備受市場(chǎng)關(guān)注的股票期權(quán)試點(diǎn)將于2月9日正式開(kāi)閘。證監(jiān)會(huì)在9日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上宣布同意上交所試點(diǎn)股票期權(quán)業(yè)務(wù)，批復(fù)品種為上證50ETF期權(quán)，正式上市交易日為2月9日。配套業(yè)務(wù)規(guī)則也在當(dāng)天正式發(fā)布。

　　隨著上交所股票期權(quán)產(chǎn)品的推出，中國(guó)資本市場(chǎng)將進(jìn)入期權(quán)時(shí)代。作為全新的投資標(biāo)的，市場(chǎng)對(duì)于期權(quán)的推出盼望已久，多家機(jī)構(gòu)表示，股票期權(quán)并非“洪水猛獸”，而是一款有效管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的工具。

　　股票期權(quán)規(guī)則有三特點(diǎn)

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸9日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，股票期權(quán)是指買(mǎi)方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。股票期權(quán)是國(guó)際資本市場(chǎng)成熟的基礎(chǔ)金融衍生產(chǎn)品。股票期權(quán)包含以單只股票(個(gè)股)為標(biāo)的的個(gè)股期權(quán)，及以跟蹤股票指數(shù)的ETF為標(biāo)的的ETF期權(quán)。

　　股票期權(quán)是證券市場(chǎng)的一項(xiàng)全新品種，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則具有構(gòu)造、設(shè)計(jì)、規(guī)范新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、新交易行為等的重要功能。上交所有關(guān)人士介紹說(shuō)，股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則的制定，具有三個(gè)主要特點(diǎn)：

　　首先是獨(dú)立性，股票期權(quán)業(yè)務(wù)不再沿用投資者所熟悉的現(xiàn)貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則，而是重新構(gòu)建了一套全新的業(yè)務(wù)規(guī)則體系。

　　其次，遵循期貨交易制度，股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則是在遵循期貨市場(chǎng)現(xiàn)行法律制度、運(yùn)作機(jī)制，并借鑒期貨交易成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)而制定的，實(shí)行的是與現(xiàn)貨市場(chǎng)有顯著差異的期貨交易模式。

　　第三是層次性，股票期權(quán)市場(chǎng)將逐步形成內(nèi)容完整、層次分明的規(guī)則體系，本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則中，既有對(duì)期權(quán)交易各個(gè)環(huán)節(jié)作出全面規(guī)定的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則試點(diǎn)交易規(guī)則，有著重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制制度作出具體規(guī)定的《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，還有分別針對(duì)投資者和做市商兩類(lèi)主體的準(zhǔn)入及其管理而制定的《投資者適當(dāng)性管理指引》和《做市商業(yè)務(wù)指引》，此外還制定了股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)合同示范文本及風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)必備條款，從不同層次滿(mǎn)足股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)的制度需求。

　　市場(chǎng)對(duì)期權(quán)產(chǎn)品需求龐大

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，個(gè)股期權(quán)和ETF期權(quán)均是國(guó)際資本市場(chǎng)重要的期權(quán)品種，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有其他金融工具無(wú)法替代的作用。目前全球已有50余家交易所上市期權(quán)產(chǎn)品，排名前二十的證券市場(chǎng)，除我國(guó)滬、深交易所外均有股票期權(quán)產(chǎn)品。期權(quán)在國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)揮著重要的作用，近年來(lái)全球場(chǎng)內(nèi)期權(quán)成交量與期貨成交量基本相當(dāng)，反映了金融市場(chǎng)對(duì)期權(quán)產(chǎn)品的龐大需求。

　　開(kāi)展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，是貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出的“強(qiáng)化證券交易所市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，壯大主板，創(chuàng)新交易機(jī)制，豐富交易品種”、“建設(shè)金融期貨市場(chǎng)，平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，逐步豐富股票期權(quán)品種”的重要舉措。在我國(guó)試點(diǎn)股票期權(quán)，有助于完善資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，有利于豐富交易品種和交易機(jī)制，降低市場(chǎng)波動(dòng)，有利于培育機(jī)構(gòu)投資者，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展、提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提升我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。

　　>>機(jī)構(gòu)反應(yīng)

　　推出時(shí)機(jī)已成熟

　　在眾多機(jī)構(gòu)看來(lái)，推出股票期權(quán)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。中信證券股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人薛繼銳認(rèn)為，時(shí)機(jī)成熟體現(xiàn)在三個(gè)方面，包括期權(quán)的保險(xiǎn)功能，能夠推動(dòng)標(biāo)的現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求；場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的快速發(fā)展，需要場(chǎng)內(nèi)期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具；推出ETF期權(quán)有助于基金公司、機(jī)構(gòu)投資者降低建倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)成本等。

　　短期提振證券板塊

　　匯豐晉信丘棟榮表示，ETF期權(quán)及后續(xù)個(gè)股期權(quán)的推出，為證券行業(yè)提供了新的業(yè)務(wù)空間，短期內(nèi)將進(jìn)一步提振證券板塊情緒。長(zhǎng)期來(lái)看，股票期權(quán)將為A股交易制度的完善提供更多工具，為培育機(jī)構(gòu)投資者提供條件。與期貨和其他券商自主設(shè)計(jì)的場(chǎng)外衍生品相比，由于股票期權(quán)在交易所市場(chǎng)交易，且有做市商機(jī)制，其具有更加透明、易獲取、流動(dòng)性高的特征。未來(lái)隨著覆蓋標(biāo)的的持續(xù)增加，A股將逐漸擺脫缺乏做空機(jī)制的現(xiàn)狀，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制更加合理。