隨著競價交易板推出、投資者門檻降低等政策紅利的兌現(xiàn)，新三板市場的交易量與估值水平有望大幅提高。如今，除了券商已在做市商領(lǐng)域大展身手外，公募、私募亦已整裝待發(fā)欲殺入新三板市場。群雄逐鹿新三板的時代漸行漸近。

　　新三板企業(yè)數(shù)量將爆發(fā)

　　新三板的流動性一直是投資者關(guān)注的重點。對此，多家私募基金表示，流動性問題并非難題。日后，新三板投資的退出渠道也越來越多，包括做市交易、被并購、競價交易、轉(zhuǎn)板、IPO等。財通基金稱，競價轉(zhuǎn)讓制度有望在今年推出，并有望成為新三板主流交易方式，新三板的流動性將進一步增強。

　　據(jù)記者了解，目前業(yè)內(nèi)人士普遍認為，今年新三板市場將迎來最大的制度紅利。全國股轉(zhuǎn)公司計劃今年利用新三板內(nèi)部分層，有效降低投資者準入門檻。正常的新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板可能伴隨注冊制的落地會有細則推出。據(jù)悉，目前東方證券、申銀萬國等券商已經(jīng)提交了相關(guān)的市場分層建議，分別建議從股東人數(shù)、社會公眾股東人數(shù)，以及公司市值、年化總市值周轉(zhuǎn)要求等多個方面進行分層。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)部人員表示，未來市場分層的重要指標(biāo)將參考企業(yè)背后的做市商數(shù)量。

　　另外，股權(quán)分散度也將是整個市場分層的邏輯。將來股轉(zhuǎn)市場進行市場拆分以后有三個模塊：第一個是競價交易，分為連續(xù)競價和集合競價，與A股形式相仿；第二個是做市交易；第三個是協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易，目前這一階梯的企業(yè)體量最大?！爸袊赊D(zhuǎn)系統(tǒng)將可能是全世界最大的基本的股轉(zhuǎn)市場，這也將是多層次市場的格局?！?

　　上述內(nèi)部人員還表示，券商受理準備掛新三板企業(yè)近4000家，按照當(dāng)前的審核進度來看，每年掛牌的企業(yè)大概在1200到1500家?！敖衲晟习肽昕隙艹^滬深兩市A股的整個企業(yè)數(shù)量，這是明確的市場預(yù)期，2015年整個市場活躍度難以想象?！倍鴵?jù)東方證券新三板做市商業(yè)務(wù)負責(zé)人姚春潮預(yù)計，新三板掛牌公司2015年底將達到3000家。

　　與創(chuàng)業(yè)板相比，新三板估值相當(dāng)?shù)?，并且有些公司的盈利模式是主板和?chuàng)業(yè)板所沒有的，屬于市場中稀缺標(biāo)的。未來，新三板是資本市場的一座金礦，其估值極具想象力。

　　值得一提的是，新三板掛牌企業(yè)質(zhì)地相差懸殊，投資其中的最大障礙是如何挖掘到優(yōu)質(zhì)但又便宜的投資標(biāo)的。業(yè)內(nèi)人士指出，新三板市場的信息并不對稱，企業(yè)基本面研究難度較大。此外，新三板是注冊制，掛牌公司數(shù)量太多，尋找優(yōu)質(zhì)的公司是非常費工夫的。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在公司選擇方面，機構(gòu)普遍從行業(yè)下手，主要集中在醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)、大健康和先進制造業(yè)等領(lǐng)域，這部分公司未來也將具有較大的增值空間。

　　公私募爭發(fā)新三板產(chǎn)品

　　對于普通投資者而言，受限于高門檻，新三板投資顯得遙不可及。在此情況下，公募和私募基金今年以來已陸續(xù)推出專投新三板的基金產(chǎn)品。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已發(fā)行或擬籌備發(fā)行的公募基金已逾10家，其中前海開源、寶盈、財通、海富通等基金已通過專戶渠道成功發(fā)行了產(chǎn)品。此外，包括朱雀、景林等私募機構(gòu)也參與發(fā)行了新三板產(chǎn)品。

　　記者經(jīng)過走訪機構(gòu)后發(fā)現(xiàn)，目前基金非公募業(yè)務(wù)中的新三板產(chǎn)品，鎖定期大多采用2+1的模式，等該公司轉(zhuǎn)板、被上市公司收購，或通過與對手方交易等形式退出。

　　由于大量新三板公司分布在互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、電子、醫(yī)藥、環(huán)保、設(shè)備、服務(wù)、新材料、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，這些本來就是公募基金重點覆蓋的行業(yè)，因此，在目前的投研體系中增加了對新三板的研究，形成協(xié)同效應(yīng)?！安贿^，新三板企業(yè)都處于成長初期，投資風(fēng)險遠高于成熟企業(yè)，公募基金需要將法律、審計、企業(yè)管理等專業(yè)人士納入投研團隊?！痹跍乘侥蓟鹦氯鍒F隊負責(zé)人說。

　　從現(xiàn)有的新三板產(chǎn)品來看，整體規(guī)?；驹?000萬至5000萬左右。產(chǎn)品通常會選擇10個以上標(biāo)的，投資一家新三板公司的占比一般在3%至5%。（上證）