新三板分層方案漸行漸近，資本市場(chǎng)對(duì)此高度關(guān)注。近日舉辦的新三板高峰論壇上，不少業(yè)內(nèi)人士表示，新三板分層制度的出臺(tái)將影響券商新三板業(yè)務(wù)模式。未來(lái)，符合創(chuàng)新標(biāo)準(zhǔn)的新三板公司將更受機(jī)構(gòu)重視。

　　在相關(guān)研究人士看來(lái)，是否處在“創(chuàng)新層”對(duì)掛牌公司流動(dòng)性、估值、融資等影響較大。針對(duì)不同層次市場(chǎng)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司還設(shè)置了維持標(biāo)準(zhǔn)和層級(jí)調(diào)整的具體方法，這勢(shì)必刺激掛牌公司提高公司治理水平，保證處在維持標(biāo)準(zhǔn)之上，那些長(zhǎng)期無(wú)法進(jìn)入“創(chuàng)新層”的公司則會(huì)選擇退出新三板市場(chǎng)，從而令新三板摘牌制度也逐漸完善。

　　機(jī)構(gòu)聚焦“創(chuàng)新層”

　　安信證券分析師認(rèn)為，分層制度出臺(tái)后，券商將對(duì)新三板企業(yè)進(jìn)行梳理，選擇符合“創(chuàng)新層”標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)作為做市受理股票。一方面，這將令符合標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司更受重視；另一方面，也有利于助推接近“創(chuàng)新層”標(biāo)準(zhǔn)的新三板公司努力向標(biāo)準(zhǔn)靠攏。

　　在民生證新三板研究中心專家看來(lái)，穩(wěn)定的分層有助于穩(wěn)定估值體系的形成，有利于新三板市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定。“經(jīng)過(guò)分層，新三板掛牌企業(yè)參差不齊的現(xiàn)狀將得到改善，以往估值體系‘一刀切’的情況也將隨之改變，從而為競(jìng)價(jià)交易、轉(zhuǎn)板等重要制度奠定基礎(chǔ)?！泵裆C券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友說(shuō)。

　　不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士坦言，新三板在流動(dòng)性等方面目前還存在一些問(wèn)題。對(duì)此，財(cái)達(dá)證券董事總經(jīng)理莊晶表示，集合競(jìng)價(jià)制度能解決新三板公司的流動(dòng)性問(wèn)題。集合競(jìng)價(jià)不僅適用于創(chuàng)業(yè)板，同樣也適用于“創(chuàng)新層”。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，新三板掛牌企業(yè)共有4451家，其中做市企業(yè)有1011家，符合“創(chuàng)新層”標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)占比不到30%。但業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年12月此類企業(yè)數(shù)量可能增加到400家。長(zhǎng)期來(lái)看，還將有更多企業(yè)向標(biāo)準(zhǔn)靠攏。

　　促進(jìn)掛牌企業(yè)優(yōu)勝劣汰

　　分層制度對(duì)新三板產(chǎn)業(yè)鏈上的主體都將產(chǎn)生影響，不僅有助降低投資者信息搜索成本，也有利于監(jiān)管部門分類服務(wù)、分層監(jiān)管，更好地滿足中小微企業(yè)的差異化需求。新三板智庫(kù)聯(lián)合創(chuàng)始人、中山大學(xué)嶺南學(xué)院副教授羅黨論認(rèn)為，分層制將給優(yōu)質(zhì)的三板企業(yè)帶來(lái)正向激勵(lì)，資質(zhì)好的掛牌企業(yè)將獲得更多機(jī)會(huì)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這意味著符合“創(chuàng)新層”標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司，其流動(dòng)性將得到極大改善，投融資更加便捷。一旦此類企業(yè)投資價(jià)值得到市場(chǎng)充分挖掘，預(yù)計(jì)其中不少原本計(jì)劃轉(zhuǎn)板的公司或選擇繼續(xù)留在新三板市場(chǎng)。反過(guò)來(lái)看，這也會(huì)增強(qiáng)新三板市場(chǎng)投資吸引力，形成良性循環(huán)。

　　論壇上，遠(yuǎn)特科技、寶貝格子等新三板掛牌公司紛紛表示，將以“創(chuàng)新層”為公司的定位標(biāo)準(zhǔn)，并努力維持在該標(biāo)準(zhǔn)之上。

　　分析人士表示，“創(chuàng)新層”三大標(biāo)準(zhǔn)中僅有一條涉及凈利潤(rùn)，淡化了對(duì)掛牌公司盈利能力的要求，相較創(chuàng)業(yè)板更加靈活；差異化服務(wù)和管理提高了“創(chuàng)新層”公司市場(chǎng)效率，強(qiáng)化融資能力的同時(shí)也有利于加強(qiáng)監(jiān)管。此外，分層制度會(huì)吸引新增公募基金等資金投資“創(chuàng)新層”公司，而“新掛牌公司可以直接進(jìn)入創(chuàng)新層”也會(huì)吸引更多優(yōu)秀公司直接掛牌新三板，提升新三板企業(yè)數(shù)量。

　　值得注意的是，那些長(zhǎng)期無(wú)法進(jìn)入“創(chuàng)新層”的公司則會(huì)選擇退出新三板市場(chǎng)。換言之，“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者積弱”現(xiàn)象或成為分層制度出臺(tái)后新三板市場(chǎng)常態(tài)。