2014年中國股市驚人反彈后，周末摩根大通(JPMorgan)將中國股市的評級由“增持”調(diào)降為“中性”，稱中國經(jīng)濟增長惡化，且跡象顯示投資者可能對政策寬松的有效性喪失信心。

　　周一(2月9日)摩根大通亞洲及新興市場首席股票策略師莫愛德(Adrian Mowat)接受外媒采訪時表示，令他感到不安的是，此次調(diào)降存款準(zhǔn)備金率在市場上沒有起到任何作用。

　　上周三(2月4日)中國央行逾兩年來全面調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，中國央行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點至19.5%，預(yù)計將向釋放6000-6500億元流動性。

　　不過中國股市滬綜指卻在上周四(2月5日)和上周五(2月6日)相繼走低。

　　莫愛德稱，中國股市未能作出反應(yīng)可能暗示，市場對政策的有效性出現(xiàn)了警示信號。

　　2014年11月17日，摩根大通將中國股市的評級提升至“增持”，基于政策預(yù)期將推動市場反彈，該行認為中國股市較為便宜。然而數(shù)日后，中國央行意外降息并調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，觸發(fā)滬綜指在1月中旬上漲了35%。

　　如全球其他央行一樣，這個全球第二大經(jīng)濟體也開啟了寬松模式。2014年中國經(jīng)濟增長錄得24年來最慢增幅，中國近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度中國經(jīng)濟增長也持續(xù)喪失勢頭。

　　中國牛市

　　不過，并不是所有投行都對中國股市的態(tài)度轉(zhuǎn)為謹慎。

　　新鴻基尊尚資本管理(SHK Private)投資策略主管斯蒂芬(Stephen Sheung)稱，上周市場對中國央行調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的反應(yīng)，并未改變他看漲中國股市的看法。

　　他指出，自去年11月中國央行降息以來，中國股市已將中國央行進一步降息計價在內(nèi)。除此之外，在新的一年，中國股市的流動性似乎非常緊張。此外，本周將有幾家IPO發(fā)行，將把資金從二級市場轉(zhuǎn)向一級市場，這是市場為何沒有做出積極反應(yīng)的原因。

　　并稱，下個市場觸發(fā)器可能是3月初的全國人民代表大會。一般來說，全國人民代表大會期間，將有大量新政策公布，可能在上半年年影響股市。

　　他還認為，新一輪貨幣刺激也將支撐中國股市，預(yù)計今年年底A股將漲至3280點，較當(dāng)前點位上漲6%。中國央行仍將在第二季度非常寬松。存在維穩(wěn)經(jīng)濟的強烈必要，因第十二個五年計劃中設(shè)定的大量目標(biāo)將難以實現(xiàn)，第十二個五年計劃將在今年結(jié)束。

　　看漲A股

　　花旗銀行(Citi)Minggao Shen表示，近期他的歐洲之行中，與他交談的50家機構(gòu)中，大部分較他預(yù)期更加看漲A股。

　　他在周一的報告中指出，約70%的客戶略微看漲A股，逾2014年10月時70%的投資者看跌A股的情況相反。歐洲客戶意識到，近期的經(jīng)濟增長較官方國民生產(chǎn)總值(GDP)暗示的疲軟，預(yù)計將通過貨幣寬松或貶值貨幣來放松政策。此次較少的客戶提及到中國硬著陸。