進(jìn)入萬(wàn)億時(shí)代、日成交突破百億，經(jīng)歷野蠻生長(zhǎng)并一直飽受爭(zhēng)議的P2P網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)在依然熱鬧非凡。但不得不說(shuō)的是，這些熱鬧背后，P2P行業(yè)將面臨的是利率的下降、“債權(quán)荒”以及“馬太效應(yīng)”的顯現(xiàn)。

　　網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2015年10月網(wǎng)貸行業(yè)平均綜合收益率為12.38%，環(huán)比9月下降0.25%。據(jù)悉，今年以來(lái)，網(wǎng)貸綜合收益率整體呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)，過(guò)去動(dòng)輒年化30%甚至50%的收益率現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)鮮見(jiàn)，而10月份12.38%的平均收益率更是刷新了有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的新低。P2P網(wǎng)貸行業(yè)收益率的下降，一方面是因?yàn)檠胄械膸锥冉禍?zhǔn)降息，低利率時(shí)代的到來(lái)壓低了行業(yè)收益率，另一方面則是不少P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)而主動(dòng)降低收益率。

　　早在今年8月份，最高人民法院發(fā)布《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》。該文件明確提出，借貸雙方約定的利率未超過(guò)年利率24%，出借人有權(quán)請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息，但如果借貸雙方約定的利率超過(guò)年利率36%，則超過(guò)年利率36%部分的利息應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定無(wú)效，借款人有權(quán)請(qǐng)求出借人返還已支付的超過(guò)年利率36%部分的利息。在該文件發(fā)布前一個(gè)月，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)平均綜合收益率為13.58%，其中，收益率在40%及以上的平臺(tái)數(shù)占比1.08%；到10月份，收益率超過(guò)36%的平臺(tái)數(shù)僅占0.75%。

　　利率的下滑或許并不能阻止P2P網(wǎng)貸行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，因?yàn)橛囝~寶等貨幣基金以及其他理財(cái)產(chǎn)品同樣面臨低利率環(huán)境的影響，相較之下，P2P網(wǎng)貸仍具有利率優(yōu)勢(shì)。

　　但在低利率環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)項(xiàng)目緊缺，P2P網(wǎng)貸業(yè)“債權(quán)荒”現(xiàn)象已經(jīng)凸顯。所謂“債權(quán)荒”，簡(jiǎn)而言之就是P2P平臺(tái)投資人資金端需求增速大于借款人資產(chǎn)端的供給增速，“平臺(tái)不缺投資人，但是缺好的借款人”。在這個(gè)趨勢(shì)下，P2P網(wǎng)貸行業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的“馬太效應(yīng)”。其中，大的P2P平臺(tái)通過(guò)申請(qǐng)基金代銷牌照，收購(gòu)券商、保險(xiǎn)公司，產(chǎn)品線日益復(fù)雜化，避免了資金站崗；而中小P2P網(wǎng)貸平臺(tái)無(wú)力開(kāi)發(fā)其他投資渠道，因?yàn)閭鶛?quán)項(xiàng)目不夠用而資金站崗嚴(yán)重。這種情況下，如果中小P2P網(wǎng)貸平臺(tái)忽略風(fēng)控，拿一些不靠譜的債權(quán)項(xiàng)目充量，尋求和不靠譜的小貸、典當(dāng)?shù)裙竞献?，或者搞自融、期限錯(cuò)配，將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或者監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上半年股市大漲時(shí)，不少P2P網(wǎng)貸平臺(tái)布局股票配資業(yè)務(wù)，就是“債權(quán)荒”現(xiàn)象的體現(xiàn)，但這種業(yè)務(wù)最終在監(jiān)管的高壓下戛然而止。

　　P2P網(wǎng)貸平臺(tái)將面臨大浪淘沙式的洗牌，幾乎已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，正常運(yùn)營(yíng)的P2P平臺(tái)為2520家，而累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)已達(dá)到1078家。

　　目前大P2P平臺(tái)開(kāi)始占據(jù)成交量大、知名度高、估值高等優(yōu)勢(shì)，而可能出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)不再局限于單純的詐騙平臺(tái)，更多的可能是運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)的中小平臺(tái)，這些老的中小平臺(tái)如果大量出現(xiàn)問(wèn)題，所影響的投資者和資金或許會(huì)比單純?cè)p騙平臺(tái)更多，這個(gè)現(xiàn)象可能需要監(jiān)管部門(mén)提前做好預(yù)案。