分級B“下折潮”愈演愈烈，其規(guī)模效應(yīng)受到的沖擊也愈發(fā)顯現(xiàn)。

　　截至8月26日，場內(nèi)分級基金數(shù)量雖從今年6月末的117只增加至141只，但場內(nèi)分級B份額卻急劇縮水至千億份關(guān)口。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，場內(nèi)分級基金規(guī)模從今年6月末的1815.42億份快速下降至1013.07億份，份額縮水幅度超過四成，高達44.20%。這意味著兩個多月時間里，場內(nèi)分級B份額大幅減少了802.35億份。

　　值得注意的是，這一規(guī)模尚沒有包括8月26日當(dāng)天確定下折的*證券B（150172）、*券商B（150201）、*信息B（150180）等15只分級份額的變化；而隨著更多分級基金出現(xiàn)下折，這一規(guī)?？s水趨勢或正在持續(xù)。

　　“像8月24日首先下折的富國證券分級，今天A、B份額復(fù)牌，分到的母基金是被贖回還是拆分，要明天才有結(jié)果?！碑?dāng)天，集思錄分級基金顧問紫葳侍郎對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。“不過，由于當(dāng)天高達33.68億份的富國證券母基金不能交易，必然會被贖回?！?/p>

　　國企改B、證券B合計縮水超百億

　　分級基金的縮水在個別產(chǎn)品上體現(xiàn)得尤為明顯。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，場內(nèi)份額過百億份的分級基金僅剩下國企改B（150210）和*證券B，分別為175.25億份和109.71億份，但較今年6月末份額208.44億份和190.31億份相比，分別縮水33.19億份和80.6億份，縮水率分別達15.92%和42.35%。

　　截至當(dāng)天，*證券B已經(jīng)確定下折。而國企改B亦發(fā)布了有關(guān)下折風(fēng)險的提示公告。而另據(jù)集思錄數(shù)據(jù)顯示，截至26日收盤，國企改B當(dāng)日已觸發(fā)下折。

　　“又一只分級B龍頭觸發(fā)下折，巨額贖回后對標的指數(shù)股必將帶來沖擊?！?紫葳侍郎稱。

　　在一位資深分級投資人士看來，由于分級A的持有者在下折后將獲得大量母基金，出于鎖定利潤的目的，這些投資者傾向于將手中的母基金直接贖回。這些贖回的母基金又將變成賣盤給市場帶來次生壓力。

　　對此，一家險資資產(chǎn)管理公司人士也坦言，保險買分級A參與下折的話，只能選擇贖回。

　　“買A的投資者基本就是低風(fēng)險偏好，拿到權(quán)益資產(chǎn)自然就會贖回了?！痹撊耸糠Q，“主要原因是A持有人得到一大堆母基金不能上市賣出，只能選擇贖回?！?/p>

　　紫葳侍郎則表示，目前，深交所機制是母基份額必須經(jīng)過申購和贖回來增加或減少，而不是交易調(diào)節(jié)，效率較低?！皩嶋H上，深交所母基金上市交易并不存在技術(shù)障礙，像匯添富恒生、銀華H股分級母基金就是上市交易的。至于合同修改也不需要持有人大會，有心推動的話，一天就可實現(xiàn)?！?紫葳侍郎稱。

　　而從歷史數(shù)據(jù)來看，分級基金的下折往往也和場內(nèi)基金規(guī)模呈正相關(guān)。

　　國泰基金的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，在今年7月觸發(fā)下折的25只分級基金中，下折后T＋4總份額普遍減少五成以上。其中，地產(chǎn)B（150193）、TMT中證B（150174）下折后的總份額縮水率更高達七成以上，分別高達78%和76%。

　　前述資深分級投資人士估算，目前已經(jīng)觸發(fā)下折的分級基金將形成約280億元的拋壓，其中有140億元集中于證券板塊。

　　此外，包括國企改革B在內(nèi)的17只臨近及已經(jīng)觸發(fā)下折的分級基金將形成約160億元的拋售。其中，國企改革B本身將帶來130億的拋壓。

　　風(fēng)險提示或待轉(zhuǎn)型

　　面對不斷爆發(fā)的下折潮，上海一家基金公司負責(zé)人8月26日表示，今年以來全行業(yè)分級基金取得較快發(fā)展，大量新產(chǎn)品發(fā)行上市，而6月下旬以來至今，股市出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，所以2015年下折比2012-2013年增多是正常的現(xiàn)象。

　　但該負責(zé)人也坦言，由于分級基金設(shè)計較為復(fù)雜，投資者教育也迫在眉睫。自今年6月底至今，公司在不斷地進行風(fēng)險提示。

　　以當(dāng)天觸發(fā)下折的國企改B為例。該分級基金最近4個交易日累計成交超過24億元，高達24.69億元。僅8月26日當(dāng)天，其全天成交額便高達3.54億元，對應(yīng)溢價率高達96.25%。無疑，這部分博反彈的交易資金將面臨下折后的較大虧損。

　　前述資深分級基金投資人士稱，當(dāng)天，如果投資者按收盤價買入國企改B的話，其下折后的虧損比例高達50%左右。

　　“迄今，公司發(fā)布的系列下折投資者教育帖的閱讀量超過200萬次，挽救許多投資者的損失于危難中，領(lǐng)先全行業(yè)。除了自媒體平臺外，我們也通過媒體采訪、專欄投放等多種形式對外傳播分級知識。”前述基金負責(zé)人稱，“此外，公司還配合交易所、聯(lián)合證券公司、直接面對客戶等多種方式，舉辦形式多樣的客戶培訓(xùn)會和交流會，趣味與專業(yè)并重，進行扎實的投資者教育工作?！?/p>

　　因此，通過更全面的風(fēng)險提示和投資者教育工作的開展，有助于幫助投資者正確評估產(chǎn)品與自身的風(fēng)險偏好，正確看待和參與分級基金的投資。

　　當(dāng)天，集思錄副總裁鄭志勇也對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，其建議普通投資者在投資分級基金之前，要系統(tǒng)地學(xué)習(xí)分級基金知識?！懊鎸ξ磥淼闹T多問題與諸多不確定性，我們始終堅信辦法總比問題多，為此我們決定將尚未上市的《分級基金與投資策略》全文電子版免費發(fā)布，希望與投資者分享我們的經(jīng)驗與知識?！?/p>

　　此外，一家分級規(guī)模居前的基金公司人士也稱，當(dāng)下的市場環(huán)境，市場波動比較大。投資者應(yīng)充分了解分級基金的特點，不要一味博分級B，還有分級A和套利操作也可關(guān)注，雖然沒有杠桿，但遇到下跌的情況，能有效對沖市場風(fēng)險，甚至還能獲利。

　　不過，分級B的投資關(guān)鍵不是看傳統(tǒng)的股票技術(shù)指標，而是看折溢價指標，但這個數(shù)據(jù)傳統(tǒng)軟件大都不顯示，其推薦投資者關(guān)注集思錄網(wǎng)站或者“分級掌柜”微信號，里面有實時更新的折溢價指標可以參考。

　　“截至目前，公司已通過官網(wǎng)醒目位置、公告等提示投資者注意分級B風(fēng)險以及通過直銷、客服電話等渠道與投資者耐心溝通。”該人士表示，“同時，公司還通過公眾媒體、微信自媒體、官方微博發(fā)布了十?dāng)?shù)篇投資者教育文章，普及下折的常識，提示投資者注意風(fēng)險?！?/p>