盡管近幾個月新三板交投熱度直線墜落，流動性大不及年初，大量投機(jī)者加速撤離，但依然有機(jī)構(gòu)堅(jiān)守。秉持長期投資理念的天星資本主管合伙人何沛釗表示，新三板是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)升級的載體，所以對未來新三板的前景依然十分看好?！傲鲃有詥栴}早晚都會解決，現(xiàn)在很多資金不敢進(jìn)來，反而給了我們較好的投資機(jī)會。”

　　短期變化不足慮

　　據(jù)何沛釗介紹，截至8月21日，天星資本已經(jīng)投資了378家公司，其中已經(jīng)掛牌新三板的企業(yè)數(shù)量為247家，做市企業(yè)達(dá)到104家，目前管理的基金總規(guī)模約為200億元。這家成立時間僅3年的VC在眾人皆不看好新三板的時候，大舉投入近50億元。

　　事實(shí)上，今年4月以來新三板交投遇冷之后，投資者對新三板市場的態(tài)度發(fā)生了天翻地覆的變化。但天星資本卻逆勢操作，連續(xù)在多個場合唱多，甚至一度考慮聯(lián)合所投企業(yè)大股東集體增持。

　　“新三板是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)升級的載體，所以我們始終對未來新三板的前景十分看好。現(xiàn)在有各種聲音評價新三板，但我們覺得不重要?！焙闻驷摫硎?，2013年新三板流動性局面還未真正打開的時候，天星資本就已經(jīng)開始布局。“那時候很多人都沒有聽說過新三板，就連券商做新三板業(yè)務(wù)的人都不看好這個市場，因?yàn)楹芏嗾邲]有落地。但我們當(dāng)時就已經(jīng)看好新三板了，現(xiàn)在也是一樣。因?yàn)檎咭龀置駹I企業(yè)，民營企業(yè)代表著中國創(chuàng)新和改革的方向，未來經(jīng)濟(jì)要發(fā)展必須激發(fā)民營企業(yè)的活力。而民營企業(yè)要融資，需要一個開放的、市場化的資本市場，新三板就是這樣一個場所?！?/p>

　　不過，在天星資本負(fù)責(zé)投資的何沛釗也表示，看好新三板不代表看好新三板所有企業(yè)，必須經(jīng)過精挑細(xì)選。首先要挑選戰(zhàn)略新興行業(yè)，主要是TMT、醫(yī)藥醫(yī)療、節(jié)能環(huán)保、新能源、高端制造、文化傳媒、消費(fèi)升級以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)；其次是看成長性，投資之后企業(yè)要能夠出現(xiàn)爆發(fā)式增長，最低也要實(shí)現(xiàn)營收和扣非后凈利潤30%以上的增速，利潤漲了業(yè)務(wù)規(guī)模也能漲?！拔覀兊哪繕?biāo)是投資新三板中最好的10%-15%的企業(yè)。”

　　市場低迷創(chuàng)造投資機(jī)會

　　不可否認(rèn)的是，對新三板的看好和看衰都是圍繞流動性。對于一個交易所而言，只有有了流動性，才有可能討論交易所的融資功能。何沛釗認(rèn)為，雖然說新三板的機(jī)會就在于流動性，但現(xiàn)在流動性不好，更是機(jī)會。

　　何沛釗表示，短期流動性比較差的原因主要是因?yàn)檎哳A(yù)期落空。另外，整個股市大環(huán)境也對新三板有所影響。“不過，新三板的政策預(yù)期一定會落實(shí)的。二級市場活躍是激活一級市場的前提，如果二級市場持續(xù)低迷，企業(yè)最終也無法融資?！钡脖硎?，政策落地慢一點(diǎn)反而帶來更好的買入機(jī)會?！艾F(xiàn)在很多資金不敢進(jìn)來，其實(shí)這正是我們的機(jī)會，當(dāng)時炒得很厲害的時候，三板估值都偏高，沒法投資，現(xiàn)在就合理多了。”

　　在何沛釗看來，短期內(nèi)改善流動性得看做市商制度。何沛釗說，現(xiàn)在市場上只有70多家券商，每個券商最多拿出10億元參與做市，但3300多家掛牌企業(yè)中很多都需要做市，并且現(xiàn)在掛牌企業(yè)增速也很快，現(xiàn)有券商的能力不足以支撐，做市成為稀缺資源，做市商也成為了短期套利者。所以何沛釗認(rèn)為，合理的解決方案是降低做市商門檻，允許其他專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)參與做市。而業(yè)界期待的分層和集合競價交易制度，也將在一定程度上改善流動性。