“新常態(tài)”，成了當(dāng)前中國(guó)最常用的詞語(yǔ)之一。

　　2014年的中國(guó)資本市場(chǎng)也呈現(xiàn)出前所未有的新變化：由于融資融券等杠桿發(fā)揮了巨大作用，這一年下半年開始，中國(guó)股市逆襲上漲，牛冠全球。

　　當(dāng)杠桿今后被普遍采用,市場(chǎng)出現(xiàn)新變化時(shí)，我們要提醒：市場(chǎng)變了，投資者必須學(xué)會(huì)適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)。

　　首先，我們要看到，在這輪杠桿牛市中，發(fā)揮關(guān)鍵作用的融資融券、傘形信托、分級(jí)基金B(yǎng)都在揭示同一個(gè)本質(zhì)，那就是中國(guó)資本市場(chǎng)的交易工具越來(lái)越豐富、交易方式越來(lái)越多樣化，這是市場(chǎng)發(fā)展的必然，是成熟市場(chǎng)的體現(xiàn)。

　　杠杠下股市已經(jīng)成為常態(tài)，未來(lái)還將繼續(xù)深化，這不僅是中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展后出現(xiàn)的新現(xiàn)象，更是未來(lái)必須面對(duì)的“新常態(tài)”?！靶鲁B(tài)”下的杠桿股市需要我們用新思維及時(shí)探索新規(guī)律。

　　2010年融資融券試點(diǎn)正式啟動(dòng)，它作為國(guó)外一項(xiàng)成熟的雙向信用交易機(jī)制被引入中國(guó)，在完善我國(guó)資本市場(chǎng)功能的基礎(chǔ)性制度建設(shè)發(fā)揮重要作用。融資融券在改變“單邊市”發(fā)展模式的同時(shí)，同時(shí)也蘊(yùn)含著相比以往普通交易更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，杠桿市場(chǎng)對(duì)投資者提出了新的挑戰(zhàn)。廣大投資者一方面要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，了解融資融券等相關(guān)知識(shí)，這樣才能夠根據(jù)自己的資金、知識(shí)等實(shí)際情況參與市場(chǎng)；另一方面，還要看到融資融券給市場(chǎng)帶來(lái)的新變化，這樣才能避免在市場(chǎng)大起大落中遭受損失。

　　再次，杠桿牛市對(duì)投資者保護(hù)也提出了全新要求。分析顯示，在這輪牛市中，賺錢的多為機(jī)構(gòu)，而散戶不賺錢、虧損、滿倉(cāng)踏空現(xiàn)象嚴(yán)重。有專家認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展至今，投資者保護(hù)始終是短板，尤其當(dāng)違法行為發(fā)生時(shí)，投資者最關(guān)心的經(jīng)濟(jì)損失能否挽回，恰恰是當(dāng)前投資者保護(hù)的最薄弱的環(huán)節(jié)。保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場(chǎng)，投資者適當(dāng)性制度、投資者教育、拓寬糾紛解決渠道等在雙向交易下都提出了新要求。

　　當(dāng)然，只有合規(guī)運(yùn)行才能有效防范風(fēng)險(xiǎn)。正當(dāng)A股瘋漲時(shí)，2014年12月12日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，今年以來(lái)，證券公司融資融券、股票質(zhì)押回購(gòu)交易、約定購(gòu)回式證券交易等融資類業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規(guī)模較大，將啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)部分證券公司的融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查。創(chuàng)新是資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力源泉，沒(méi)有創(chuàng)新就沒(méi)有資本市場(chǎng)的長(zhǎng)足發(fā)展，在推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革和創(chuàng)新的同時(shí)，我們更希望立法及時(shí)跟上，讓市場(chǎng)所有改革創(chuàng)新于法有據(jù)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)資本市場(chǎng)尚不是一個(gè)完整的市場(chǎng)，市場(chǎng)可選擇的工具太少。當(dāng)前，我國(guó)可以做空的工具僅有融資融券和滬深300股指期貨兩個(gè)，有專家認(rèn)為，隨著中國(guó)對(duì)外開放速度的加快，面對(duì)日益復(fù)雜、多樣化的市場(chǎng)，期權(quán)、上證50中證500股指期貨、外匯期貨等新品種的推出勢(shì)在必行，否則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將無(wú)法平衡，指數(shù)大起大落將無(wú)法規(guī)避，只有市場(chǎng)工具豐富了，百姓的財(cái)富管理功能才能更好發(fā)揮，市場(chǎng)才具備與國(guó)際接軌的條件。

　　可以說(shuō)，杠杠下的牛市，僅僅是中國(guó)資本市場(chǎng)“新常態(tài)”下的一個(gè)方面內(nèi)容。2014年中國(guó)資本市場(chǎng)在新“國(guó)九條”的指導(dǎo)下，對(duì)新股、退市、并購(gòu)重組等進(jìn)行了一系列改革；滬港通試點(diǎn)的啟航，搭建了中國(guó)金融市場(chǎng) 對(duì)外開放的快車道；資本市場(chǎng)誠(chéng)信系統(tǒng)全新推出，逐漸完善的大數(shù)據(jù)讓違法分子再無(wú)空子可鉆。這些措施正在逐步改變中國(guó)股市的市場(chǎng)生態(tài)，我們只有用“新思維”看待這個(gè)市場(chǎng)，才能及時(shí)跟上市場(chǎng)的節(jié)拍。