5月份新三板兩指數(shù)依然呈現(xiàn)出橫盤整理的態(tài)勢，整體來看，市場已經(jīng)從狂熱狀態(tài)回歸，成交活躍度略有回落。截至2015年6月2日，新三板現(xiàn)有2496家掛牌公司，6月2日成交11.63億元。部分機構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)歷粗放式發(fā)展后，監(jiān)管日趨完善等因素將是未來新三板發(fā)展的決定性因素。

　　活躍度下降

　　6月2日，三板成指收報1814.95點，上漲3.51%，全市場成交11.63億元；三板做市收報1863.51點，微跌0.76%，做市轉(zhuǎn)讓板塊成交4.28億元。事實上，整個5月份，三板做市指數(shù)都在1850點至2070點間近200點空間里進(jìn)行窄幅盤整。截至6月2日，該指數(shù)已連續(xù)4個交易日收綠，處于持續(xù)緩慢下跌通道中。

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，新三板掛牌公司達(dá)到2496家，總股本達(dá)到1159.58億股，其中流通股本有410.44億股。根據(jù)不同轉(zhuǎn)讓方式區(qū)分，做市轉(zhuǎn)讓公司有385家，總股本達(dá)208.55億股，流通股本94.56億股；協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司有2111家，總股本為951.03億股，流通股本315.88億股。

　　整體來看，新三板的規(guī)模正在穩(wěn)步上升中，但由于監(jiān)管日趨嚴(yán)格，市場交投熱度有所回落，市盈率也出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，自1月份以來，無論從交投熱度還是市場指標(biāo)來看，新三板都在3、4月份達(dá)到鼎盛時期，而剛剛過去的5月份則顯示出轉(zhuǎn)冷的跡象。5月，新三板共成交24.53億股，環(huán)比下降30.94%；成交金額為226.12億元，環(huán)比下降39.4%。不僅交投熱度回落，市場估值也出現(xiàn)下降。5月市場成交均價為9.22元，而4月成交均價為10.5元。年初至今，新三板平均市盈率持續(xù)穩(wěn)步提升，3月份更是出現(xiàn)跳躍式上漲，但5月份平均市盈率首度出現(xiàn)回落，從4月的60.90倍下降至52.31倍。

　　從個股來看，九鼎投資依然是新三板最耀眼的明星股，無論是成交金額還是成交量均遙遙領(lǐng)先，分別達(dá)到63.64億元、4.45億股。成交金額居前的個股還包括中科招商、聯(lián)訊證券等兩只協(xié)議轉(zhuǎn)讓股，以及中海陽、金達(dá)萊、九恒星、融信租賃、星火環(huán)境、維珍創(chuàng)意、先臨三維等做市股。

　　上個月，做市股呈現(xiàn)出漲少跌多的格局，104只做市股上漲，247只做市股下跌。Wind資訊顯示，近20個交易日中，有33只做市股實現(xiàn)翻倍，其中平原非標(biāo)、博安通漲幅均超過1000倍，星火環(huán)境、電科電源、易科勢騰漲幅超過10倍；跌幅居前的個股主要是卡特股份、眾深股份、旭龍物聯(lián)、軒轅網(wǎng)絡(luò)，跌幅均超過50%。昨日，中科股份因變更為做市轉(zhuǎn)讓股而大漲106.67%，賽德麗、海芯華夏漲幅也超過10%；基美影業(yè)、巨龍生物、信達(dá)化工、合力思騰跌幅則超過10%。

　　監(jiān)管制度日趨完善

　　市場人士普遍認(rèn)為，新三板交投熱度下降或因為監(jiān)管趨嚴(yán)影響。新三板快速發(fā)展下引發(fā)的各種問題正在引發(fā)監(jiān)管層的關(guān)注，監(jiān)管趨嚴(yán)的信號不斷增強。自今年以來，監(jiān)管部門頻頻“亮劍”，“中山幫”和中海陽相繼被查，讓新三板市場掀起監(jiān)管風(fēng)暴。

　　5月19日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)董事長楊曉嘉表示，新三板是一個包容性很高的市場，包容創(chuàng)新、包容多元、包容不成熟，但決不包容違法違規(guī)。部分機構(gòu)解讀為，當(dāng)前新三板發(fā)展已經(jīng)從之前的放水養(yǎng)魚階段，逐漸向水龍頭收緊階段過渡，監(jiān)管趨嚴(yán)應(yīng)是新三板未來一個重要影響因子。

　　民生證券認(rèn)為，未來針對新三板市場的監(jiān)管政策應(yīng)有四個重點：一是信息披露要求趨嚴(yán)趨緊；二是主辦券商勤勉盡責(zé)的責(zé)任約束加強，預(yù)計主辦券商的資質(zhì)或?qū)⒊蔀楣緬炫啤⒐蓹?quán)轉(zhuǎn)讓、定增的一項參考指標(biāo)；三是新三板配資監(jiān)管加強；四是中小股東利益將得到強化。

　　市場人士認(rèn)為，監(jiān)管制度的完善有利于后續(xù)制度紅利的推出。“市場分層今年推出的可能性很大，但投資者門檻下降的可能性比較小，因為目前市場還沒有完全肅清，違法違規(guī)行為亂象叢生，對個人投資者而言風(fēng)險太大?！痹诮?jīng)歷粗放式發(fā)展后，監(jiān)管制度、手段和理念的進(jìn)步將成為新三板市場未來發(fā)展的決定性因素，也是潛在投資方向的指引。隨著監(jiān)管制度日趨完善，新三板的投資趨勢將從短期套利演變?yōu)閮r值投資，真正成為發(fā)展壯大中小企業(yè)的融資平臺。