【PMI回升至榮枯線以上】

　　3月官方制造業(yè)PMI為50.2%，比上月回升1.2%，自去年8月份以來首次回到榮枯線以上,并追平了去年5月和6月，創(chuàng)下了2014年11月以來的新高。3月份PMI的回升幅度不僅僅是受季節(jié)性因素的影響，穩(wěn)增長政策配合供給側(cè)改革增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)回升的動力。需求端和供給端均出現(xiàn)了明顯的改善，但是需求端改善的幅度要好于供給端。分項指數(shù)來看，均出現(xiàn)了積極回升，生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，比上月上升2.1%， 新訂單指數(shù)為51.4%，比上月上升2.8%， 從業(yè)人員指數(shù)為48.1%，比上月回升0.5%； 原材料庫存指數(shù)為48.2%，比上月回升0.2個百分點(diǎn)； 供應(yīng)商配送時間指數(shù)為51.3%，高于臨界點(diǎn)。雖然各項指數(shù)均有回升，但是就業(yè)指數(shù)持續(xù)位在臨界值以下，說明企業(yè)經(jīng)營仍然存在一定困難，就業(yè)壓力不容忽視。

　　【經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖帶動市場預(yù)期轉(zhuǎn)變】

　　市場對于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由從硬著陸的擔(dān)憂轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期：3月初由于宏觀數(shù)據(jù)不理想，市場預(yù)期很低，對經(jīng)濟(jì)仍然有硬著陸的擔(dān)憂，但是繼房地產(chǎn)銷售帶動房地產(chǎn)投資、新開工有所回升之后，1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長4.8%，由負(fù)轉(zhuǎn)正；再加上3月份PMI重新回到榮枯線以上。市場的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了很大變化，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閷?jīng)濟(jì)企穩(wěn)的向往，基本面數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)帶動了風(fēng)險偏好的修復(fù)。

　　【展望后市，震蕩上行趨勢不改】

　　綜合近期的一系列中觀數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)的證據(jù)日益增加，雖然目前判斷經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)還為時過早，但說明前期的穩(wěn)增長政策正在逐步見效，不過經(jīng)濟(jì)的隱憂仍在，供給側(cè)改革仍然面臨很大挑戰(zhàn)，若要鞏固之前系列政策的效果，穩(wěn)增長政策持續(xù)仍有必要。對于A股市場而言，經(jīng)濟(jì)大幅下行的風(fēng)險繼續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可期；穩(wěn)健偏松寬松的貨幣政策仍在延續(xù)；監(jiān)管層對資本市場的呵護(hù)不斷，低迷的市場情緒正在逐步修復(fù)；加上耶倫3月30日凌晨在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部的鴿派言論使得外部風(fēng)險因素也在逐步改善。因此我們對后市仍然保持相對樂觀的態(tài)度，未來震蕩上行趨勢不改。