2015年12月31日以來(lái)，滬深兩市融資余額已經(jīng)連續(xù)19日下降，特別是近兩個(gè)交易日，滬深兩市融資余額單日降幅均超過(guò)200億元，融資余額回撤至9300億元。融資杠桿是把“雙刃劍”，當(dāng)市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，去杠桿壓力會(huì)愈發(fā)明顯，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒顯著升溫，建議投資者警惕兩類(lèi)品種，一是近期融資余額大幅下降的品種，二是融資余額占流通股比例較高的品種。

　　融資余額下降逾200億元

　　滬深兩市融資融券余額為9318.29億元，較前一個(gè)交易日下降了212.85億元。融券余額為21.28億元，較前一個(gè)交易日減少了0.09億元。融資余額為9297.00億元，較前一個(gè)交易日減少了212.95億元。值得注意的是，當(dāng)日融資買(mǎi)入額為404.31億元，較前一個(gè)交易日小幅增加了18.68億元。融資償還額為617.26億元，較前一個(gè)交易日減少了10.99億元。由此來(lái)看，融資買(mǎi)入額小幅增長(zhǎng)，融資償還額小幅下降，融資凈償還額也出現(xiàn)收窄，但收窄的幅度并不大。

　　從行業(yè)板塊來(lái)看，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊均遭遇融資凈償還，休閑服務(wù)、紡織服裝、農(nóng)林牧漁和采掘板塊的融資凈償還額相對(duì)較小，低于3億元，分別為3901.51萬(wàn)元、2.17億元、2.52億元。非銀金融、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、化工、機(jī)械設(shè)備、有色金屬和電子7個(gè)行業(yè)板塊融資償還額超過(guò)10億元，分別為21.78億元、14.90億元、13.18億元、12.06億元、10.57億元、10.14億元和10.05億元。由此來(lái)看，防御類(lèi)板塊的償還力度相對(duì)有限，權(quán)重類(lèi)板塊成為融資償還的“重災(zāi)區(qū)”。

　　從個(gè)股來(lái)看，891只兩融標(biāo)的中僅有68只股票實(shí)現(xiàn)融資凈買(mǎi)入，金地集團(tuán)和萬(wàn)達(dá)信息的融資凈買(mǎi)入額居前，超過(guò)億元，分別為5.85億元和1.64億元。9只股票的融資凈買(mǎi)入額超過(guò)5000萬(wàn)元，14只股票的融資凈買(mǎi)入額超過(guò)3000萬(wàn)元。在出現(xiàn)融資凈償還額的823只股票中，中信證券、中國(guó)重工、東軟集團(tuán)和海通證券的融資凈償還額超過(guò)2億元，分別為3.86億元、3.39億元、2.83億元和2.55億元。22只股票的融資凈償還額超過(guò)億元，102只股票的融資凈償還額超過(guò)5000萬(wàn)元，205只股票的融資凈償還額超過(guò)3000萬(wàn)元。

　　警惕杠桿風(fēng)險(xiǎn)

　　融資杠桿是把“雙刃劍”，漲時(shí)助漲跌時(shí)助跌，當(dāng)市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，去杠桿壓力會(huì)愈發(fā)明顯，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒顯著升溫，建議投資者警惕兩類(lèi)品種，一是近期融資余額大幅下降的品種，二是融資余額占流通股比例較高的品種。

　　一方面，本周市場(chǎng)再度大幅回落，融資客持續(xù)撤離，滬深兩市融資余額兩日降幅超過(guò)400億元，融資余額下破9300億元。在此背景下，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒可能會(huì)繼續(xù)升溫，弱者更弱，近期融資余額大幅下降的品種值得警惕。1月25日以來(lái)，891只兩融標(biāo)的中，東軟集團(tuán)、寶鋼股份、明牌珠寶、西部資源和興民鋼圈的融資余額降幅超過(guò)15%，分別為22.97%、18.02%、17.22%、15.56%和15.35%。值得注意的是，東軟集團(tuán)周跌幅已經(jīng)達(dá)到19.43%，明牌珠寶和西部資源周跌幅更是超過(guò)20%，分別為26.62%和24.80%，此類(lèi)拼裝那個(gè)值得警惕。

　　另一方面，融資余額占流通股比例較高的品種面臨的融資償還壓力較大，目前滬深兩市融資余額占流通市值比例超過(guò)20%的股票有13只，華平股份、樂(lè)凱膠片和全柴動(dòng)力融資余額占流通市值比例居前，分別為25.56%、24.73%和24.47%?？紤]到融資客加杠桿介入后，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)力較弱，一旦市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)，可能會(huì)激發(fā)融資客離場(chǎng)意愿，而融資余額占流通股比例較大的品種償還壓力也驟增。