5月股市有個魔咒，這就是“五窮”。股諺說“五窮六絕七翻身”，本周滬指暴跌三天，讓人不禁想起這個魔咒來。本欄所見，甚至已經(jīng)有人信誓旦旦詛咒“這個牛市結(jié)束了”，一個市場崩潰的悲慘世界開始了。可另一邊廂，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周則兩度創(chuàng)出歷史新高，周五收在了2973點的歷史高位上，顯然是沒有什么悲情可言。事實是，市場依然在牛市的路上。

　　新周期以調(diào)整為主

　　本欄之前已經(jīng)分析過，本輪行情的風(fēng)險窗口在5月第二周初段，現(xiàn)在看來滬指是將這個時間窗口作了提前反應(yīng)。4600-4800點是本欄為本輪行情設(shè)定的目標(biāo)位，上周二的4572點作為目前的最高點逼近了這個目標(biāo)。

　　事實上，4月18日的那個周末，當(dāng)證監(jiān)會宣布允許機構(gòu)參與融券交易，就已經(jīng)表明本輪行情走到了尾聲，管理層已經(jīng)表明了調(diào)整瘋牛的態(tài)度。只不過，管理層用央行的大力度降準(zhǔn)阻止了調(diào)整行情的硬著陸，改為目前我們所看到的軟著陸模式。

　　創(chuàng)業(yè)板的走勢是個有力的提示，后市依然為多頭所控制。不過，隨著市場進入一個新的周期，加上本輪行情已經(jīng)到位，這個新周期大概率會是調(diào)整性質(zhì)。今年是牛市開始的第二個年頭，回顧上一個牛市，有參考意義的就是同樣作為牛市第二個年頭的2006年5月，月中展開回調(diào)，大幅振蕩直至當(dāng)年8月才結(jié)束調(diào)整展開新一波行情。本欄相信，今年這個新周期很可能是這個模式的復(fù)制。也就是說，本周開始，后市將運行一個大W形態(tài)的振蕩整理走勢，上檔就在4600點附近，而下檔就在4000點附近。因此，短期后市大盤理應(yīng)有一個反彈式的上沖，前期高位附近是大阻力位。

　　下周市場反彈為主

　　本周為什么會出現(xiàn)以上證指數(shù)為首的大盤巨震？本欄的分析是，多個券商調(diào)整(主要是調(diào)低)了融資抵押證券的比率，直接限制和降低了市場的增量資金，加上相關(guān)諸如三季度上調(diào)印花稅、證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)在上海再次強調(diào)券商要控制兩融等傳聞，市場心理受到嚴重沖擊，引發(fā)了多殺多局面?？梢钥吹?，眾多融資標(biāo)的券在本周連續(xù)大跌，在周五的反彈中也顯得被動和無力，上證指數(shù)一下子失去了往日快沖猛打的氣概。

　　當(dāng)然，一月兩批的第二批新股正式認購，無疑也在資金面對本周股市帶來直接的壓力。但是，從前一批新股的情況分析，這種影響不是致命的，因為這樣的安排沒有造成打新資金的疲于奔命，仍然可以錯開運用。只不過，這樣的安排再次凸顯了管理層的意圖，加大了市場心理壓力，也成為調(diào)整周期的主要擾動因素。

　　不過，從成交量看，在周四跌落萬億元總成交之后，周五兩市的總成交重新回到了萬億元以上，階段地量應(yīng)該已經(jīng)出現(xiàn)。在本周期，地量水平不會是周四這個級別，應(yīng)該會有一段低于萬億元的時間。但是，隨著下周市場進入短期的相對寬松期，加上急跌之后的反彈效應(yīng)，下周成交將回暖，從而推動走出一個反彈浪。需要注意的是，這個反彈是有箱頂?shù)模下涫袑⑹潜局芷诘闹骰{(diào)。