10月央行宣布自霜降日起降準降息，此次“雙降”也是今年以來的第五次降息及第五次降準，貨幣流動性釋放力度達年內新高。隨著十八屆五中全會的勝利閉幕，審議并通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》。而進入11月，“十三五規(guī)劃”各細分領域將有望迎來實質性利好密集落地期，這將有助于A股向上解放今年7、8月密集套牢區(qū)，相關受益板塊值得關注。

　　紅十月為A股四季度行情開了一個好頭，盡管過程糾結，但確實有個好的開始。

　　10月最后一個交易周，A股重回橫盤整理格局。政策面來看，從央行“雙降”，到全面放開二孩，雖都是“大政方針”，但作為晴雨表，股市的反應還是相當直接的。

　　10月最后一個交易日（10月30日）的行情可以看做整個10月行情的縮影。當日，上證綜指全天寬幅震蕩，早盤低開低走，盤中一度跌逾1%，隨后在傳媒、計算機等板塊的帶動下，不斷拉升，午后開盤，券商股走強，帶領指數(shù)漲逾近1%，創(chuàng)業(yè)板一度漲近2%，重回3400點整數(shù)關口，但漲勢并未延續(xù)，上證綜指上沖乏力，尾盤跳水，未能穩(wěn)守3400點。盤面上，二胎概念股全天強勢，網絡安全、在線教育、證券、傳媒等板塊均表現(xiàn)不俗。兩市總成交量逾8000億元，與前一交易日持平。

　　截至當日收盤，上證綜指報3382.56點，跌幅0.14%，當月累計漲幅10.8%；深證成指報11546.05點，跌幅0.18%，當月累計漲幅15.6%；創(chuàng)業(yè)板指報2478.28點，跌幅0.28%，當月累計漲幅19%。

　　“非理性下跌之后，市場出現(xiàn)緩慢修復，但無論是經濟數(shù)據(jù)，還是政策都反映出中國經濟結構調整的陣痛還會持續(xù)一段時間，這樣的環(huán)境并不支持股市出現(xiàn)快速反彈，像年初那樣的行情不可復制?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鹜顿Y經理李明輝對記者表示。

　　不過，震蕩盤整期間，也潛藏著很多機會。有媒體報道稱，美國最大共同基金公司已經開始買入A股。調查則顯示，投資者的風險偏好回升。十八屆五中全會后，預期一系列改革措施將出臺，紅十月的行情有可能會延續(xù)到11月。

　　逢會必跌魔咒

　　當“雙降”遇上A股“逢會必跌”魔咒，誰會勝出？

　　事實告訴我們，屢經考驗的市場經驗戰(zhàn)斗力驚人。10月23日晚，中國傳統(tǒng)節(jié)氣霜降前一天，央行宣布“雙降”，消息在朋友圈刷屏，市場情緒可見一斑。

　　不過，“理想是豐滿的，現(xiàn)實是骨感的”。10月26日，“雙降”后的第一個交易日，市場表現(xiàn)“驚險”。當日，上證綜指全天寬幅震蕩，早盤大幅高開后走低，隨后維持高位盤整，幾次走高均快速回落，午后開盤，指數(shù)在軍工等板塊拉升下，一度漲逾1%，上探至3457.52點，隨后快速跳水翻綠，臨近尾盤跌幅有所回升。創(chuàng)業(yè)板橫盤整理，全天振幅達到3.49%。

　　“霜降節(jié)氣到了，意味著氣候逐漸寒冷，這與當下的中國經濟有些相似。之前公布的中國經濟數(shù)據(jù)，GDP的增長創(chuàng)造了十幾年來的新低，雖然各界對中國新常態(tài)有預期，但寒意還是不可避免。”李明輝說，“政府政策的加碼也是在為經濟托底，政策的效果如何還要看11月的經濟指標，可以看出市場情緒還是非常理性?！?

　　之后幾個交易日，市場走勢震蕩，圍繞3400點的攻防戰(zhàn)繼續(xù)上演。讓投資者感到擔憂的是“逢會必跌”魔咒。統(tǒng)計近三年A股逢會表現(xiàn)情況，下跌概率達九成，其中包括去年10月20日至23日的十八屆四中全會，當時大盤正處在上升趨勢，但開會的三天時間，市場出現(xiàn)下跌，之后再次進入上升趨勢。

　　10月26日至29日，中共十八屆五中全會在北京召開，期間上證綜指累計下跌0.74%。

　　“重大會議期間，往往是政策真空期，因此市場走勢會相對低迷，不過，持續(xù)時間不會很長，我們更期待的是會后的行情?！惫擅窭顟褜帉Α秶H金融報》記者表示。在和記者電話溝通的同時，他正趕往不遠處的股友家，準備討論10月29日發(fā)布的十八屆五中全會公報。

　　錢又回來了

　　“雙降”無疑為市場注入更多的流動性，接下來的關鍵是資金會不會進入股市，這對市場未來走勢有直接影響。

　　川財證券給出了一組估算數(shù)據(jù)，該機構認為，未來交易結算資金賬戶中可能流入二級市場的潛在資金規(guī)模為4000億-14000億元。

　　川財證券表示，按照結算資金余額均值估算，若余額回歸到8000-10000億的歷史平均水平，則從結算資金賬戶流入二級市場的潛在資金上限為1.2萬億-1.4萬億元；若余額回歸到1.8萬億元的近一年平均水平，則從證券市場交易結算資金賬戶流入二級市場的潛在資金下限為4000億元。而按照散戶倉位估算，若散戶倉位回到90%-92%左右的歷史平均水平，則從結算資金賬戶流入二級市場的潛在資金上限為8000億-11000億元；若散戶倉位回到87%左右的近一年平均水平，則從結算資金賬戶流入二級市場的潛在資金下限為4000億元。

　　目前來看，市場情緒似乎有利于資金回流。

　　國泰君安的一項調查結果顯示，“雙降”明顯改善市場悲觀情緒，寬松預期加強。56%的投資者認為，當前至2015年年底仍可能有1次降息或降準。22%的投資者認為，當前至2015年年底將有2次降息或降準的可能。68%的投資者認為，房地產政策趨于放松，比7月末高出16%。

　　投資者情緒更是得以改善，走向樂觀。調查顯示，未來一個季度內，多數(shù)投資人認為市場將維持震蕩格局，超過70%的投資者認為市場將在3200-3600點之間震蕩。認為上證綜指和創(chuàng)業(yè)板趨勢性向上的投資者比例較7月末的調查有顯著提高；認為上證綜指趨勢性向上的投資者為36%，7月末調查為18%；認為創(chuàng)業(yè)板趨勢性向上的投資者為44%，7月末調查為23%；樂觀者占比大幅提升，部分悲觀和觀望的投資者正在向積極情緒方向轉化。

　　機構用行動直接顯示出對行情的判斷。

　　海通證券研究指出，從基金三季報來看，基金重倉股中主板占比49.3%，環(huán)比升4個百分點，仍處歷史低位；中小板、創(chuàng)業(yè)板占比分別為26.6%、24.1%，環(huán)比均下降2個百分點。

　　基金重倉股中前20大占比18.1%，環(huán)比升2.1個百分點；前10大占比11%，環(huán)比升0.8個百分點；興業(yè)銀行為持股規(guī)模最大的個股，前20大重倉股中大金融相關個股占比合計提升至42%。

　　基金重倉股占比明顯上升的行業(yè)有：銀行、醫(yī)藥、農林牧漁、通信、環(huán)保等，明顯下降的行業(yè)有：計算機、傳媒、房地產、交通運輸、電力設備等。

　　外資唱多做多？

　　近日，有海外媒體報道稱，全球基金“一哥”、美國最大共同基金公司領航集團（Vanguard）10月已買入A股，成首家按富時指數(shù)入市的基金。領航集團大中華區(qū)總裁林曉東稱，旗下ETF已于10月開始買入A股，并計劃在未來12個月內增持A股達217億元。林曉東還表示，不會選擇買入價位，而是會循序漸進平均吸納。根據(jù)已有信息推測，該基金本月就購買了約18億元人民幣的A股。

　　全球基金“一哥”這一買入動作被解讀為看好中國經濟和未來A股市場機會。

　　資料顯示，領航集團（Vanguard）作為全球第二大基金公司，也是最大的ETF公司，坐擁3萬億美元資產。該公司早在今年6月初便宣布將在今年晚些時候將A股納入新興市場股指基金，此后A股遭遇暴跌，但該基金依然表示無意推遲這一工作。

　　實際上，海外看好中國的跡象，從10月25日中國對外公布“十三五規(guī)劃”的十任務時，海外媒體一片贊揚聲中可見一斑。

　　彼時，一直唱空中國的《巴倫周刊》就預計，從“十三五規(guī)劃”的金融改革來看，中國股市未來具備一個朝有利方向發(fā)展的新基礎。

　　在更早之前，各家外資投行也開始調整對A股的“措辭”。9月份，高盛、瑞銀、野村證券等國際投行也不約而同地唱多A股市場。高盛指出：“在排除發(fā)生重大金融危機的前提下，到今年年底中國股市將會從8月底的水平上漲36%?！币按遄C券則表示，“A股年內最好時光在第四季度”。

　　目前，這種判斷仍在持續(xù)。摩根大通指出：“自6月下旬以來，我們一直看衰中國A股市場。當時，追蹤上?；蛏钲谑袌?00家公司的德意志銀行X-trackers Harvest CSI 300中國A股ETF（ASHR）的走勢，讓我們建議投資者減持中國股票。近來的交易模式，讓我們重新考慮了交易立場。ASHR收于35.96美元，投資者以每份36美元買入ASHR12月份的認購期權。這意味著中國股市年底將會上漲?！?

　　雖然外資在唱多A股，但有一個變化值得關注。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日A股收盤，滬股通當日已用額度為-14.88億元，當日余額為144.88億元，總額度余額為1616.26億元。自10月16日以來，滬股通已連續(xù)11個交易日凈流出，累計流出資金69.02億元。

　　看準了再交易

　　雖然目前A股走勢震蕩，但相比六七月份暴跌已經改善許多。市場機會也層出不窮，到底該如何把握這些機會？

　　中泰證券首席策略分析師羅文波在其報告中指出，短期市場仍然是由估值修復所決定。雖然降準降息對股票市場邊際效應進一步下降，但是全市場估值水平超調較為明顯。

　　“A股市場經歷股災之后，整體估值水平經歷了較大幅度的調整，當前整體A股估值水平為20.22倍，代表藍籌股的滬深300指數(shù)整體估值水平為12.67倍，均已經跌至歷史均值水平之下。”羅文波表示，從歷史縱向比較來看，當前估值水平相當于2010年年底水平，當時銀行間同業(yè)拆放利率一周為5.7%，票據(jù)直貼利率為5.2%。而當前銀行間同業(yè)拆放利率一周為2.29%，票據(jù)直貼利率為3.0%。自2014年以來，治理影子銀行方式從成本端轉向需求端，加之宏觀經濟趨勢性下滑，整體貨幣環(huán)境趨于寬松，單一性的價格抬升不會干擾貨幣政策整體趨勢，貨幣政策進一步維持寬松，因此從資金成本來看，當前股票市場估值存在超調?？只攀较碌鴮е露唐谑袌銎x內在軌跡，市場估值水平有自我修復的需求。

　　“現(xiàn)在的情況是，滬深兩市大盤股的估值大約在12倍多，處于相對低位。但創(chuàng)業(yè)板的估值已經回到相對歷史高位?！崩蠲鬏x說，“便宜的股票前景不好，前景好的股票又很貴，這是目前市場的估值情況。”

　　“牛市重市，熊市重質?，F(xiàn)在到了精選個股的時候，賺錢肯定難。”作為一位老股民，李懷寧最近的功課就是在家里研究個股。今年年初，他可沒有這么忙，基本是大致看幾個關鍵指標就確定了買哪只股票。

　　“十三五計劃”無疑是下一階段市場布局的焦點。羅文波認為，站在資本市場角度，未來半年《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《建議》）的“新思路”逐步落地過程中，不斷形成輪番上漲的主題熱點，將是未來半年資本市場的主線。

　　綜合來看，生態(tài)環(huán)境、互聯(lián)網+、大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略、工業(yè)4.0和健康中國等主題在券商研究機構的報告中出現(xiàn)的頻率最高。

　　在10月30日的行情中，二胎概念股率先爆發(fā)。

　　實際上，“全面二孩”已經有預期。對于這一政策帶來的影響，申萬宏源研究所首席宏觀分析師李慧勇在其報告中分析稱，“全面二孩”政策的效果顯著，將在四年內集中釋放。政策將對嬰幼兒消費市場產生千億元沖擊。具體來看，若“全面二孩”的政策在2016年放開，預計未來四年間可為嬰幼兒市場帶來的消費增量分別為：1119.58億元、2194.37億元、1755.49億元和1572.93億元，并且這些影響還會順延至年齡更高的兒童群體。

　　按照《建議》內提及的內容，分析認為，國企改革及資本運作將在“十三五”期間持續(xù)加碼。市場對于軍工領域的趨勢非常關注。中泰證券預計，軍民融合將在“十三五”期間逐步承接軍工資產及科研院所注入，成為軍工主題的“新寵”。