長達(dá)兩年半之久的多空分級基金申報之旅，遭遇“叫停”。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在市場行情不穩(wěn)定的情況下，推出多空分級基金并不合適，杠桿投資風(fēng)險已顯現(xiàn)，且投資者在接受風(fēng)險比較高、結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的投資產(chǎn)品方面還有待成熟。

　　對于多空分級基金“下架”，市場近期已有“風(fēng)聲”。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍7月31日確認(rèn)稱，有多家公司主動申請撤回，證監(jiān)會按照規(guī)定終止審查。證監(jiān)會方面給出的原因是，近期有關(guān)基金管理公司經(jīng)與相關(guān)交易所、登記結(jié)算機構(gòu)溝通，發(fā)現(xiàn)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備、投資者適當(dāng)性落實等工作仍未做好準(zhǔn)備。

　　一位基金行業(yè)人士認(rèn)為，在當(dāng)前市場行情起伏較大的情況下，維穩(wěn)仍是A股市場首要任務(wù)，這個時候推出做空工具可能并不適合，且目前市場正處于“去杠桿化”階段，場外配資、場內(nèi)融資的杠桿風(fēng)險已有所顯現(xiàn)，而多空分級基金也具有杠桿性，且分級基金風(fēng)險爆發(fā)也使得市場對此產(chǎn)品頗為敏感。

　　2014年啟動的牛市行情在今年6月中旬遭遇“滑鐵盧”，市場開始轉(zhuǎn)向大幅急速調(diào)整狀態(tài)，市場大多將主要原因歸結(jié)于去杠桿的連鎖反應(yīng)，這也讓市場深刻認(rèn)識到高杠桿交易帶來的風(fēng)險。目前的A股市場仍在碾壓式的震蕩行情中“重建”。

　　在上述基金行業(yè)人士看來，杠桿市場帶來較大風(fēng)險，也是因為投資者對杠桿產(chǎn)品理解不深刻，風(fēng)險意識并不強，而面對多空分級基金這樣交易結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品，管理層會保持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　“多空分級基金的推出時機很重要，要看投資人是否足夠成熟，能否接受風(fēng)險比較高、結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的投資產(chǎn)品，監(jiān)管機構(gòu)可能在這方面有所考慮?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=03133598" target="_blank" title="中歐基金 03133598">中歐基金管理有限公司量化事業(yè)部負(fù)責(zé)人曲徑認(rèn)為，目前投資者情緒處于并不穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　2013年2月4日，中歐基金上報了第一只多空分級基金——滬深300指數(shù)多空分級基金，隨后多家公司陸續(xù)上報此類產(chǎn)品?；鹉技暾埡藴?zhǔn)進度公示表顯示，在2013年至2014年間，基金公司曾扎堆申報多空分級基金，其中2013年中歐、國泰、大成、廣發(fā)等11家基金公司申報了此類產(chǎn)品，2014年嘉實、華夏、易方達(dá)3家申報了3只多空分級產(chǎn)品。

　　目前證監(jiān)會網(wǎng)站可供查看的上一期基金募集申請信息為今年4月24日發(fā)布的，但基金募集申請核準(zhǔn)進度公示表(簡易程序2015)上已無多空分級基金的申報消息。有業(yè)內(nèi)人士表示，一直在關(guān)注該產(chǎn)品的審批進程，但尚未看到清晰的態(tài)度，所以其所在機構(gòu)暫緩了多空分級基金產(chǎn)品的申報。

　　多空分級產(chǎn)品似乎已被市場看為給做空A股提供了投資工具。但廣發(fā)基金數(shù)量投資部總經(jīng)理陸志明向《第一財經(jīng)日報》記者表示，母基金為指數(shù)基金的多空分級基金其實整體是做多的，并非市場認(rèn)為的做空工具，其空的部分是從內(nèi)部分離出來的，對市場沒有負(fù)面影響。

　　廣發(fā)基金于2013年3月份向證監(jiān)會申報中證500指數(shù)多空分級發(fā)起式基金，每3份母基金按照1：2的比例拆分為2份2倍多份額和1份1倍空份額。陸志明表示，本來計劃再將一些行業(yè)指數(shù)也申報為多空分級基金，但因為走流程需要一定時間，便把行業(yè)基金申報為ETF基金，目前廣發(fā)的七只中證全指行業(yè)ETF已經(jīng)上市?！癊TF的收益特征比較明顯，客戶比較容易把握，不存在下折風(fēng)險?！逼浞Q。

　　目前，多空分級基金申報雖然暫時被取消了，但業(yè)界對于未來此類產(chǎn)品的再次推出仍存期待。曲徑認(rèn)為，可能會重啟審批，提供多元化的投資產(chǎn)品對投資人是一件好事情，應(yīng)該配合著投資者教育、風(fēng)險提示以及金融創(chuàng)新，逐步推出。