多家公司在監(jiān)管問詢下，詳細披露與合作的基金公司及相關(guān)機構(gòu)的關(guān)聯(lián)關(guān)系

    隨著資本市場的發(fā)展，上市公司并購重組方興未艾，其創(chuàng)新形式和花樣也層出不窮，尤其以“PE+上市公司”的投資模式受到越來越多的關(guān)注。3月5日，大湖股份公告稱其擬耗資1000萬元聯(lián)合春播秋收基金對外投資事宜收到了上海證券交易所問詢函，并刊登了相關(guān)回復(fù)。

　　針對上交所的問詢函，大湖股份對春播秋收基金的運作情況進行了較為詳盡的解釋，并表示優(yōu)勢資本和財中投資沒有以直接或間接的形式持有公司股份，也沒有與公司或西藏泓杉簽署市值管理或其他合作協(xié)議。同時對擬投資對象親親寶貝為何能承諾業(yè)績爆發(fā)式增長予以說明解釋。

　　據(jù)悉，上交所在日常監(jiān)管工作中，已經(jīng)把PE與上市公司的這種合作模式納入了監(jiān)管重點。除了大湖股份之外，此前已經(jīng)有中源協(xié)和、益民集團等公司在上交所的監(jiān)管問詢下，詳細披露解釋與合作的基金公司及相關(guān)機構(gòu)的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至2014年，滬市近千家上市公司中，共有129只PE持有67家上市公司的股份，另有7只PE擬通過參與非公開發(fā)行入股6家上市公司；共有28家上市公司與PE共同設(shè)立或者擬設(shè)立32家并購基金或產(chǎn)業(yè)基金，總投資規(guī)模約達448.7億元。

　　分析人士表示，“PE+上市公司”投資模式作為市場創(chuàng)新，有其積極一面。它可以有效整合各類市場資源，建立投資者、上市公司及其管理人員的利益共同體，促進上市公司發(fā)展。但也正因這類投資模式形成了共同的利益基礎(chǔ)，容易滋生內(nèi)外聯(lián)結(jié)、利用虛假項目炒作股價等行為，在短期內(nèi)實現(xiàn)利益套現(xiàn)，破壞市場正常秩序。

　　對于“PE+上市公司”模式派生出來的一些問題，已經(jīng)引起各方高度重視。據(jù)了解，上交所在日常監(jiān)管工作中，已經(jīng)把PE與上市公司的這種合作納入了監(jiān)管重點，并發(fā)出多份問詢函。

　　但是由于其形式創(chuàng)新，具有高度的隱蔽性，無論是在日常監(jiān)管還是信息披露中，都存在著一定的難度，也對監(jiān)管部門的水平提出了更高的要求。

　　比如在內(nèi)幕交易的防控方面，由于PE在與上市公司合作的整個鏈條中，無論是僅為上市公司提供市值管理服務(wù)，還是設(shè)立并購基金或者同時入股上市公司，均容易知悉上市公司的內(nèi)幕信息，具有相當高的隱蔽性。

　　對此，有研究指出，監(jiān)管上或可從兩個方面著手：一是擴大內(nèi)幕知情人范疇，將通過與上市公司簽訂各種協(xié)議能夠知悉內(nèi)幕信息的PE，納入內(nèi)幕知情人范疇，在上市公司籌劃重大事項期間，對其相關(guān)股票交易進行核查；二是設(shè)定PE退出的鎖定期。可以參照非公開發(fā)行，對私募或小股東基金所持股份設(shè)置退出期限要求，防止PE通過炒預(yù)期、炒項目拉抬股價退出獲利。

　　此外，還可以強化該模式的信息披露規(guī)范的完善，包括要求披露PE、高管在公司和相關(guān)標的的持股情況，潛在利益鏈關(guān)系以及設(shè)立并購基金等相關(guān)內(nèi)容。

　　市場人士表示，總得來說，“PE+上市公司”模式從自身而言無疑是一種創(chuàng)新，是不斷豐富資本市場的重要工具，值得鼓勵發(fā)展。但在涉及到違法違規(guī)行為，監(jiān)管也勢必要及時祭出伸張正義之劍，減少給投資者的損失，減輕對市場健康秩序的危害。