作為公募基金業(yè)內(nèi)即將登陸新三板的第一股，中郵創(chuàng)業(yè)基金管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中郵基金”)8月末公布的《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》首次對(duì)其財(cái)報(bào)進(jìn)行完整披露。與此同時(shí)，說(shuō)明書(shū)也將公募基金行業(yè)存在的部分問(wèn)題展現(xiàn)的一覽無(wú)余。

　　盡管存在諸多問(wèn)題，但仍不能阻擋基金公司登陸新三板的熱情?！拔覀児緞倓偼瓿晒筛?，計(jì)劃在新三板掛牌，預(yù)計(jì)年內(nèi)將完成股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00089171" target="_blank" title="新華基金 00089171">新華基金相關(guān)人士告訴筆者。

　　資料顯示，今年年初，新華基金就已經(jīng)啟動(dòng)了掛牌新三板的工作。截至目前，由于股東方的關(guān)系，新華基金登陸新三板的腳步卻落后中郵基金一步。

　　中郵基民8年半共虧損1.7億

　　隨著中郵基金財(cái)報(bào)的披露，公募基金的“頑疾”被呈現(xiàn)出來(lái)。

　　根據(jù)其公布的數(shù)據(jù)，成立于2006年5月8日的中郵基金，截至2015年6月30日管理資產(chǎn)規(guī)模為631億元。按東方財(cái)富CHOICE數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，作為中小型基金公司，其規(guī)模位于前列，在100家基金公司中排名第35位。

　　盡管規(guī)模增長(zhǎng)迅速，但根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年1月1日到2015年6月30日這八年半時(shí)間里，上證指數(shù)上漲61.9%，中郵基金給基金持有人帶來(lái)的卻是虧損1.7億元的投資回報(bào)事實(shí)。

　　“這并不難理解，可以說(shuō)是公募基金的行業(yè)現(xiàn)象。投資者習(xí)慣于追漲殺跌，往往在股票市場(chǎng)最好的時(shí)候大規(guī)模買(mǎi)入，在市場(chǎng)不好的時(shí)候選擇賣(mài)出。而往往市場(chǎng)最好的時(shí)候伴隨大幅下跌，所以導(dǎo)致虧損的邏輯很容易理解?！焙觅I(mǎi)基金研究院魏璐解釋說(shuō)。

　　管理費(fèi)嚴(yán)重依賴于規(guī)模，而規(guī)模相對(duì)于業(yè)績(jī)存在比較明顯的滯后效應(yīng)。

　　對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，基金費(fèi)用可分成兩部分：一部分是基金銷售費(fèi)用，包括基金的申購(gòu)(認(rèn)購(gòu))費(fèi)、贖回費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)；一部分是基金運(yùn)作費(fèi)用，包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)等。中郵基金披露，其股票型基金和混合型基金的管理費(fèi)多為1.5%，債券型收0.6%，貨幣類基金收0.33%。

　　中郵基金在2013年、2014年以及2015年1~4月的營(yíng)業(yè)收入分別為3.94億元、5.19億元以及2.83億元。而凈利潤(rùn)方面，三個(gè)報(bào)告期的凈利潤(rùn)分別為1.19億元、1.62億元和1.13億元。

　　從營(yíng)業(yè)收入的比例來(lái)看，以管理費(fèi)和手續(xù)費(fèi)收入為主。2013年、2014年和2015年1~4月的管理費(fèi)收入占比為94.65%、86.29%和70.89%，手續(xù)費(fèi)收入占比分別為0.91%、2.9%和7.25%。

　　“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，公募基金只是工具。由于公募基金追求的是相對(duì)排名，基金經(jīng)理很難去做擇時(shí)，這決定投資者自己要做擇時(shí)并且選擇盡量長(zhǎng)時(shí)間持有，切忌追漲殺跌?！蔽鸿凑f(shuō)。

　　舉例而言，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者曾于2015年6月6日?qǐng)?bào)道《投資者被套八年 中郵核心優(yōu)選未跑贏定存》。文中說(shuō)，今年5月5日，基民“瞬間永恒”贖回中郵核心優(yōu)選股票基金的錢(qián)終于到賬了?？鄢?萬(wàn)元成本，他凈賺了1586.6元。不過(guò)，他付出的代價(jià)是持有該基金近8年，這期間一直處于虧損狀態(tài)。這一收益水平并不令他滿意?！叭绻?dāng)時(shí)存五年期定存，(這幾年的)利息也差不多，要是買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，收益還更高?！?/p>

　　然而，該基民被套牢的遭遇并非少見(jiàn)。中郵基金披露的數(shù)據(jù)顯示，2006年9月和2007年成立的中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長(zhǎng)一直是中郵基金的管理費(fèi)和手續(xù)費(fèi)收入主要來(lái)源之一。數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年和2015年1月~4月，中郵核心成長(zhǎng)和中郵核心優(yōu)選所貢獻(xiàn)的管理費(fèi)和手續(xù)收入占比分別為48.77%、26.46%；37.63%、19.78%；28.84%、12.66%。

　　中郵基金估值飆漲

　　盡管不少基民被套，但并不妨礙中郵基金成為一個(gè)快速成長(zhǎng)的公司。

　　資料顯示，2006年5月成立時(shí)，中郵基金的凈資產(chǎn)為1億元，在中途未做任何增資的情況下，2015年4月30日，這個(gè)數(shù)字變?yōu)?.15億元。 公司估值也快速增加，2011年6月，三井住友銀行以7.68億元從長(zhǎng)安投資手中購(gòu)買(mǎi)了中郵基金24%的股權(quán)，這筆交易中中郵基金估值32億元，按此價(jià)格計(jì)算，投資人在最初的5年實(shí)現(xiàn)32倍收益。

　　根據(jù)中郵基金的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，首創(chuàng)證券有限責(zé)任公司，中國(guó)郵政集團(tuán)公司，三井住友銀行股份有限公司三家分別持有中郵基金47%、29%、24%的股權(quán)，也因?yàn)檫@樣的控股結(jié)構(gòu)，中郵基金并無(wú)實(shí)際控制人。

　　此外，中郵在這一波牛市中獲益匪淺。

　　根據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，中郵基金的手續(xù)費(fèi)收入情況中，2013年、2014年以及2015年1月~4月申購(gòu)費(fèi)收入分別為17.8萬(wàn)元、80.7萬(wàn)元以及 162.4萬(wàn)元，而贖回收入中這三個(gè)報(bào)告期分別為225萬(wàn)元、1363萬(wàn)元以及1880萬(wàn)元，總體手續(xù)費(fèi)來(lái)看，三個(gè)報(bào)告期分別為359萬(wàn)元、1509萬(wàn)元以及 2054萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，今年前4個(gè)月并不是公募基金發(fā)行最好的時(shí)光，5月開(kāi)始，先后有百億元級(jí)別的公募在短時(shí)間申購(gòu)?fù)瓿?，其中就包括?月12日首發(fā)的中郵信息產(chǎn)業(yè)基金，該基金募集的最終規(guī)模超過(guò)百億元。

　　新華基金年內(nèi)完成股權(quán)激勵(lì)

　　2014年12月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》中明確了支持基金管理公司在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。同時(shí)證監(jiān)會(huì)也希望以基金管理公司為代表的證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)募集資金。除此之外，證監(jiān)會(huì)還鼓勵(lì)基金管理公司通過(guò)新三板探索股權(quán)激勵(lì)，建立、健全員工激勵(lì)與約束機(jī)制。在此背景下，公募基金和私募基金啟動(dòng)新三板上市計(jì)劃。

　　中郵基金在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中也表示將落實(shí)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)問(wèn)題。其表示，在原有股權(quán)結(jié)構(gòu)下，基金業(yè)一直存在股東、管理層之間由于利益不一致的博弈。若能落實(shí)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，股東和員工的眼光將更為長(zhǎng)遠(yuǎn)，員工與股東的關(guān)系也將從博弈變成合作關(guān)系，能夠起到吸引和留住高端人才，維護(hù)管理團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的作用。

　　“目前明確提出掛牌新三板的還只有中郵基金?！弊C監(jiān)會(huì)新三板部門(mén)的一位人士透露。而新華基金相關(guān)人士透露，盡管年初就啟動(dòng)了上新三板的計(jì)劃，但由于股東方赴港上市的原因，進(jìn)程稍慢，目前剛完成股份公司變更，選定的主辦券商為首創(chuàng)證券。

　　官網(wǎng)顯示，2004年12月9日，新華基金成立，注冊(cè)地為重慶市，經(jīng)營(yíng)管理中心設(shè)立于北京，是首家在西部設(shè)立的基金管理公司。公司注冊(cè)資本為2.175億元人民幣，主要股東有恒泰證券(持股占比58.62%)，新華信托股份有限公司(持股占比35.31%)等。其中，恒泰證券10月15日在香港聯(lián)交所掛牌上市，其發(fā)行獲得超額認(rèn)購(gòu)，募集資金16億港元，折合人民幣12億元。

　　截至2014年底，新華基金共管理著23只公募基金，其中7只為股票型基金、8只為混合型基金、4只為債券型基金、1只指數(shù)型基金、1只理財(cái)型基金以及2只貨幣基金。截至2014年12月31日，新華基金公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模為196.99億元。

　　新華基金上述人士透露，年內(nèi)將完成員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。如果中郵基金和新華基金正式掛牌新三板，因?yàn)楣乐档那逦托畔⑴兜耐该鳎糠止蓟饐T工或?qū)⑸韮r(jià)激增。