“現(xiàn)在大部分投資機(jī)構(gòu)都在回避新三板產(chǎn)品的退出問題，實(shí)際上仍在賭新政策的出臺(tái)。”上述投資機(jī)構(gòu)人士表示，當(dāng)前市場(chǎng)普遍處于消極等待的狀態(tài)，而除了新三板制度亟待完善之外，新三板投資產(chǎn)品的模式也可能發(fā)生轉(zhuǎn)變?！昂芏嗤顿Y機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)可能回歸老路，發(fā)行5年左右的長周期產(chǎn)品，募資能力高低也將決定產(chǎn)品的發(fā)行情況，而機(jī)構(gòu)最后賺取的可能只是企業(yè)成長紅利，而估值溢價(jià)則并不能明確?！?/p>

　　據(jù)了解，當(dāng)前新三板市場(chǎng)的制度改革動(dòng)作正在放慢，入市門檻降低和競價(jià)交易制度在年內(nèi)推出的可能性非常低，近期可能出臺(tái)的是分層管理制度。不過也有券商人士指出，即便是分層管理制度，同樣存在有關(guān)行政審批、分層標(biāo)準(zhǔn)確定的問題，如果審批的程序和時(shí)間耗時(shí)過久，分層管理發(fā)揮的作用也將有限，需監(jiān)管部門在考慮相關(guān)細(xì)節(jié)后再行推出。

　　“其實(shí)，政策和市場(chǎng)是相互影響、互相作用的。今年3、4月份，市場(chǎng)出現(xiàn)非理性上漲后，很多投機(jī)者進(jìn)入新三板，把市場(chǎng)搞得非?；靵y，反倒打亂了政策制定者的計(jì)劃。”北京一家專門投資新三板的知名VC機(jī)構(gòu)合伙人表示，后期制度改革放慢、打擊新三板各類違規(guī)現(xiàn)象，都是為了使市場(chǎng)有一個(gè)健康發(fā)展的環(huán)境?！艾F(xiàn)在，新三板的一級(jí)市場(chǎng)還是很活躍，但是如果沒有與之相對(duì)應(yīng)的二級(jí)市場(chǎng)的有序發(fā)展，這種一級(jí)市場(chǎng)熱也很難維持。毫無疑問，只有全力推動(dòng)改革，同時(shí)堅(jiān)決打擊違規(guī)，讓新三板按照?qǐng)鐾馐袌?chǎng)的規(guī)律來發(fā)展，才是解決問題的出路所在。所以未來如果要改善流動(dòng)性，根本上還是要靠推出政策，分層管理、競價(jià)交易、做市向非券商放開這一套組合拳必不可少。”

　　與其他機(jī)構(gòu)投資者不同，上述VC機(jī)構(gòu)合伙人對(duì)新三板極其樂觀。他表示，目前清靜的市場(chǎng)反而更加適合靜下心來做長期投資?！艾F(xiàn)在這種狀態(tài)挺好，就是要把這些投機(jī)的錢擠出去，留下一些真正支持企業(yè)發(fā)展的資金?！睋?jù)了解，該公司投出去的資金大約只占基金總規(guī)模的四分之一，還有許多資金等待入市?！白罱荚谄疵错?xiàng)目找項(xiàng)目，我們投資團(tuán)隊(duì)總共150人左右，每周大約實(shí)地調(diào)研250家企業(yè)。中國市場(chǎng)太大了，有太多好企業(yè)了，現(xiàn)在這樣的機(jī)會(huì)值得把握?，F(xiàn)在我們的投資浮盈一倍左右，預(yù)計(jì)未來3到5年，總規(guī)模能增長3至4倍，年化收益達(dá)到100%?！?