均值水平，同時(shí)相比全部A股的溢價(jià)比例也僅有2.81倍，折價(jià)現(xiàn)象較為嚴(yán)重。

　　上周，在大盤指數(shù)強(qiáng)勢上漲的帶動下，申萬醫(yī)藥生物板塊順勢上演“N連跳”，一周累計(jì)漲幅達(dá)到4.27%。特別是上周五，兩市股指震蕩下修，醫(yī)藥生物卻逆勢抗跌，與鋼鐵、農(nóng)林牧漁板塊一道成為僅有的3個(gè)上漲板塊。從成分個(gè)股來看，強(qiáng)勢特征也一覽無遺，96只上漲股票中漲幅超過5%的有12只，其中，魯抗醫(yī)藥、萊茵生物、振東制藥更強(qiáng)勢封住漲停。

　　長江證券認(rèn)為，隨著行業(yè)環(huán)境的好轉(zhuǎn)和基數(shù)效應(yīng)的影響，下半年醫(yī)藥行業(yè)增速將進(jìn)一步抬升。當(dāng)前多數(shù)醫(yī)藥白馬成長股調(diào)整已經(jīng)比較充分，后市有望走出一輪反彈行情。

　　市場綜合環(huán)境趨暖

　　從子行業(yè)來看，上半年中藥行業(yè)表現(xiàn)最為出色，并成為引爆7月末A股醫(yī)藥生物行情的潛在“催化劑”。數(shù)據(jù)顯示，1-6月，國內(nèi)中藥行業(yè)收入同比增長14.1%，環(huán)比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)；利潤同比增長17.9%，環(huán)比提升5.5個(gè)百分點(diǎn)。有市場人士預(yù)計(jì)，鑒于中藥行業(yè)經(jīng)過了長時(shí)間的低迷，預(yù)計(jì)后市板塊行情將以修復(fù)為主，并將有20%以上的漲幅。

　　事實(shí)上，由于無節(jié)制的亂采濫挖，我國野生中藥材資源近年來急劇下滑，多種藥材價(jià)格大幅上漲。再加上我國中藥材種植基本依靠手工作業(yè)、機(jī)械化程度低、市場信息不對稱、藥材種植成本連年上漲等因素影響，藥材種植面積不增反降。如東三省的中藥材儲藏量已由上世紀(jì)80年代的72億公斤降至14億公斤左右，其中野山參下降98%，刺五加、甘草、麻黃、香柴胡、遠(yuǎn)志等也下降了90%以上，動物類的麝香、林蛙等甚至已瀕臨滅絕。但從需求端來看，全球綠色消費(fèi)熱潮使得源自自然的中草藥及其衍生產(chǎn)品需求大增，近年來中成藥和重要飲片銷售收入增速基本都維持在20%-40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于醫(yī)藥行業(yè)整體增速。分析人士認(rèn)為，隨著國內(nèi)外對中藥藥用及保健功能的逐步認(rèn)識和了解，中藥材需求未來仍將維持增長，這也是支撐中藥材價(jià)格整體向上的主要因素。

　　此外，藥物招標(biāo)也有望成為影響行業(yè)增速的重要變量。由于基本藥物目錄出臺后醫(yī)保多年未招標(biāo)，行業(yè)普遍預(yù)期接下來招標(biāo)進(jìn)度將加快。招商證券預(yù)計(jì)，3季度醫(yī)藥生物行業(yè)增速有望與6月份大體相當(dāng)，在醫(yī)藥行業(yè)整體趨勢不變的格局下，提升醫(yī)藥配置的契機(jī)正逐步到來。

　　7月，湖北省公布2014年基本藥物集中采購工作方案；河北省調(diào)整省內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)常用低價(jià)藥品采購目錄；江西定價(jià)范圍內(nèi)低價(jià)藥品清單掛網(wǎng)采購報(bào)名；山東縣級公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)醫(yī)院常用藥品集中采購中標(biāo)產(chǎn)品（第四批）掛網(wǎng)。而國家衛(wèi)計(jì)委關(guān)于招標(biāo)的指導(dǎo)性文件也有望在3季度出臺。

　　投資方面，民族證券表示，8月是中報(bào)密集披露期，醫(yī)藥股機(jī)會將集中在業(yè)績有確定性增長、估值低、在底部沉寂已久的大盤醫(yī)藥公司。招商證券則表示，隨著后期各省招標(biāo)進(jìn)度加快，緊接著渠道會有一個(gè)補(bǔ)庫存過程，為藥品投資者營造一個(gè)良好的投資環(huán)境，建議增持那些彈性更高的招標(biāo)受益股，這些股票將實(shí)現(xiàn)“三季度布局、四季度收獲”。