□本報實習記者 葉濤

　　10月28日-11月3日，滬綜指強勁上漲6.09%，一舉突破前期壓力并沖至2400點上方，兩融資金的助推是其間大盤展開第三輪反彈的重要動力。不過，中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，并非全部行業(yè)板塊都能獲得兩融資金的持續(xù)青睞，大盤反彈其間，全部兩融標的中僅有67只股票融資凈買入額較大，累計在1億元以上，這些股票大多來自計算機、交通運輸、建筑裝飾、機械設備等近期具備消息及政策熱點支撐的領(lǐng)域；與此同時，此前指數(shù)表現(xiàn)較好的銀行、非銀金融板塊則出現(xiàn)大幅融資凈償還。

　　分析人士認為，這意味著兩融主力資金正有意識地對熱門“題材股”展開追逐，預計后市此類有題材支撐的個股仍有表現(xiàn)機會，而銀行、非銀金融等板塊則因融資客的看空而變得風險正在上升。

　　融資客加倉題材股

　　10月28日以來，隨著交通運輸板塊的拔地而起，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊也蜂擁而上，集體推動大盤踏上第三輪強勢上漲的征途。上周二至今，滬綜指連收6陽，將指數(shù)帶入2436.78點的新高位；深成指區(qū)間漲幅也達到4.8%，并于本周一盤中以8285.16點刷新前期記錄。與指數(shù)大漲相互映襯的是，資金入場情緒的明顯升溫，股指反彈其間，滬深兩市成交額均從日均1500億元低位回升至2000億元左右規(guī)模。

　　從原因分析，融資融券余額大幅攀升是場內(nèi)交投重新活躍的關(guān)鍵。自10月28日起，滬深股市的融資融券余額快速突破7000億元大關(guān)，至11月3日已經(jīng)達到7104.00億元，其中融資余額為7054.60億元，融券余額為49.40億元。特別是上周五，市場融資買入額和融資償還額均各自創(chuàng)出階段新高，達到654.23億元和646.70億元。

　　盡管兩融余額迭創(chuàng)新高，但從場內(nèi)資金分布看，并非全部兩融標的都能感受正在升溫的市場熱度，融資客在布局方向上其實有所取舍。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月28日至11月3日期間，全部兩融標的股中獲得融資凈買入的股票有499只，其中超過半數(shù)區(qū)間融資凈買入額在3000萬元以下，真正獲得融資主力資金關(guān)注的熱門標的僅有69只，這些標的的融資凈買入額在1億元以上。以個股而論，國電電力、中國中鐵、中國鐵建、廈門國貿(mào)融資凈買入金額最大，各自達到8.07億元、7.12億元、5.34億元和4.66億元。

　　不過值得注意的是，融資客加倉上述行業(yè)股票并不是空穴來風，背后的主邏輯其實來自“題材面”的支撐。如南車、北車集團合并事宜近日靴子落地，引發(fā)外界對車企大重組猜想，與之相關(guān)的高鐵、高端裝備、新能源、機械設備概念紛紛走強；對建筑裝飾類股票的看好信息則源自10月底以來各地商品房銷量觸底回暖；此外，上海自貿(mào)區(qū)成立一周年，上海經(jīng)驗有望向全國推廣也使得相關(guān)商貿(mào)類股票受到追捧。

　　而且經(jīng)過梳理不難發(fā)現(xiàn)，上述69只股票大多分布在交通運輸、建筑裝飾、商貿(mào)、計算機、機械設備等領(lǐng)域。其中隸屬于交運行業(yè)的股票有10只、隸屬于建筑裝飾行業(yè)的股票有7只、隸屬于機械設備行業(yè)的股票有8只、隸屬于商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的股票有4只，其余如計算機、汽車等板塊也因為前期估值調(diào)整到位而重新獲得資金關(guān)注。分析人士表示，行業(yè)集中度偏高表明，當前融資資金在布局思路上較為一致，上述具備消息利好或政策支撐的行業(yè)有望成為后市牛股“集中營”。

　　金融股償還壓力加大

　　伴隨著對“題材”股追逐的展開，兩融投資客對銀行及非銀金融品種的投資興趣明顯下降，此類股票近日融資凈償還額大幅增長，是兩融資金出逃的重災區(qū)。

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月28日至11月3日，滬深兩市共有26只股票區(qū)間融資凈償還額在1億元以上，其中招商銀行、康美藥業(yè)、宏源證券融資凈償還額居前，分別達到4.21億元、3.53億元和3.07億元；與之相對，大族激光、太平洋、川投能源融資凈償還額度較小，但也分別達到1.01億元、1.08億元和1.09億元。不過綜合來看，其中申萬非銀金融成分股有8只、銀行股有2只，它們共同占據(jù)了逾越1/3的比例，而醫(yī)藥生物、公用事業(yè)等板塊則緊隨其后，各自為3只。

　　但有趣的是，以銀行、非銀金融為代表的權(quán)重股恰恰是上周推動大盤第三輪反彈的市場功臣。10月28日至31日期間，申萬銀行指數(shù)累計上行7.44%，成交也在31日當天放出天量，達到364.17億元，較前一交易日的151.71億元強勢增長；反觀非銀金融，也莫不如此，同期該指數(shù)漲幅為8.94%，為2014年年內(nèi)最高。不過市場風云突變，自本周一開始，申萬銀行和非銀金融板塊雙雙遭到市場殺跌，而同期交通運輸、機械設備等藍籌板塊則依舊走勢平穩(wěn)。將以上兩組數(shù)據(jù)對比，融資資金的態(tài)度扭轉(zhuǎn)是板塊走勢變化的根源。

　　從資金“寵兒”到“棄兒”，分析人士認為原因有二：第一是金融股前期漲幅過大，部分投資者獲利回吐欲望強烈，急于鎖定利潤落袋為安；第二是在中國經(jīng)濟增速下行格局不改的背景下，藍籌板塊其實很難具備系統(tǒng)性機會，根據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的10月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)景氣度依舊疲弱，由此令投資者謹慎情緒濃厚，兩融客大舉展開凈償還。同時，鑒于中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升并非一蹴而就，分析人士認為，短線金融股繼續(xù)受到融資償還壓制的局面還將延續(xù)。