3000點(diǎn)正成為當(dāng)前A股需要逾越的一個(gè)重要關(guān)口。

　　發(fā)軔于2014年底的牛市行情，在當(dāng)年12月8日沖過(guò)3000點(diǎn)關(guān)口之后扶搖直上至5178點(diǎn)，但在此后的極端下挫行情中，短短兩個(gè)月被擊穿至2850點(diǎn)，此后反彈行情遭遇今年年初的熔斷下跌至2638點(diǎn)，經(jīng)歷了兩個(gè)月的震蕩反彈之后，再度攀登至3000點(diǎn)附近。

　　市場(chǎng)重回3000點(diǎn)，在數(shù)次洞穿反復(fù)震蕩之后，后市將如何演繹？從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，在取勢(shì)明道優(yōu)術(shù)三層次看，依然存在分歧：從取勢(shì)上看，樂觀派看好千點(diǎn)大反彈，悲觀派認(rèn)為市場(chǎng)還有一跌；從明道上看，看好的公募基金滿倉(cāng)運(yùn)行，悲觀的私募基金依然保持低倉(cāng)位；最后從優(yōu)術(shù)角度而言，除了最堅(jiān)定的傳統(tǒng)價(jià)值派，大多數(shù)基金經(jīng)理都聚焦新興產(chǎn)業(yè)，尤其是順應(yīng)社會(huì)發(fā)展大趨勢(shì)、前所未為的、并且短期內(nèi)無(wú)法證偽的無(wú)人駕駛、VR、區(qū)塊鏈等重大題材，市場(chǎng)可以給予高估值的公司正成為機(jī)構(gòu)博弈市場(chǎng)的標(biāo)的，在趨勢(shì)并不明朗的情況下，博弈特征明顯。

　　取勢(shì)：分歧3000點(diǎn)

　　清明節(jié)后的市場(chǎng)跌宕不驚，圍繞3000點(diǎn)關(guān)口震蕩，缺乏明顯利好的市場(chǎng)上沖乏力，但在前期震蕩筑底相對(duì)充分的情況下，沒有前期抄底資金的撤出，在此起彼伏的熱點(diǎn)帶動(dòng)下，所帶來(lái)的賺錢效應(yīng)讓投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好得以保持，市場(chǎng)大幅下跌的可能性不大。在此背景下，市場(chǎng)趨勢(shì)未成，方向未定，機(jī)構(gòu)也顯現(xiàn)分歧。

　　在3月中旬就開始全面唱多A股的前海開源基金，在此后震蕩反復(fù)過(guò)程中，始終堅(jiān)信千點(diǎn)大反彈。4月7日，中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)公布，中國(guó)3月外匯儲(chǔ)備32125.8億，預(yù)期31960億，前值32023億。中國(guó)3月外匯儲(chǔ)備環(huán)比增加102.8億美元，預(yù)期下降63億美元，前值下降286億美元，中國(guó)外匯儲(chǔ)備重現(xiàn)反彈，在前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埧磥?lái)，上述數(shù)據(jù)表明人民幣匯率企穩(wěn)，而年初A股大跌最重要的原因就是元旦期間人民幣出現(xiàn)較大幅度貶值，現(xiàn)在人民幣貶值壓力大大減輕，利好A股大反彈。

　　在楊德龍看來(lái)，春節(jié)前后A股市場(chǎng)已經(jīng)探到了中長(zhǎng)期底部，從春節(jié)之后前海開源基金就開始大幅加倉(cāng)，目前幾乎是接近滿倉(cāng)狀態(tài)運(yùn)行，而看多的信心源于政府對(duì)股市的支持態(tài)度非常明顯，最近出臺(tái)的一系列政策都有利于股市上漲?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz399974/" target="_blank" title="國(guó)企改革 399974">國(guó)企改革方案逐漸出臺(tái)，將來(lái)可能有30萬(wàn)億的國(guó)資進(jìn)入到A股，給A股帶來(lái)很多資產(chǎn)注入或者重組的機(jī)會(huì)，國(guó)企改革、供給側(cè)改革配套債轉(zhuǎn)股這‘三位一體’的方案把經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂基本消除了，市場(chǎng)上漲的阻力也逐漸消除，市場(chǎng)會(huì)有千點(diǎn)以上的反彈?！?

　　在申萬(wàn)宏源證券看來(lái)，上周五大盤失守3000 點(diǎn)，表明市場(chǎng)環(huán)境尚未根本扭轉(zhuǎn)，滑頭市中投資者心態(tài)不穩(wěn)，后續(xù)股指料震蕩加劇?！叭蚍秶鲃?dòng)性寬松的大環(huán)境偏暖，而境內(nèi)是較為明確的刺激政策導(dǎo)向，3月底以來(lái)，境外方面耶倫的鴿派言論、外管局A股持倉(cāng)曝光、地方社保入市等，隨著高送轉(zhuǎn)、通脹早期等概念形成正向反饋，市場(chǎng)短期偏利好，但難以持續(xù)的熱點(diǎn)和投資者搖擺的心態(tài)需要持續(xù)的利好消息去支撐?！?

　　但在華鑫證券看來(lái)，市場(chǎng)本身還沒有產(chǎn)生“自食其力”的向好能量，還在等待下一次“跌出來(lái)的機(jī)會(huì)”。從整體角度看，當(dāng)市場(chǎng)還需要依靠國(guó)家隊(duì)來(lái)扶持的時(shí)候，當(dāng)市場(chǎng)投資者情緒寄托在外力的時(shí)候，本身說(shuō)明當(dāng)前的市場(chǎng)還沒有走出去年下半年以來(lái)的困境。對(duì)于債轉(zhuǎn)股，華鑫證券也認(rèn)為，萬(wàn)億債轉(zhuǎn)股被市場(chǎng)誤讀為萬(wàn)億增量資金有待商榷，其對(duì)市場(chǎng)的影響還有待觀察。市場(chǎng)還需等待下一次跌出來(lái)的機(jī)會(huì)。“第一輪的‘吃飯行情’目前似已進(jìn)入尾聲期，交易上應(yīng)繼續(xù)以防御性策略為主，耐心等待下一次‘跌出來(lái)的機(jī)會(huì)’?！?

　　從私募基金對(duì)后市觀點(diǎn)看，部分私募認(rèn)為是技術(shù)回檔，市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)向上。旭誠(chéng)資產(chǎn)陳贇認(rèn)為，大盤上周創(chuàng)出反彈新高之后由于量能未能持續(xù)，在技術(shù)上屬于技術(shù)上的主動(dòng)回檔，也是在突破3000點(diǎn)之后進(jìn)行的回踩整固，一旦市場(chǎng)企穩(wěn)，則無(wú)礙反彈行情的進(jìn)一步持續(xù)。和信華通馮志堅(jiān)認(rèn)為，短期市場(chǎng)會(huì)有所震蕩，中期等待技術(shù)形態(tài)走好，長(zhǎng)線看待A股牛市的邏輯不變。

　　明道：瞄準(zhǔn)新興題材

　　在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，在市場(chǎng)跌宕3000點(diǎn)的情況下，上攻缺動(dòng)力，下探有支撐，階段性震蕩或許就是當(dāng)前市場(chǎng)的主要特征，在此情況下，重大題材股就是“進(jìn)攻”的方向。

　　滬上某私募基金經(jīng)理表示，從市場(chǎng)近期表現(xiàn)看，題材股驚艷市場(chǎng)，持續(xù)有利好推動(dòng)的新能源板塊表現(xiàn)搶眼，無(wú)人駕駛板塊個(gè)股漲勢(shì)巨大，互聯(lián)網(wǎng)金融借助白馬公司業(yè)績(jī)重新領(lǐng)漲，歷久不衰的高送轉(zhuǎn)概念股更是沒有缺席，“此起彼伏的題材股，提振市場(chǎng)人氣，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有提升作用?！?

　　從機(jī)構(gòu)投資者布局情況看，近期機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研的重點(diǎn)，也基本聚焦于智能駕駛、新能源汽車、VR等題材，以及前期受社會(huì)事件影響的生物疫苗板塊，以及景氣度態(tài)勢(shì)向好的太陽(yáng)能板塊。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在智能駕駛板塊相關(guān)公司中，傳統(tǒng)制動(dòng)系統(tǒng)龍頭亞太股份，最近一年來(lái)積極布局智能汽車并構(gòu)建智能汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，年內(nèi)迎來(lái)了10多批機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，在3月份智能駕駛概念股的大漲后，前去調(diào)研的機(jī)構(gòu)日趨增多，從3月17日至今，多達(dá)5批數(shù)十家機(jī)構(gòu)前去調(diào)研，包括國(guó)金、長(zhǎng)江、海通等券商以及廣發(fā)、諾德等基金公司；國(guó)內(nèi)鋼圈龍頭興民鋼圈，全面切入車聯(lián)網(wǎng)和智能駕駛領(lǐng)域，近期受到諾安、泰達(dá)宏利等基金公司以及弘則研究等機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

　　深交所披露的投資者關(guān)系信息顯示，新能源汽車行業(yè)近期再度受到機(jī)構(gòu)投資者的強(qiáng)烈關(guān)注，包括先導(dǎo)智能、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、贏合科技、當(dāng)升科技、滄州明珠，萬(wàn)向錢潮等新能源產(chǎn)業(yè)鏈公司。其中先導(dǎo)智能、贏合科技、當(dāng)升科技都被多家機(jī)構(gòu)調(diào)研超過(guò)兩次，先導(dǎo)智能被調(diào)研三次。

　　在VR領(lǐng)域，謀劃“VR+廣電”戰(zhàn)略的佳創(chuàng)視訊，近期受到華夏、安信、長(zhǎng)城、海富通基金、鼎峰資產(chǎn)、中植產(chǎn)業(yè)等36家機(jī)構(gòu)的調(diào)研；積極在商用領(lǐng)域VR布局的利亞德，受到東北、興業(yè)、國(guó)泰君安等券商，以及安邦資產(chǎn)、望正資產(chǎn)等59家機(jī)構(gòu)的調(diào)研；積極布局VR業(yè)務(wù)的暴風(fēng)科技，受到太平洋、海通、光大證券以及東方基金等11家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

　　受前期疫苗事件的影響，機(jī)構(gòu)對(duì)生物疫苗板塊個(gè)股關(guān)注度迅速提升。數(shù)據(jù)顯示，疫苗龍頭智飛生物和沃森生物，最近兩三周來(lái)分別受到40家和11家機(jī)構(gòu)調(diào)研，前者包括華夏、建信、融通、南方等基金，以及安信、國(guó)信、民生等券商；后者包括華商、富國(guó)等基金，以及王亞偉所在的千合資本；長(zhǎng)春高新旗下狂犬疫苗已經(jīng)試生產(chǎn)，流感疫苗已經(jīng)啟動(dòng)臨床，近期受到長(zhǎng)盛、匯添富等基金業(yè)績(jī)廣發(fā)、海通、興業(yè)等11家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

　　另外，政策強(qiáng)推加上業(yè)績(jī)利好的太陽(yáng)能板塊，也成為機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，3月份以來(lái)，多達(dá)20多家太陽(yáng)能相關(guān)公司吸引機(jī)構(gòu)投資者前去調(diào)研，曠達(dá)科技、晶盛機(jī)電、拓日新能等，均吸引多家機(jī)構(gòu)前去調(diào)研。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)關(guān)注最新的科技和概念，創(chuàng)新技術(shù)也總會(huì)被賦予高估值，智能汽車和VR作為強(qiáng)勢(shì)概念，盡管目前基本還處于炒作概念的階段，但是這種概念超級(jí)炫酷并且短期內(nèi)無(wú)法被證偽的概念，注定吸引機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈關(guān)注，但在一窩蜂受到市場(chǎng)追捧的情況下，關(guān)注商業(yè)模式及核心受益邏輯是機(jī)構(gòu)看重的，所以機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)聚焦公司的核心內(nèi)容。而生物疫苗板塊，關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及受益板塊，也成為機(jī)構(gòu)調(diào)研目的所在，更是機(jī)構(gòu)投資者的戰(zhàn)略布局方向。

　　優(yōu)術(shù)：聚焦真成長(zhǎng)

　　在判斷市場(chǎng)3000點(diǎn)關(guān)口震蕩的情況下，題材股此起彼伏，這也讓投資者對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的操作邏輯顯現(xiàn)出來(lái)，追求絕對(duì)收益的私募基金維持較低倉(cāng)位主攻題材股，而機(jī)構(gòu)投資者則關(guān)注真成長(zhǎng)，主要體現(xiàn)在新興產(chǎn)業(yè)公司中商業(yè)模式是否靠譜，以及如何維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等。

　　從機(jī)構(gòu)調(diào)研中關(guān)注的重點(diǎn)問題看，對(duì)于概念搶眼的智能駕駛和VR板塊，機(jī)構(gòu)還是聚焦于公司的核心內(nèi)容，包括商業(yè)模式、公司戰(zhàn)略、核心優(yōu)勢(shì)等。

　　在調(diào)研亞太股份時(shí)，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注公司收購(gòu)的多家公司如何整合，公司的輪轂電機(jī)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪些方面，以及公司智能駕駛未來(lái)的大致規(guī)劃。在調(diào)研佳創(chuàng)視訊時(shí)，機(jī)構(gòu)關(guān)注公司在VR方面的具體進(jìn)展及如何切入等。在調(diào)研光伏板塊時(shí)，機(jī)構(gòu)關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及業(yè)績(jī)表現(xiàn)等。

　　從最新披露的基金年報(bào)看，近年來(lái)的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理依然聚焦新興產(chǎn)業(yè)，寶盈資源優(yōu)選基金經(jīng)理彭敢認(rèn)為，在現(xiàn)金流充裕和A股不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)前提下，以成長(zhǎng)股為代表的創(chuàng)業(yè)板、盈利模式逐漸清晰的新型藍(lán)籌以及智能制造轉(zhuǎn)型升級(jí)等，都存在新時(shí)代資本市場(chǎng)盛宴的機(jī)會(huì)。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理任澤松認(rèn)為，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已在漸變，人口結(jié)構(gòu)變化與收入增長(zhǎng)推動(dòng)消費(fèi)從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，傳媒、體育、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等領(lǐng)域需求逐步釋放，將在信息產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級(jí)、智能制造等領(lǐng)域重點(diǎn)配置。

　　對(duì)于受到市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)板塊，基金經(jīng)理認(rèn)為需要主抓確定性成長(zhǎng)。滬上某基金經(jīng)理就表示不少受到爆炒的VR、智能駕駛等概念，基本還是概念狀態(tài)，目前仍缺少明確龍頭，“與其炒作這些不確定的概念，還不如主抓基本確定的新能源汽車、光伏等板塊?！?

　　從操作靈活的私募基金看，陳贇認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)操作上以持股觀望為主，如果是震蕩在正常波動(dòng)范圍或技術(shù)面不破壞的條件下可逢低回補(bǔ)，但若有明顯破位則應(yīng)及時(shí)止損或換股操作；馮志堅(jiān)認(rèn)為，最近比較適合的策略是三四成底倉(cāng)不變，三成資金做手中個(gè)股的高拋低吸，保留三四成現(xiàn)金，短線預(yù)計(jì)高送轉(zhuǎn)板塊會(huì)持續(xù)牛股不斷，中長(zhǎng)線看國(guó)企改革，特別是地方國(guó)企的落后產(chǎn)能公司值得重點(diǎn)留意，未來(lái)中概股回歸和買殼重組等大戲都會(huì)陸續(xù)上演，對(duì)于殼公司是利好，行情值得期待。

　　在凱石投資看來(lái)，成長(zhǎng)與價(jià)值需要均衡配置，價(jià)值周期將受益于供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，而成長(zhǎng)風(fēng)格代表的新興產(chǎn)業(yè)依然是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的希望所在，同時(shí)從今年市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)看，風(fēng)格切換和輪動(dòng)更加頻繁，捕捉難度不斷加大不如進(jìn)行相對(duì)均衡的配置。