當(dāng)下股市行情有些偏暖，各種預(yù)言也不失時(shí)機(jī)地破繭而出。近日，一家券商機(jī)構(gòu)的首席分析師就用“黨給我智慧給我膽”這種豪邁語言，拋出了股市可上5000點(diǎn)的觀點(diǎn)。此言論一出，如一枚重磅炸彈拋在股市，在市場上引起重大反響。對于股市投資者來說，當(dāng)然都希望“5000點(diǎn)不是夢”，希望5000點(diǎn)能夠美夢成真。但股指攀上5000點(diǎn)高地，需要有堅(jiān)實(shí)的宏觀面和微觀面來支撐。實(shí)際上，目前的股市恰恰缺少這兩方面的支持。

　　目前的宏觀面顯然不足以支撐股市走出大牛市。雖然目前的宏觀經(jīng)濟(jì)有見底回升的態(tài)勢，但在低位的反復(fù)還在進(jìn)行中，如國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的2014年8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.1%，比上月回落0.6%，連續(xù)5個(gè)月回升后出現(xiàn)回調(diào)。而9月1日匯豐公布的數(shù)據(jù)也顯示，中國8月匯豐制造業(yè)PMI終值50.2，創(chuàng)三個(gè)月新低。在宏觀經(jīng)濟(jì)還在低位反復(fù)的時(shí)候，股市不可能出現(xiàn)大牛走勢。

　　當(dāng)然，近期資金面的寬松可能是一些投資者與分析人士看好股市大牛的一個(gè)重要原因。但個(gè)人認(rèn)為，這種寬松其實(shí)只是相對的，是定向?qū)捤烧邔?shí)施的結(jié)果。但這并不能改變整個(gè)市場對資金需求緊張的局面。尤其是房地產(chǎn)與礦產(chǎn)資源，大量消耗市場上的資金，以致數(shù)量龐大的中小型企業(yè)融資困難。雖然目前股市資金相對充沛，包括炒房炒礦的熱錢也回流股市，但這種熱錢只是一種短期炒作行為，不可能支撐股市長期走好。

　　尤其重要的是，就股市本身而論，如今的5000點(diǎn)早已不是2007年的5000點(diǎn)。2007年股市最高攀上6124點(diǎn)的高峰，但當(dāng)時(shí)的股市并沒有實(shí)現(xiàn)全流通。如今，股市不僅是全流通市場，而且除了原來的社會(huì)公眾股流通之外，還有不少于3倍于社會(huì)公眾股的大小非加入到可流通股的行列。加上2007年以來股市擴(kuò)容，包括IPO擴(kuò)容與再融資帶來的股權(quán)擴(kuò)容，可以說，當(dāng)今A股市場流通盤的容量相當(dāng)于2007年時(shí)的5倍。保守估算，目前的5000點(diǎn)至少相當(dāng)于2007年時(shí)的15000點(diǎn)。這顯然不是目前的股市所能達(dá)到的高度。

　　這個(gè)高度顯然也是中國股市不能承受之重。在這個(gè)問題上，A股市場曾有血的教訓(xùn)。2006~2007年的大牛市，當(dāng)時(shí)股指從6124點(diǎn)直接下殺到1664點(diǎn)，投資者的財(cái)富縮水70%以上，絕大多數(shù)投資者不僅把2006～2007年的牛市所得全部回吐，而且投資本金也折損大半。而正是這輪牛市，給大小非帶來了高價(jià)套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

　　筆者認(rèn)為，就目前股市來說，5000點(diǎn)帶給市場的惡果較之于2007年的6124點(diǎn)有過之而無不及。畢竟目前的股市仍然不是一個(gè)健康的市場，總體上仍然還只是一個(gè)圈錢市，這也決定了5000點(diǎn)將是中國股市難以承受之重。

　　首先是新股發(fā)行的洪水泛濫。目前在IPO大門排隊(duì)的公司達(dá)六七百家之多，一旦股市走出大牛勢，達(dá)到5000點(diǎn)高位，新股的加速發(fā)行是不可避免的。而且新股發(fā)行價(jià)格也會(huì)隨著行情水漲船高，“三高”發(fā)行又將在市場上流傳開來。其次是定向增發(fā)潮水洶涌。目前的A股市場，定向增發(fā)早已超過IPO成為股市最大的抽血機(jī)。股市一旦站上5000點(diǎn)，那么A股市場的這股定向增發(fā)潮水將比錢塘江漲潮時(shí)更加洶涌，并大量吞噬投資者財(cái)富。此外，大小非套現(xiàn)潮將蜂擁而至。一旦股市走出大牛市，甚至登上5000點(diǎn)之巔，大小非的套現(xiàn)無疑將會(huì)更加洶涌澎湃，股市也可能成為大小非高價(jià)套現(xiàn)的提款機(jī)。

　　正因如此，5000點(diǎn)將是中國股市難以承受之重。中國股市如果不能有效解決目前市場所存在的諸多問題，不能走上健康發(fā)展之路，那么5000點(diǎn)只能意味著中國股市的又一場災(zāi)難來臨。

　　皮海洲(獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員，職業(yè)投資者)