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個券違約增多 投資宜向中高評級信用債靠攏

  • 發(fā)布時間：2016-02-15 16:39:42  來源：新華網(wǎng)  作者：佚名  責任編輯：田燕

　　新年以來，現(xiàn)券收益率在經(jīng)歷了一波快速下探后急轉直上，個券違約事件頻發(fā)加大了投資者對產(chǎn)能過剩行業(yè)信用風險集中暴露的擔憂，投資宜向中高評級信用債靠攏。

　　平安證券分析師魏偉指出，實體資本邊際報酬下行、信用違約風險提升等因素將推動高低等級信用利差持續(xù)擴大。在供給側改革助力去杠桿的大環(huán)境下，未來鋼鐵、水泥、煤炭等六大過剩產(chǎn)業(yè)將成為信用風險高發(fā)領域。

　　通過粗略梳理不難發(fā)現(xiàn)，2015年至今負面信用事件爆發(fā)最多的前四名行業(yè)依次為：采礦冶煉（29．7％）、房地產(chǎn)建設（12．4％）、石油化工（10．3％）和機械設備（7．6％）。顯然，傳統(tǒng)上游產(chǎn)業(yè)依然是信用風險相對集中的“雷區(qū)”。受訪的券商研究員普遍表示，在經(jīng)濟基本面繼續(xù)下行的大背景下，信用風險的提高是必然趨勢。當然，對于個券違約增多的情況，投資者也不必過于悲觀。對于管理層而言，守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風險仍是底線。

　　來自廣發(fā)證券的觀點認為，傳統(tǒng)“高污染、高耗能、高排放”行業(yè)的產(chǎn)能已達到峰值。而在穩(wěn)增長、防風險的基調下，化解過剩產(chǎn)能將是長期、漸進、系統(tǒng)的過程。管理層有能力把握好操作節(jié)奏，做好風險隔離，維持信用擴張潛力。

　　展望后續(xù)，具體到信用債的擇券方面，目前建議投資者從追逐“高收益”轉變?yōu)樽分稹暗惋L險”。保守型機構可以中高等級信用債為配置主體，久期控制在3年左右；交易型機構若想獲取相對較高的風險收益，可在產(chǎn)業(yè)債中挑選行業(yè)風險溢價明顯的行業(yè)龍頭國企。

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