在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)愈發(fā)稀缺，能提供相對(duì)穩(wěn)定高收益的資產(chǎn)組合成為市場(chǎng)資金追逐的方向。記者了解到，在日前基金公司的創(chuàng)新產(chǎn)品LOF定增基金中，這類幾乎并不鮮見。借助股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，利用個(gè)別定增基金的折價(jià)，可獲得10%以上市場(chǎng)套利收益。

　　“由于定增類股票的估值方法較為保守，導(dǎo)致定增基金的凈值并不等同于當(dāng)前持有股票的市場(chǎng)價(jià)值，存在估值折價(jià)的現(xiàn)象?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券 601377">興業(yè)證券分析師任瞳指出。

　　據(jù)了解，在基金估值中，非公開發(fā)行且有明確鎖定期的股票，采用相對(duì)保守的估值方法，導(dǎo)致定增基金的凈值并不等同于當(dāng)前持有股票的市場(chǎng)價(jià)值，存在較高的折價(jià)安全墊。

　　其中，如果定增基金持有股票市價(jià)低于定增發(fā)行價(jià)，則按照市價(jià)估值，如果持股價(jià)格高于定增價(jià)格，也要按照市價(jià)進(jìn)行一定的比例的折算后進(jìn)行估值。

　　目前市場(chǎng)上的定增基金共有6只，分別是國投瑞銀瑞利、國投瑞銀瑞盈、財(cái)通多策略、九泰銳智定增、九泰銳富事件驅(qū)動(dòng)和財(cái)通多策略升級(jí)，上述基金均為在交易所上市的LOF基金，且均有一定的封閉期。其中，距離到期日最近的是國投瑞銀瑞利，到期日為2016年8月5日，此外國投瑞銀瑞盈、財(cái)通多策略也距離到期日較近，分別為2016年11月19日及2017年1月11日。

　　據(jù)測(cè)算，目前折價(jià)率最高的財(cái)通精選實(shí)際折價(jià)率為11.45%，目前距離到期日為10個(gè)月，如果市場(chǎng)不漲不跌，或運(yùn)用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其年化到期收益率為14.46%。此外，國投瑞銀瑞利、國投瑞銀瑞盈實(shí)際折價(jià)率分別為4.7%、9.71%，結(jié)合其到期時(shí)間測(cè)算，年化到期收益率分別為12.44%、14.45%。

　　“假設(shè)未來市場(chǎng)不漲不跌，折價(jià)的定增基金持有到期，則這部分收益可以逐漸兌現(xiàn)；假設(shè)未來市場(chǎng)下跌，折價(jià)的定增基金相比其他偏股型基金也有一定的安全墊。此外，如果投資者擔(dān)心未來市場(chǎng)下跌，也可選擇賣空一定比例的股指期貨，以鎖定折價(jià)部分收益?！笔袌?chǎng)人士指出。

　　除了有保守估值帶來的安全墊外，定增基金折價(jià)參與的股票也具有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。此外，如果上市公司通過定增實(shí)現(xiàn)并購重組、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的訴求與日俱增，定增市場(chǎng)蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì)。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，以2006至2015年間發(fā)行的所有定向增發(fā)項(xiàng)目收益情況進(jìn)行分析，一年期定增投資一年持有期的平均收益為85.49%，三年期定向增發(fā)項(xiàng)目三年持有期的平均收益為183.76%。無論是一年期定增，還是三年期定增，在持有期間，收益可觀。