在被中植系全面接手并完成更名的近一年后，中融基金子公司——中融資產(chǎn)管理有限公司(下稱：中融資產(chǎn))正在中植系的資本運(yùn)作中扮演更多角色。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在中融資產(chǎn)今年以來(lái)發(fā)行的多只專項(xiàng)資管計(jì)劃中，其融資方為中融基金的股東方中植系及其合作方，而另一方面，原中融信托的部分信托經(jīng)理也陸續(xù)向中融資產(chǎn)“跳轉(zhuǎn)”。

　　而在投向股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等非標(biāo)資產(chǎn)的專項(xiàng)計(jì)劃頻繁設(shè)立背后，中植系以基金子公司承接原有中融信托旗下業(yè)務(wù)的跡象也愈加明顯。

　　多產(chǎn)品輸血中植系

　　在中融資產(chǎn)近期成立的多只產(chǎn)品中，均可管窺中植系的身影。

　　5月29日，中融資產(chǎn)旗下的“富匯融8號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃(下稱富匯融8號(hào))”獲得監(jiān)管層書面確認(rèn)，而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查了解，該產(chǎn)品的融資方正是中植系公司。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份有關(guān)富匯融8號(hào)的項(xiàng)目推介材料中顯示，該項(xiàng)目的融資主體為中海晟融(北京)資本管理有限公司(下稱中海晟融)。

　　工商資料顯示，中海晟融的股東為中植集團(tuán)董事局主席解直錕和中海晟豐(北京)資本管理有限公司，而后者的股東亦為解直錕；在5月13日，中海晟融得到了股東增資，其注冊(cè)資本由1000萬(wàn)元擴(kuò)充至5.1億元。

　　前述材料顯示，截至今年2月份，中海晟融總資產(chǎn)為13億元，其亦為中植資本母公司；而前述計(jì)劃資金用途為“通過債權(quán)、股權(quán)、收益權(quán)、債權(quán)及股權(quán)結(jié)合等組合投資方式，將資管資金投資于具有高成長(zhǎng)性、國(guó)家政策鼓勵(lì)支持的新興行業(yè)”。

　　雖然為新興行業(yè)投資，但其收益分配方式仍然是固定收益；資料顯示，其預(yù)期年化收益率在10%-10.5%之間，且期限為1年；而在風(fēng)控措施中，中海晟融亦將對(duì)該計(jì)劃份額進(jìn)行回購(gòu)。

　　而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于其為固定收益類產(chǎn)品，其實(shí)質(zhì)仍屬于融資類項(xiàng)目。

　　“這個(gè)項(xiàng)目的收益率在年化10%左右，和房地產(chǎn)、工商企業(yè)類信托近似，而且由有融資方回購(gòu)擔(dān)保，結(jié)構(gòu)實(shí)際上是債權(quán)，但通過設(shè)計(jì)包裝成了投資計(jì)劃?！北本┮患抑行』鹱庸卷?xiàng)目經(jīng)理表示。“名義上是投向新興項(xiàng)目，但實(shí)質(zhì)上是給中植系做了融資?！?/p>

　　值得一提的是，“富匯融”系列產(chǎn)品中最早通過中融資產(chǎn)設(shè)立的產(chǎn)品是富匯融6號(hào)，其合同生效時(shí)間為5月8日，而此前的設(shè)立通道則是總部位于東北的另一家基金子公司。

　　無(wú)獨(dú)有偶，亦有部分中融資產(chǎn)專項(xiàng)計(jì)劃的融資方為中植系的合作方。例如5月28日合同生效的“中融資產(chǎn)-新能源汽車1號(hào)專項(xiàng)資管計(jì)劃”(下稱新能源汽車計(jì)劃)就屬此列。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份推薦材料顯示，新能源汽車計(jì)劃的募集規(guī)模為4.86億元，投資期限為1年。

　　在投資結(jié)構(gòu)中，該計(jì)劃擬通過受讓浙江潤(rùn)成控股集團(tuán)有限公司(下稱浙江潤(rùn)成)持有的中植新能源汽車有限公司(下稱中植汽車)51%的股權(quán)收益權(quán)，以補(bǔ)充中植汽車的流動(dòng)資金；事實(shí)上，融資方浙江潤(rùn)成正是中植系公司中海晟泰出資設(shè)立中植汽車的合作投資方。

　　事實(shí)上，中融資本之所以能夠頻繁采取融資方回購(gòu)模式進(jìn)行風(fēng)控設(shè)計(jì)，既與規(guī)避年初監(jiān)管層有關(guān)委托貸款的規(guī)定有關(guān)，也同其背后中植系的產(chǎn)品渠道能力不無(wú)關(guān)聯(lián)。

　　“通常類信托項(xiàng)目”前述項(xiàng)目經(jīng)理坦言，“如果不是背靠中植系和中融信托，渠道上有老客戶，一個(gè)用非上市公司股權(quán)或基金份額回購(gòu)的資管產(chǎn)品并不會(huì)那么好發(fā)?！?/p>

　　或?qū)淤Y金池信托

　　在前類計(jì)劃不斷成立的同時(shí)，中融資產(chǎn)的運(yùn)作也與中融信托的固有業(yè)務(wù)關(guān)系緊密。

　　以中融資產(chǎn)5月21日剛剛獲得監(jiān)管層確認(rèn)的兩只“鑫瑞1號(hào)”資管計(jì)劃為例，該計(jì)劃的投資標(biāo)的為中融信托旗下的“鑫瑞1號(hào)結(jié)構(gòu)化集合資金信托計(jì)劃(查詢信托產(chǎn)品)(下稱鑫瑞1號(hào)信托)”。

　　根據(jù)相應(yīng)的推介材料，鑫瑞1號(hào)信托為中融信托旗下的資金池產(chǎn)品，并無(wú)明確投資標(biāo)的，其資金“用于投向民生工程、能源、文化產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)及項(xiàng)目，通過債權(quán)、股權(quán)、收益權(quán)、債權(quán)加股權(quán)等組合方投資”。

　　“這個(gè)項(xiàng)目很大程度上應(yīng)該也是在給中植系做融資?！鼻笆鲰?xiàng)目經(jīng)理指出?！叭绻麑?duì)投資方向進(jìn)行穿透審查，這個(gè)產(chǎn)品并沒有明確的投資方向。”

　　值得一提的是，監(jiān)管層曾對(duì)資管業(yè)務(wù)提出“八條底線”，其中包括“不得開展資金池業(yè)務(wù)”，而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，鑫瑞1號(hào)的產(chǎn)品模式亦有利用對(duì)接集合信托，變相從事資金池業(yè)務(wù)的嫌疑。

　　“可以將中融資產(chǎn)視為中融信托的通道，但之前也有規(guī)定一對(duì)多的基金子公司專項(xiàng)計(jì)劃不能做通道業(yè)務(wù)?！鼻笆鲰?xiàng)目經(jīng)理坦言。

　　事實(shí)上，中融資產(chǎn)與中融信托的合作并不起于此時(shí)；早在中植系尚未完全控盤中融基金時(shí)，其前身道富基金子公司——道富資產(chǎn)就曾與中融信托有較多合作。

　　彼時(shí)，其旗下的道富資管-民生總營(yíng)-中融專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、道富資產(chǎn)-中融華夏孔雀城五期專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、道富資產(chǎn)-光大銀行-中融匯盈1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，及道富資產(chǎn)-龍泉專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等多個(gè)計(jì)劃，均是為中融信托募集信托單元。

　　此外，早前中融信托開展較多的地方政府平臺(tái)類項(xiàng)目亦被中融資產(chǎn)所涉足，而在去年4月底，中融資產(chǎn)旗下“融盛任城3號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”生效；資料顯示，該計(jì)劃融資方為山東省任城融鑫發(fā)展有限公司，資金投資于當(dāng)?shù)氐呐f村改造安置房項(xiàng)目建設(shè)，并由當(dāng)?shù)厝嗣裾鳛檫€款人。

　　而除業(yè)務(wù)方向外，中融資產(chǎn)的部分投資經(jīng)理也出自于中融信托。據(jù)中融資產(chǎn)披露，其吳波、傅雅莉、賀珊珊等多名投資經(jīng)理曾于去年7、8月兩月從中融信托集中“跳槽”而來(lái)。

　　“其實(shí)在同一個(gè)控制人的作用下，中融信托的許多業(yè)務(wù)被挪到了中融資產(chǎn)。”一位接近中融基金人士表示。“基金子公司沒有凈資本約束，業(yè)務(wù)更靈活，當(dāng)時(shí)中植系主要看上的也是中融的子公司牌照?！?