A股的合理估值是多少？恐怕沒有人能給出讓大多數(shù)人都滿意的答案。筆者在此想說的是，資金尤其是長(zhǎng)期資金能夠給出A股的合理估值。當(dāng)然了，這個(gè)估值不是一個(gè)數(shù)字，而是長(zhǎng)期資金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。現(xiàn)在，多路長(zhǎng)期資金已呈現(xiàn)排隊(duì)進(jìn)場(chǎng)的跡象，那么A股估值的大變局會(huì)不會(huì)隨之而來呢？

　　首先是中國(guó)式“平準(zhǔn)基金”已經(jīng)形成三足鼎立的局面，A股在政策架構(gòu)上保證了維穩(wěn)資金的供應(yīng)。具有正宗外匯儲(chǔ)備“血統(tǒng)”的梧桐樹投資平臺(tái)有限責(zé)任公司現(xiàn)身A股，猶如給市場(chǎng)注入了興奮劑。筆者曾撰文指出，梧桐樹與匯金資管、證金公司共同構(gòu)成了中國(guó)式“平準(zhǔn)基金”的架構(gòu)。既然將這三個(gè)機(jī)構(gòu)視為“平準(zhǔn)基金”，那么市場(chǎng)擔(dān)憂的維穩(wěn)資金退出之說就不存在了。這難道還不值得A股興奮嗎？

　　其次是保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法的修改，以及險(xiǎn)資追求較高收益的強(qiáng)烈愿望，為其增加A股投資比重埋下了伏筆。

　　第三是外資持續(xù)涌入A股市場(chǎng)。滬股通連續(xù)18日實(shí)現(xiàn)凈流入，顯示了其抄底A股的決心，但因其規(guī)模偏小，對(duì)市場(chǎng)的提振也僅僅體現(xiàn)在信心上。

　　QFII則不然了，其對(duì)A股的增持是持續(xù)的。數(shù)據(jù)顯示，目前，外匯局已合計(jì)批準(zhǔn)274家QFII累計(jì)發(fā)放809.51億美元投資額度。

　　第四是國(guó)內(nèi)公募基金判斷A股市場(chǎng)后續(xù)將有所作為。上海證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份股票基金指數(shù)上漲達(dá)15%；其次是混合型基金，上漲9.62%；指數(shù)型基金上漲13.33%。大多數(shù)基金判斷，隨著全國(guó)兩會(huì)后改革紅利的持續(xù)釋放，A股市場(chǎng)仍將有所作為。

　　第五是社?；鹑〉玫母呤找?，令養(yǎng)老金入市的步伐有望加快。《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》將于5月1日起施行。相較于資金規(guī)模不足2萬億元的社?；?，資金規(guī)模更大、累計(jì)結(jié)余達(dá)到3.4萬億元的養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)更令市場(chǎng)期待。

　　截至4月1日，上交所上市公司的平均市盈率為15.11倍，深交所主板上市公司的平均市盈率為24.77倍，中小企業(yè)板為52.48倍，創(chuàng)業(yè)板78.90倍。

　　作為一個(gè)充滿了想象力的資本市場(chǎng)，從不擔(dān)憂增量資金，A股的這些估值數(shù)據(jù)是合理的嗎？相信在不久之后，這些長(zhǎng)期資金就能給出答案。