在債券違約潮不斷的同時，監(jiān)管層為了擴大債券市場規(guī)模選擇降低企業(yè)債的發(fā)行門檻。對于投資者來說，未來選債范圍大了，但難度也增加了。分析人士建議，投資者可以重點選擇國家重點扶持的重大基建項目的企業(yè)債，并且目前是配置長債的好時機。

　　2015年二季度以來，國家發(fā)改委各類融資政策競相放松。4月初，國家發(fā)改委提出四項專項債，只要符合國家相應政策，專項債可不受原企業(yè)債發(fā)行門檻限制。5月，國家發(fā)改委又出臺項目收益?zhèn)圏c管理辦法。本次管理辦法最大亮點是明確“項目收入包括50%的財政補貼”。

　　更為重要的是，據(jù)媒體報道，國家發(fā)改委日前發(fā)布了一份有關降低企業(yè)債發(fā)行門檻的征求意見通知稿。征求意見稿顯示，國家鼓勵優(yōu)質企業(yè)發(fā)債用于重點領域、重點項目融資。

　　此外，征求意見稿還要求，適當降低企業(yè)債券發(fā)行門檻。將城投類企業(yè)和一般類企業(yè)的資產負債率要求分別放寬至65%和75%；主體評級AAA的，相應資產負債率要求進一步放寬至75%和80%。此外，對符合條件的企業(yè)發(fā)行債券，可按照“凈利潤”或“歸屬于母公司股東凈利潤”孰高者測算凈利潤指標。國家發(fā)改委擬對為七大類重大投資工程包等項目發(fā)債融資的優(yōu)質企業(yè)降低門檻，發(fā)債企業(yè)相關數(shù)量指標不受限制。

　　對此，中信建投宏觀債券分析師季偉杰認為，此次監(jiān)管層欲再次降低企業(yè)債發(fā)行門檻，最直接的目的是把當前相對寬松的資金盡快引到實體經濟。

　　不過，近期債券市場的信用風險仍不容忽視。在國企第一只違約債天威中票遭遇一波三折后，能否兌付存在較大疑問。在季偉杰看來，降低企業(yè)發(fā)債門檻確實有加劇違約風險的可能，但是風險在未來。他認為，穩(wěn)增長要靠基建，而基建有賴地方政府，但對地方政府來說資金是個大問題，加之未來地方債置換要加速，這就需要通過各種途徑來解決地方政府資金的問題。各項“加杠桿”和寬松的政策短期內降低了違約的風險，讓風險暴露延后，尤其是在穩(wěn)增長、控風險的大背景下，所以今年的風險暴露不會有超預期的表現(xiàn)，只有零散的個別公司會有一些違約事件出現(xiàn)。

　　對于投資者而言，在企業(yè)債降低門檻后，該怎么去選擇債券？一位債券分析人士建議，投資者可以重點選擇國家重點扶持的重大基建項目的企業(yè)債。項目收益?zhèn)?、專項債、企業(yè)債齊頭并進，“穩(wěn)”字當頭。

　　在期限上，可以選擇長期債券。興業(yè)證券(601377,股吧)固定收益研究部門研報認為，長債投資價值凸顯，已可介入。近期長債出現(xiàn)了一些反彈，與一級市場供給、政府邊際上松動融資政策有關。在當下這個位置，其投資價值已經是比較突出的，配置戶已經可以進場。

　　“現(xiàn)在的長債收益率在3.95%附近，而上次的高點在4.2%左右。但過去一段時間，在降準降息之后，全社會的資產收益率都出現(xiàn)了比較大的下降，目前長債在經歷風險調整后的收益率不會低于信貸，配置價值越來越突出。另外，二季度貨幣政策仍然要降準降息，包括央行可能通過PSL向國開行注入資金去托底經濟。因此在當下位置，長債已經有較高的安全邊際，二季度，在當前水平下，結合宏觀經濟形勢和期限利差，收益率往下仍然有30-50個點的下行空間?！?興業(yè)證券固定收益研究部門在研報中點評道。

　　另外，普通投資者可以選擇在深交所和上交所的債券，既可以享受票面利率，還可以有較高的流動性。