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國(guó)泰君安：救市政策短期未撤但需辨識(shí)目標(biāo)

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-07-28 11:56:53  來(lái)源：新華網(wǎng)  作者：黃璐  責(zé)任編輯：楊菲

　　近日，市場(chǎng)展開劇烈調(diào)整，投資者開始擔(dān)憂前期獲利盤將繼續(xù)砸盤及救市資金或先行退出。國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，救市政策短期未撤，未來(lái)重點(diǎn)應(yīng)在制度安排和有序退出，應(yīng)震蕩行情中尋求絕對(duì)收益。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，救市政策短期未撤但需辨識(shí)目標(biāo)。7月27日晚，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，“中國(guó)證券金融公司沒(méi)有退出，并將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場(chǎng)的職能。”相比“國(guó)家隊(duì)”何時(shí)退出的猜測(cè)，投資者更需要辨識(shí)的是本次政府救市是基于流動(dòng)性枯竭的極端情形而做的應(yīng)急干預(yù)，并非市場(chǎng)化改革的轉(zhuǎn)向。這在7月18日財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀的表態(tài)和7月23日人民日?qǐng)?bào)文章《正確認(rèn)識(shí)金融發(fā)展、改革與穩(wěn)定的關(guān)系》中已有非常清晰指引。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，未來(lái)應(yīng)在震蕩行情中尋求絕對(duì)收益。股災(zāi)源于風(fēng)險(xiǎn)偏好的邊際下降以及微觀結(jié)構(gòu)的惡化。而市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)“冰凍三尺非一日之寒”，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好難以恢復(fù)到之前的水平，維持A股在3400點(diǎn)至4300點(diǎn)之間進(jìn)入階段性震蕩行情的看法，投資機(jī)會(huì)仍然集中在微觀結(jié)構(gòu)在此輪調(diào)整中出現(xiàn)明顯改善的品種。

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