金融股暴漲，基金經(jīng)理有人歡喜有人憂。有人苦守半年終于迎來(lái)春天，有人滿倉(cāng)踏空之后選擇高位豪賭，也有人冷眼旁觀覺(jué)得此輪行情“不可持續(xù)”拒絕追高，更有人認(rèn)為“賭性太大”在高位減持?；鸾?jīng)理們各有各的邏輯和判斷，但最后都逃不過(guò)年底的業(yè)績(jī)排名。

　　近兩周市場(chǎng)的表現(xiàn)近乎癲狂，金融、地產(chǎn)等板塊強(qiáng)勢(shì)、急速上漲，帶動(dòng)指數(shù)飆升。但這樣的行情對(duì)于多數(shù)公募基金而言，可謂“折磨”。由于對(duì)這一波上漲的主力板塊——金融、地產(chǎn)等持倉(cāng)普遍較少，公募基金多數(shù)踏空了這波行情。

　　面對(duì)每日大幅上漲的金融、地產(chǎn)股，公募基金顯得十分被動(dòng)，陷入“追高被套”與“不追高但業(yè)績(jī)排名被甩遠(yuǎn)”的矛盾中。

　　踏空金融地產(chǎn)

　　“我們公司有幾位基金經(jīng)理持倉(cāng)幾乎沒(méi)有金融、地產(chǎn)，非常焦慮。盡管最近的行情小股票跌得也不多，但是基金相對(duì)排名下滑很厲害?！?2月5日收盤(pán)后，華南區(qū)一家基金公司投研人士在電話中對(duì)中國(guó)基金報(bào)記者說(shuō)。

　　該人士透露，其所在基金公司在10月底整體增加了對(duì)金融、地產(chǎn)股的配置，央行降息后金融、地產(chǎn)大漲，又在11月底整體減持了獲利的部分金融、地產(chǎn)股，在12月1日至5日的5個(gè)交易日中，公司內(nèi)部基金經(jīng)理對(duì)金融、地產(chǎn)股的操作分歧明顯加大。

　　記者采訪了解到，從11月下旬開(kāi)始，金融、地產(chǎn)的加速上漲令公募基金的焦灼情緒不斷發(fā)酵。

　　“我最近壓力非常大，因?yàn)槌钟械你y行券商股不多，凈值上漲很慢。這幾天一直在思考要不要加倉(cāng)。追加了怕被套在高崗上，不追吧，每天看著市場(chǎng)漲起來(lái)，業(yè)績(jī)排名下滑?！?1月底，深圳另一位公募基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者如此表示，他認(rèn)為這樣的行情后續(xù)空間不大，但隨后幾天的市場(chǎng)表現(xiàn)顛覆了他的判斷。

　　12月2日，滬深300指數(shù)上漲3.69%，期指主力合約上漲6%；12月3日，滬深兩市成交再創(chuàng)天量，當(dāng)天成交額達(dá)到8944.21億元；12月4日，非銀行金融整體上漲達(dá)到8.03%，十余只券商股幾乎全線漲停，深成指突破10000點(diǎn)；12月5日，滬深兩市成交量達(dá)到1.05萬(wàn)億元。

　　多數(shù)公募基金非常被動(dòng)。一家公募基金公司在12月2日收盤(pán)后緊急召集投研部門(mén)臨時(shí)會(huì)議，討論“如果市場(chǎng)繼續(xù)這樣的行情，該如何應(yīng)對(duì)”。這家基金公司研究部在之后回應(yīng)本報(bào)記者：“大多數(shù)機(jī)構(gòu)看好后市，從邏輯和歷史規(guī)律上來(lái)看均有說(shuō)服力。但是，這波上漲來(lái)得如此凌厲，還是出乎很多人的意料。”

　　“市場(chǎng)太瘋狂了。”深圳一家基金公司基金經(jīng)理助理對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，“我們期待牛市，但是很希望有控制牛市步伐的措施出臺(tái)，最近聽(tīng)說(shuō)券商接受監(jiān)管層對(duì)融資融券業(yè)務(wù)窗口指導(dǎo)，如果融資融券業(yè)務(wù)杠桿能降低，是可以放慢牛市步伐的?！?

　　“完全沒(méi)有料到市場(chǎng)以及金融板塊的反彈幅度如此之大。央行降息，銀行股本是利率市場(chǎng)化的受害品種，券商股本身基本面變化也不大?，F(xiàn)在最大的變化在于市場(chǎng)預(yù)期變了，對(duì)牛市的預(yù)期太強(qiáng)了。只能說(shuō)牛市氛圍中，金融板塊都會(huì)補(bǔ)漲。”深圳一家基金公司金融行業(yè)研究員如是說(shuō)。

　　 考驗(yàn)基金定力

　　公募基金的焦灼情緒，很大程度上源于其對(duì)領(lǐng)漲的券商、銀行、地產(chǎn)板塊持倉(cāng)較少。11月10日以來(lái)至12月2日，上證綜指從2436.63點(diǎn)一路上漲到2777.74點(diǎn)，區(qū)間漲幅達(dá)到13.99%。而據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，同一區(qū)間內(nèi)，全市場(chǎng)主動(dòng)股票基金的凈值增長(zhǎng)率平均僅為7.26%。而受市場(chǎng)表現(xiàn)影響，截至上周五，工銀瑞信金融地產(chǎn)基金今年以來(lái)收益率達(dá)到83.06%，成為股票型基金新的領(lǐng)跑者。

　　事實(shí)上，自2013年以來(lái)，基金就陸續(xù)降低了對(duì)銀行、券商、地產(chǎn)等傳統(tǒng)板塊的持股比例。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)，截至三季度末，主動(dòng)投資管理的股票基金只持有462.86億元金融股，占基金主動(dòng)持股市值的比例僅4.54%。

　　一位基金研究中心人士分析稱，在這一輪金融地產(chǎn)大幅上漲的行情背景下，主動(dòng)投資的股票基金整體業(yè)績(jī)大幅落后，基金也在調(diào)整資產(chǎn)配置方向，但是，以基金持股超萬(wàn)億元的體量，轉(zhuǎn)身實(shí)屬不易。

　　但從交易所披露的信息來(lái)看，機(jī)構(gòu)仍然顯示了較為理性的態(tài)度。12月4日券商股幾乎全線漲停當(dāng)天，買(mǎi)入的機(jī)構(gòu)仍為少數(shù)，相反，多個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位分別賣(mài)出了數(shù)千萬(wàn)元至數(shù)億元金額不等的國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券、山西證券、西部證券，只有極少數(shù)機(jī)構(gòu)買(mǎi)入了國(guó)元證券和廣發(fā)證券。

　　前述一位股票基金經(jīng)理分析道，這波上漲主要由游資主導(dǎo)，而游資的一貫手法為封漲停板、吸引資金跟進(jìn)，假設(shè)公募基金追高買(mǎi)入，在高位被套的概率極高，“之前許多個(gè)股的最高價(jià)就是公募基金創(chuàng)造的，然后大批基金在高位被套。公募基金作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，還是要有更強(qiáng)的專業(yè)判斷力?！?

　　招商基金也回應(yīng)本報(bào)記者：“銀行、券商、地產(chǎn)目前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但短期漲幅過(guò)大，回調(diào)的可能性隨時(shí)存在。但是，從中長(zhǎng)期來(lái)看，這些板塊始終會(huì)領(lǐng)先其它行業(yè)的漲幅。在跟緊市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)板塊的同時(shí)，挖掘成長(zhǎng)性較好、股價(jià)還未啟動(dòng)的板塊，在目前這個(gè)階段，均衡配置更為穩(wěn)妥?！?/p>