經(jīng)歷了前一周的報(bào)復(fù)性反彈后，上周新三板前四個(gè)交易日都在以小斜率緩速下跌，上周五指數(shù)均出現(xiàn)微幅回暖，三板做市微漲0.69%，收?qǐng)?bào)1422.9點(diǎn)，三板成指上漲0.83%，收?qǐng)?bào)1464.99點(diǎn)。較上一個(gè)月的暴漲暴跌而言，上周新三板指數(shù)進(jìn)入了緩行通道，但交投依舊沒(méi)有出現(xiàn)回暖跡象，成交量繼續(xù)大幅下降。在稍顯清冷的市場(chǎng)外，新三板基金卻持續(xù)火爆。有機(jī)構(gòu)人士指出，近期新三板交投熱度下降是因?yàn)樵庥隽酥鲃?dòng)監(jiān)管與主板流動(dòng)性危機(jī)誘發(fā)的“雙殺”，下半年反彈可期。

　　交投熱度大幅下降

　　上周新三板指數(shù)止住了暴跌的勢(shì)頭，表現(xiàn)較為平靜，緩慢下行后稍有回暖。五個(gè)交易日中，三板做市指數(shù)先是分別下跌0.86%、0.69%、2.02%，隨后稍有反彈，分別上漲0.17%、0.69%，三板成指也呈現(xiàn)出類似的走勢(shì)。然而，在成交上，新三板還未出現(xiàn)回暖的跡象。

　　從成交情況看，上周新三板市場(chǎng)共成交2.68億股，比上周減少58.25%；總共成交22.22億元，較上周下降45.97%。其中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)和做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)分別成交1.51億股和1.17億股，協(xié)議轉(zhuǎn)讓環(huán)比下降35.3%，做市轉(zhuǎn)讓環(huán)比下降71.39%；協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)和做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)分別成交11.33億元和10.9億元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓環(huán)比下降1.33%，做市轉(zhuǎn)讓環(huán)比下降63.25%。

　　從個(gè)股來(lái)看，上周，華圖教育和中科招商是僅有的兩只成交金額突破億元的個(gè)股，分別達(dá)到2.93億元、1.06億元，且均為協(xié)議轉(zhuǎn)讓個(gè)股。做市股中，維福特、凱立德、先臨三維、金達(dá)萊成交金額相對(duì)居前。

　　值得注意的是，有兩個(gè)積極信號(hào)透露出市場(chǎng)對(duì)新三板的信心正在逐漸恢復(fù)。第一是新增掛牌企業(yè)數(shù)量。在新三板表現(xiàn)較差的6月底，一周新增掛牌企業(yè)數(shù)量一度回落至24家，但近期卻一直呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，尤其在上周，掛牌數(shù)量突然大幅增加；第二是成交均價(jià)明顯回升。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一段時(shí)間，新三板成交均價(jià)處于持續(xù)下降的通道中，但上周，成交均價(jià)較前一周增長(zhǎng)29.42%，達(dá)到8.29元，其中做市方式成交均價(jià)為9.32元，較前一周增長(zhǎng)28.45%，協(xié)議方式成交均價(jià)稍低，為7.48元，不過(guò)增長(zhǎng)更加明顯，增幅達(dá)到52.51%。

　　新三板有望觸底回升

　　今年以來(lái)，新三板走出了過(guò)山車般的行情。經(jīng)歷去年的市場(chǎng)大擴(kuò)容后，在競(jìng)價(jià)交易、轉(zhuǎn)板機(jī)制、內(nèi)部分層等諸多政策利好預(yù)期下，押寶政策紅利的投機(jī)資金蜂擁而入。問(wèn)世不久的新三板做市指數(shù)從3月初的1156.47上漲到4月7日最高2673.17點(diǎn)。但隨即遭遇重挫，此后持續(xù)下跌到7月8日的1103.78點(diǎn)，日成交額也從1.93億元升到23.08億元，再到調(diào)整到5.17億元。

　　據(jù)上海證券分析，究其原因，一方面，從4月份起，監(jiān)管部門便已意識(shí)到參與新三板投機(jī)資金過(guò)多的問(wèn)題，相繼加強(qiáng)監(jiān)管，主動(dòng)擠泡沫；另一方面，A股市場(chǎng)的寒流，也帶動(dòng)了新三板市場(chǎng)新一輪的下跌，處于成長(zhǎng)期的新三板市場(chǎng)也意外遭遇主動(dòng)監(jiān)管與流動(dòng)性危機(jī)誘發(fā)的“雙殺”。上海證券認(rèn)為，隨著A股市場(chǎng)的回暖、機(jī)構(gòu)與企業(yè)的增持、相關(guān)制度建設(shè)的完善，以及市場(chǎng)分層、轉(zhuǎn)板、增加做市商數(shù)量等政策的落地，新三板走出低谷是大概率事件。

　　事實(shí)上，場(chǎng)外資金對(duì)新三板的預(yù)期已經(jīng)加強(qiáng)。剛剛過(guò)去的6月，雖然新三板市場(chǎng)低迷，但新三板基金卻在急劇增加。據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2015年6月中外創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)新募集和新設(shè)立基金數(shù)共計(jì)193只，92只新募集基金中有投資新三板基金13支，共募集金額79.96億美元；101只新設(shè)立基金中投資新三板基金共有43只，計(jì)劃募資375.5億美元。與5月相比，6月新三板基金的募資額是5月募資額45.47億美元的1.76倍，新募集基金數(shù)量以92只創(chuàng)2015年以來(lái)募資基金數(shù)量新高；同時(shí)新設(shè)立基金數(shù)量是5月新設(shè)立基金數(shù)量的2.3倍，計(jì)劃募資額是5月計(jì)劃募資額125.95億美元的3倍。相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)股市一片低迷，私募股權(quán)市場(chǎng)熱情空前高漲。截至今年6月底，在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的新三板基金累計(jì)達(dá)到345只。

　　安信證券高級(jí)宏觀策略分析師諸海濱指出，目前很多做市的品種已經(jīng)具備了很強(qiáng)的投資價(jià)值，甚至比直接去參與新三板的定增更為劃算，下半年投資方向上，看好核電、教育、信息安全、教育信息化、工業(yè)4.0等。此外，新三板將在三季度末、四季度初迎來(lái)系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)，主要出于估值中樞已趨于合理、政策的倒逼、注冊(cè)制的實(shí)施三方面因素綜合考慮。

　　序號(hào)證券代碼證券簡(jiǎn)稱成交金額（萬(wàn)元）成交數(shù)量（萬(wàn)股）轉(zhuǎn)讓方式成交均價(jià)（元）

　　1830858華圖教育29320.28361.99協(xié)議81

　　2832168中科招商10590.62722.2協(xié)議14.66

　　3830900維福特5815.921157.9做市5.02

　　4832325捷尚股份4750450協(xié)議10.56

　　5430618凱立德4488.1538.9做市8.33

　　6830978先臨三維4299.21244.85做市17.56

　　7430456和氏股份4185359.5協(xié)議11.64

　　8832547利策科技3955.85342.5協(xié)議11.55

　　9831399參仙源3558.857.4協(xié)議62

　　10830777金達(dá)萊3388.7106.35做市31.86

　　上周新三板成交額前十股票市場(chǎng)表現(xiàn)