本周市場穩(wěn)步上漲。上證綜指收于3078.12點，本周上漲3.12%；深證成指收于10733.64點，全周上漲3.07%；滬深300指數(shù)收于3272.21點，周漲幅2.71%。中小板指報收于7011.92點，周漲幅2.66%；創(chuàng)業(yè)板指收于2309.68點，周漲幅3.58%。

　　  近期政策面暖意融融，一周前擬放松證券業(yè)杠桿率限制，此前戰(zhàn)略新興版暫停，年初大量貸款投放，地產(chǎn)去庫存由房地產(chǎn)一線城市帶動至二線城市。市場從去年下半年到年初擔(dān)憂的負面因素也得到逆轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲加息不斷推遲，3月外匯儲備也實現(xiàn)了凈流入，人民幣貶值壓力減輕；經(jīng)濟下滑得到控制，3月CPI數(shù)據(jù)也僅有2.3%，通脹低于預(yù)期；流動性也相對寬裕。市場之前處在一個較好的反彈窗口期。

　　  從行業(yè)來看，周期股有比較明顯的賺錢效應(yīng)，比成長行業(yè)相對收益多。主要原因一方面是石油、煤炭、金屬等周期品的期貨、現(xiàn)貨價格反彈，另一方面是該板塊此前預(yù)期低，有邊際改善，此外，此前機構(gòu)在成長上配置較多，有調(diào)倉效應(yīng)。今年以來，一些“等風(fēng)來”的板塊，如智能汽車和直播也有一番炒作，但是炒作的氣氛不濃厚。

　　  然而，從資金角度來看，存量博弈現(xiàn)象仍然明顯，沒有很大程度的改觀。公募基金規(guī)模沒有顯著增量，絕對收益類產(chǎn)品普遍受制于凈值，沒有加倉空間，散戶資金從數(shù)據(jù)來看入場速度很慢。因此，進入二季度我們的觀點比較謹(jǐn)慎。5月份以后又將進入傳統(tǒng)的淡季，年報季報開始公布，又進入了驗證經(jīng)濟和公司的階段。4月26日，美聯(lián)儲召開第二次議息會議，也有可能加劇加息預(yù)期，政策上的不利因素會增加。另外，我們比較擔(dān)心的是債券的信用風(fēng)險問題，可能會影響到流動性。因此，無論從倉位和行業(yè)配置上，我們都會逐步采取比較謹(jǐn)慎的投資策略。

　　海富通基金機構(gòu)權(quán)益投資部副總監(jiān) 吳科春