7月29日，深交所于官方網(wǎng)站發(fā)布分級(jí)基金向下不定期折算問(wèn)與答，對(duì)分級(jí)基金下折相關(guān)知識(shí)進(jìn)行科普。

　　1.什么是向下不定期折算（以下簡(jiǎn)稱“下折算”）？

　　答：根據(jù)基金合同，當(dāng)分級(jí)基金B(yǎng)份額凈值低于某一閾值（目前大部分股票型分級(jí)基金的下折算閾值設(shè)置為0.25元）時(shí)，將觸發(fā)分級(jí)基金向下不定期折算。折算后A份額、B份額和母基金份額的基金份額凈值將均被調(diào)整為1元，調(diào)整后的A份額和B份額按初始份額配比保留（目前大部分股票型分級(jí)基金的這一配比為1：1），A份額配對(duì)后的剩余部分將會(huì)轉(zhuǎn)換為母基金場(chǎng)內(nèi)份額，分配給A份額投資者。

　　2.為什么要設(shè)置分級(jí)基金下折算條款？

　　答：分級(jí)基金的實(shí)質(zhì)是，B份額通過(guò)向A份額“借錢(qián)”投資于母基金，支付給A利息，從而獲得杠桿效應(yīng)。

　　首先，下折條款保護(hù)了A份額持有人的利益。當(dāng)市場(chǎng)連續(xù)下跌時(shí)，分級(jí)B的凈值也大概率出現(xiàn)連續(xù)下跌，極端情況發(fā)生時(shí)，將影響優(yōu)先端A的本金和利息安全。

　　其次，下折后B份額的杠桿也得以減小（從近5倍恢復(fù)至初始的2倍），將降低市場(chǎng)進(jìn)一步下跌給B帶來(lái)的凈值加速下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.下折算對(duì)基金持有人的資產(chǎn)凈值有什么影響？

　　答：對(duì)B份額持有人：份額折算前后B份額所對(duì)應(yīng)的基金凈值資產(chǎn)不變，但由于折算后的份額是按凈值計(jì)算的，B份額折溢價(jià)的部分會(huì)消失，價(jià)格可能出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。

　　對(duì)A份額持有人：份額折算后A份額持有人持有的A份額數(shù)量縮減，同時(shí)新增場(chǎng)內(nèi)母基金份額，且所對(duì)應(yīng)的基金凈值資產(chǎn)不變，同時(shí)A份額價(jià)格資產(chǎn)的折溢價(jià)部分也消失，可能出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。

　　對(duì)母基金份額持有人：折算前后所持有的母基金份額的資產(chǎn)凈值不變。場(chǎng)外母基金份額持有人份額折算后獲得場(chǎng)外母基金份額，場(chǎng)內(nèi)母基金持有人份額折算后獲得場(chǎng)內(nèi)母基金份額。

　　4.近期發(fā)生的分級(jí)基金下折后，B份額為什么虧損那么多？

　　答：由于近期市場(chǎng)情況較為極端，分級(jí)基金下折前B份額的價(jià)格相對(duì)凈值存在較大幅度的溢價(jià)（最高溢價(jià)高達(dá)100%以上），而B(niǎo)份額下折時(shí)按照基金凈值進(jìn)行折算，且B份額復(fù)盤(pán)的前開(kāi)盤(pán)價(jià)也是按照前一工作日凈值作為參考值，故價(jià)格與凈值之間的溢價(jià)空間被抹平，價(jià)格可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

　　5.下折前買(mǎi)入A份額，是否會(huì)盈利？

　　答：不一定。A份額按基金凈值進(jìn)行折算，要考慮買(mǎi)入A份額時(shí)的折溢價(jià)，且下折后A份額二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有波動(dòng)，而下折得到的母基金凈值也會(huì)跟蹤標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行波動(dòng)。因此持有A份額參與折算需要承擔(dān)A份額價(jià)格和母基金凈值波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.折算基準(zhǔn)日A、B份額可以交易嗎？

　　答：根據(jù)深交所2014年10月29日發(fā)布的《深交所證券投資基金業(yè)務(wù)指南》中關(guān)于分級(jí)基金不定期份額折算的相關(guān)規(guī)定，觸發(fā)下閾值折算后，在基金管理人刊登下閾值不定期折算公告當(dāng)日開(kāi)市起停牌1小時(shí)。

　　7.B份額收盤(pán)單位凈值達(dá)到或低于下折算閾值后，次日又回到下折算閾值以上，還要下折嗎？

　　答：根據(jù)基金合同，只要B份額的收盤(pán)單位凈值達(dá)到或低于下折算閾值，就會(huì)觸發(fā)下折。