以下觀點來源于星石投資總經(jīng)理、投資決策委員會副主席楊玲女士：

　　滯漲風險大幅降低 市場向上趨勢或明確

　　國家統(tǒng)計局今天發(fā)布的2016年3月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.4%，同比上漲2.3%；PPI環(huán)比上漲0.5%，同比下降4.3%

　　CPI同比上漲2.3%與上月持平，低于市場普遍2.5%-2.8%的預期，環(huán)比下降0.4%，制約股市向上的滯漲風險大幅降低：2月以來，市場關于通脹持續(xù)走高制約貨幣政策方向，甚至發(fā)生滯漲風險的聲音不絕于耳。我們2月份就提出“CPI持續(xù)走高的概率不大，市場擔憂的滯漲風險發(fā)生的概率也并不高”，本月2.3%的通脹水平印證了我們此前的判斷。3月份蔬菜和豬肉價格高企推高食品通脹同比增速至7.6%，但環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)回落。拿掉豬肉和蔬菜的3月份核心CPI仍然處于較低的水平。隨著4月份天氣好轉蔬菜的擾動大概率將會減少，二季度的CPI整體風險可控。我們對全年CPI的判斷是，全年CPI中樞大概率在2%-2.5%，屬于溫和的通貨膨脹，不僅不會成為寬松貨幣政策的掣肘，還可以從收入端和毛利率擴張兩方面利好于企業(yè)盈利。

　　PPI同比下降4.3%，降幅繼續(xù)收窄；環(huán)比上漲0.5%，自2014年1月份以來首次出現(xiàn)回升: PPI降幅繼續(xù)收窄，符合市場預期；環(huán)比出現(xiàn)回升卻比市場預期來的要早，大宗商品價格企穩(wěn)、國內(nèi)新開工回升或是主因。PPI數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉，結合2月份工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)由負轉正同比上漲4.8%，中采制造業(yè)PMI回到榮枯線以上等數(shù)據(jù)，印證經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象越來越多，雖然目前判斷經(jīng)濟是否已經(jīng)觸底企穩(wěn)，還為時過早，但是隨著一系列數(shù)據(jù)的好轉，之前所謂的“中國經(jīng)濟崩潰”、“經(jīng)濟硬著陸”等論調(diào)已經(jīng)逐步淡出主流視野，目前市場上對于經(jīng)濟見底企穩(wěn)的預期也愈加強烈。在預期好轉的情況下，企業(yè)的生產(chǎn)、投資動力將會繼續(xù)增強，企業(yè)盈利也有望繼續(xù)改善。

　　CPI持續(xù)走高制約貨幣政策方向和寬松空間的隱憂大幅降低，另外盡管PPI數(shù)據(jù)好轉通縮壓力減輕，但仍處于深度通縮狀態(tài)，因此政策寬松仍有必要，降息空間可能有限，但降準依然可期，以保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長。對于未來A股的走勢：我們認為隨著制約市場向上的消極因素不斷弱化，促進市場向上的積極因素不斷累積，市場雖然保持波折前行，但離我們預期的方向越來越近，市場震蕩向上的趨勢會越來越明朗。