A股的“暴跌”效應(yīng)已經(jīng)傳導(dǎo)至各個(gè)周邊市場(chǎng)，新三板也連連受累。自6月15日以來，上證指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)32.11%，而三板成指和三板做市指數(shù)分別下跌25.19%、32.45%，后兩者較今年的最高峰時(shí)期最高跌幅已達(dá)38.91%、54.34%。

　　A股上市公司對(duì)“跌市”避之不及，最典型的表現(xiàn)是，7月8日，停牌的上市公司數(shù)量超過了1400家，超過了A股公司總數(shù)的一半。與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，一些新三板公司卻“劍走偏鋒”，“逆勢(shì)”定增。

　　記者根據(jù)choice終端統(tǒng)計(jì)，以首次公告日計(jì)算，6月15日到7月7日，有251家新三板公司發(fā)布了股票發(fā)行預(yù)案，其中有40家公司定增發(fā)行是為了滿足做市商的要求，也不乏公司管理層、大股東等認(rèn)購(gòu)定增股份的案例。

　　近期新三板市場(chǎng)主要指數(shù)持續(xù)下跌、成交額較前期明顯萎縮，大批新三板掛牌企業(yè)發(fā)布定增方案被視為“逆勢(shì)”發(fā)行。究其原因，其中大多數(shù)企業(yè)交易方式仍為協(xié)議轉(zhuǎn)讓、未實(shí)現(xiàn)做市交易，股價(jià)受市場(chǎng)下跌影響并不明顯。但流動(dòng)性不足的命題始終圍繞著新三板市場(chǎng)，目前關(guān)于流動(dòng)性的擔(dān)憂也從A股市場(chǎng)傳導(dǎo)至新三板。

　　業(yè)內(nèi)研究人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，新三板企業(yè)定增的持續(xù)活躍顯示出企業(yè)的融資需求還是很大的，但隨著市場(chǎng)的調(diào)整，投資機(jī)構(gòu)開始遲疑，企業(yè)和投資者的議價(jià)能力也發(fā)生了變化。

　　定增股大多未做市

　　A股公司的“停牌潮”正火速蔓延，停牌數(shù)量已超過上市公司總數(shù)量的50%。滬指下探，宣告停牌、增持、回購(gòu)的公司也越來越多，市場(chǎng)一旦有復(fù)牌公司出現(xiàn)就會(huì)被稱為“任性”。

　　同樣面臨指數(shù)暴跌的新三板市場(chǎng)的掛牌公司也在以增持、停牌等方式自救。僅7月7日，就有包括點(diǎn)點(diǎn)客(430177)、行悅信息(430357)等15家企業(yè)齊齊停牌，這些企業(yè)均為做市企業(yè)。另外，還有先臨三維(830978)、伯朗特(430394)和易銷科技(831114)等做市熱門股發(fā)布了大股東或管理層增持公告。

　　就在各個(gè)市場(chǎng)的上市公司、投資者都尋找避險(xiǎn)場(chǎng)所時(shí)， 6月15日到7月7日(以首次公告日計(jì)算)，有251家新三板公司選擇了“逆勢(shì)”增持，發(fā)布了股票發(fā)行預(yù)案。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，251家公司發(fā)布的股票發(fā)行預(yù)案中，已公布了擬募資額的預(yù)案合計(jì)擬募資128.28億元。其中，航天宏達(dá)(430096)、達(dá)仁資管(831639)、思考投資(831896)的單筆擬募資額居于前三位，分別擬募資20億元、11.45億元、10億元。

　　記者發(fā)現(xiàn)，擬募資額排名前十的企業(yè)中，并無一家為做市企業(yè)，其中，中潤(rùn)油(831083)和東潤(rùn)煥能(831083)擬采取定增形式向做市商提供做市庫(kù)存股。

　　從251家公司的現(xiàn)有交易方式來看，僅有39家為做市企業(yè)，占全部定增股票的15.54%。在發(fā)行上，擬以定增形式向做市商輸入庫(kù)存股的企業(yè)有40家。

　　“發(fā)定增的企業(yè)多，說明在這樣的市場(chǎng)情況下，企業(yè)的融資需求還是很迫切的，現(xiàn)在掉頭不太可能。”廣證恒生新三板研究團(tuán)隊(duì)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，定增的股票中大多沒有采取做市交易，相對(duì)受到市場(chǎng)的沖擊也沒有那么明顯，會(huì)正常發(fā)布定增的方案。

　　“我們公司現(xiàn)在的交易方式還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，交易本來就不是特別活躍，這幾個(gè)交易日都沒有成交，大市其實(shí)對(duì)我們影響很小?！?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者接觸的一家軟件行業(yè)新三板掛牌公司負(fù)責(zé)人表示。

　　流動(dòng)性命題

　　流動(dòng)性本來就是新三板市場(chǎng)的難題之一，在市場(chǎng)下跌過程中，誰來買單定增股是一個(gè)值得關(guān)注的問題。

　　7月8日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多家新三板掛牌公司給出了不同的表態(tài)。

　　前述軟件行業(yè)新三板掛牌公司近期正在實(shí)施一項(xiàng)定向增發(fā)方案，該股最新出現(xiàn)成交的交易日還是在6月下旬。該公司負(fù)責(zé)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司之前實(shí)施定增的投資者和這次定增的投資對(duì)象都是董事長(zhǎng)去談的，現(xiàn)在董事長(zhǎng)出差在外，目前可以說大市對(duì)公司的影響不會(huì)很明顯，但不確定定增的事項(xiàng)會(huì)不會(huì)有新的變化。

　　益善生物(430620)在7月1日發(fā)布了募資額為2.25億元的定增方案，在7月8日，益善生物股價(jià)大漲12.51%，收?qǐng)?bào)13.22元/股，在7月7日股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)12元/股后重返增發(fā)價(jià)之上。該公司董秘呂力對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，“現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境是比較差，我們覺得這個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)不是一家公司的問題，公司會(huì)按現(xiàn)有的節(jié)奏去經(jīng)營(yíng)，做好自己的事情。”

　　呂力指出，公司目前股價(jià)比較穩(wěn)定，交易方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，近期的大市對(duì)公司的定增不會(huì)有影響，“我們所處的行業(yè)決定了選取的投資者都是中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略型投資者，比較穩(wěn)健，不喜歡大起大落，一般而言，投資者退出的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)?！?/p>

　　另一家正在籌劃一個(gè)募資額為好幾億的定增事項(xiàng)的熱門傳媒公司負(fù)責(zé)人則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“定增計(jì)劃不會(huì)改，但時(shí)點(diǎn)可能會(huì)變化，證監(jiān)會(huì)[微博]核準(zhǔn)后有效期有12個(gè)月?！?/p>

　　多位采訪對(duì)象都對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，A股市場(chǎng)的流動(dòng)性擔(dān)憂傳遞到了新三板市場(chǎng)，即使企業(yè)定增不會(huì)受阻，也會(huì)受到一定程度上的影響，包括價(jià)格、發(fā)行時(shí)間等等。

　　“實(shí)際上三板成指和三板做市指數(shù)在3月份沖高之后，4月就開始調(diào)整，在上周之前，我們對(duì)市場(chǎng)的判斷是基本上已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)擺幅震蕩期，由于買盤不足，該賣的也賣得差不多了，漲跌幅度都不會(huì)不大，但最近的跌幅明顯是受A股的影響，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂情緒傳導(dǎo)到了三板的市場(chǎng)。” 前述廣證恒生新三板研究團(tuán)隊(duì)人士指出，A股的下跌和流動(dòng)性危機(jī)是很多人沒有想到的，所以三板市場(chǎng)也受到了意料之外的沖擊，A股危機(jī)沒有解決之前，一些投資者肯定是能先走就先走。

　　他指出，目前對(duì)于新三板的“救市”，企業(yè)自救作用并不大，如果政策層面能夠解決幾個(gè)大的問題，跌勢(shì)將得到改善，包括增量資金入場(chǎng)、降低投資者門檻、放開做市商資格等。

　　“其實(shí)很多企業(yè)現(xiàn)在還沒有跌破第一輪定增價(jià)格，只是跌破了第二輪的定增價(jià)格，如果放開做市商資格，那么會(huì)有很多機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)抄底，改變現(xiàn)在遲疑的態(tài)度，企業(yè)的定增議價(jià)權(quán)也會(huì)相對(duì)得到提升?！鼻笆鰪V證恒生新三板研究團(tuán)隊(duì)人士指出。