這段時間，李玲玲(化名)的心情低落到了極點。習(xí)慣拿出閑錢做投資的她，現(xiàn)在不僅股票被深套，之前投入到昆明泛亞有色金屬交易所(“泛亞”)的錢還有一部分未能贖回。

　　“泛亞是在云南做的很久的一家交易所，周圍有閑錢的朋友一般都會購買泛亞的產(chǎn)品，可能朋友之間的口碑相傳吧，之前做的很大?！?月15日，個人投資者李玲玲如是向《第一財經(jīng)日報》記者說。

　　2011年4月21日，泛亞正式開市交易，這家號稱全球最大的稀有金屬交易所，目前已上市銦、鍺、鈷、鎢等14個稀有稀土金屬品種。其中，銦、鍺、鈷、鎢、鉍、鎵、銻等7個品種的交易量、交割量及庫存量為全球第一，而稀有金屬銦的庫存量甚至達到了全球的95%。截至今年6月底，該交易所累計成交額超過3257億元，全國各地的交易商總數(shù)超過23萬個，稀有金屬貿(mào)易總量超過44萬噸，為實體經(jīng)濟導(dǎo)入民間資本超過367億元。

　　根據(jù)李玲玲的描述，周圍很多人買的是泛亞上市的銦產(chǎn)品，買賣都可在網(wǎng)上操作，比如申請資金贖回，只要綁定一張銀行卡即可。“一般都是代購點推薦去買一些較有競爭力的品種，比如銦，只要把錢打到賬戶，對方會幫你來買。”

　　當(dāng)日，多位接受記者采訪的投資者反映，方便快捷是他們選擇泛亞的主要原因之一。雖然相比一些P2P產(chǎn)品，泛亞的年化收益率并不高，但最大的優(yōu)勢是“可以隨時取錢，不限數(shù)額，比如我今天想取200萬元，只要在當(dāng)天4點前申請，第二天一大早就能到賬”一位投資者說。

　　但從今年開始，泛亞的一些做法讓這些投資者們越來越琢磨不透：開始是可取5手，后來是3手，2手，“5手每天大概不到2萬塊錢，現(xiàn)在是1手也取不出來了”。

　　對方的限額舉動，讓李玲玲察覺到不對勁，“如果交易所可以無限量取錢的話，它肯定有自己的資金池。當(dāng)后面的人不再往里面投錢的時候，前面要取錢的客戶就拿不到錢”。

　　實際上，李玲玲感覺到隨時會遇到風(fēng)險的時候，就開始有意識地縮減投資了，“就是每天去取錢了，一天就幾百塊，一個月也取不出多少”。

　　而直到今年7月份，更多的投資者才開始明白，此時的泛亞實際已卷入了一場兌付危機。更有消息稱，泛亞此次遇到的兌付問題涉及全國20個省份，22萬投資者，總金額達400億元。

　　本報記者掌握的信息顯示，7月13日晚，有約50位投資人專程前往泛亞了解情況，當(dāng)時，泛亞董事長單九良及省金融辦、市金融辦負(fù)責(zé)人與投資人代表見了面。更早時，包括云南省銦業(yè)協(xié)會等15家合作產(chǎn)業(yè)企業(yè)、9家授權(quán)服務(wù)機構(gòu)負(fù)責(zé)人，還與泛亞方面進行了專門座談會。

　　根據(jù)泛亞發(fā)布的重磅公告，2015年，受宏觀經(jīng)濟因素和政策層面的多重影響，泛亞有色金屬交易所委托受托交易商近日出現(xiàn)了資金贖回困難，在委托受托業(yè)務(wù)合同期限內(nèi)，部分受托資金出現(xiàn)了集中贖回情況。

　　當(dāng)日晚間，泛亞方面向《第一財經(jīng)日報》記者作出書面解釋，稱很多投資者參與的是以100%稀有稀土金屬貨物資產(chǎn)質(zhì)押，以交易為基礎(chǔ)、為實體企業(yè)進行直接融資的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。也就是說，投資者的300多億元是實體企業(yè)把稀有稀土金屬實物作為質(zhì)押，直接融資投入了生產(chǎn)?！澳壳坝捎诠墒形鹨约翱蛻艨只?，投資者集中離場，實體企業(yè)不可能短時間從實體產(chǎn)業(yè)中抽出300多億元的現(xiàn)金來兌付，按照交易所客戶入市協(xié)議，這種情況客戶可直接兌付貨物資產(chǎn)，但由于客戶不愿意兌付貨物資產(chǎn)，貨物資產(chǎn)短時間內(nèi)變現(xiàn)能力欠佳，因此就出現(xiàn)了投資者的兌付危機”。

　　泛亞方面還向本報記者表示，按照有關(guān)部門監(jiān)管要求，泛亞執(zhí)行T+5交易制度(交易商買入后賣出或賣出后，買入同一交易品種的時間間隔不得少于5個交易日)，取消賣出申報業(yè)務(wù)，使客戶資產(chǎn)管理風(fēng)險控制的長效機制被破壞。“原本400多億元的客戶資產(chǎn)中，50%是具有180天封閉期的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)，另外50%為流動資產(chǎn)，其中還有20%以上的風(fēng)險處置金，風(fēng)險體系比較完備。賣出申報取消后，400多億元的客戶資產(chǎn)變?yōu)?00%可流動資產(chǎn)，流動性風(fēng)險難以管理。今年4月以后，股市火爆，投資者跑步進入股市，觸發(fā)了踩踏?！?/p>

　　李玲玲也認(rèn)為泛亞的問題跟近期股市有關(guān)系，“在股市特別好的時候，泛亞就開始限制取錢限額了，那時候大家都把錢取出來去買股票了，但只有往外走的錢，很少有投的錢，當(dāng)客戶再兌付資金的時候，問題也就逐漸出現(xiàn)了”。

　　目前，來自投資者的反饋是，泛亞對外并未提及資金鏈斷裂等問題，只是通知投資者們“可以將資金轉(zhuǎn)入互聯(lián)網(wǎng)金融平臺泛融網(wǎng)，通過100%貨物資產(chǎn)質(zhì)押，在供應(yīng)鏈直接融資市場實現(xiàn)結(jié)構(gòu)化”。目前，有超過50%的客戶已平穩(wěn)的轉(zhuǎn)移到泛融業(yè)務(wù)平臺。此外，生產(chǎn)企業(yè)與投資者簽署50億元的回購協(xié)議，定期回購客戶部分貨物資產(chǎn)。

　　而針對T+5實施以來導(dǎo)致交易盤面不活躍、市場功能失靈的現(xiàn)狀，泛亞已報備政府，自9月1日上線新交易系統(tǒng)。

　　本報記者當(dāng)日還曾聯(lián)系云南省證監(jiān)局，對方表示泛亞并不屬于其監(jiān)管范疇，建議記者聯(lián)系云南省交易所清理整頓辦公室(清整辦)和昆明清整辦，但并無太多進展。