3月20日，上市僅三天的新三板指數(shù)之一——三板做市指數(shù)，就遇上了令人質(zhì)疑其指數(shù)編制的事情。天風(fēng)證券員工誤將6.8元的價格輸入成68元，僅成交1000股，就讓三板做市指數(shù)盤中大漲18%，不免讓人懷疑新三板指數(shù)是否太容易被操縱。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，由于新三板不設(shè)漲跌幅限制，而且交易系統(tǒng)的價格監(jiān)控功能尚不完善，所以導(dǎo)致這種漏洞發(fā)生。

　　漲跌不設(shè)限 新三板指數(shù)波幅大

　　上周五10:07分，新三板做市指數(shù)瞬間從1717點調(diào)漲至2028點，漲幅約為18%。原因在于，三板做市指數(shù)的一只成分股——紅豆杉出現(xiàn)異動。該股在同時間出現(xiàn)一筆68.40元的成交，股價瞬間漲幅約為852%。當日晚間，天風(fēng)證券發(fā)布公告稱，由于交易員下單失誤，將其做市股票紅豆杉買入下單6.8元/股下錯為68元/股，并成交1000股，造成了上午的異動。

　　據(jù)悉，新三板做市指數(shù)是從新三板100多只采用做市轉(zhuǎn)讓方式進行交易的股票中選取，目前有105只。三板做市指數(shù)發(fā)布后，因為流動性好過三板成分指數(shù)，也成為資管機構(gòu)在試圖設(shè)計新三板指數(shù)產(chǎn)品的首選。截至3月20日，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，占總數(shù)不到1/10的做市股票，成交額占了新三板總成交額的65.7%，顯示做市轉(zhuǎn)讓已經(jīng)取代協(xié)議轉(zhuǎn)讓，妥妥地成為了新三板的主流交易方式。

　　“烏龍指”的出現(xiàn)，令人產(chǎn)生了質(zhì)疑。一位普通的投資人士表示，一筆不足七萬元的成交，竟然讓指數(shù)出現(xiàn)如此巨大的漲幅，是不是說明新三板做市指數(shù)日后很有可能被人操縱？例如在個股上以高價對敲，然后利用指數(shù)的漲幅套利獲利。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，新三板的交易系統(tǒng)風(fēng)控有待完善。根據(jù)做市指數(shù)的編制方案，指數(shù)主要與成分股的調(diào)整市值有關(guān)，而股票的調(diào)整市值＝股價×流通股本數(shù)×權(quán)重上限因子。而上海一家私募的新三板投資負責(zé)人表示，新三板沒有漲跌幅限制，所以如果一筆報價偏離度太高，雖然下單量很少，但是股價也能被拉高。

　　“烏龍指”常見 內(nèi)部風(fēng)控待增強

　　在采訪過程中，記者得知，新三板“烏龍指”并不少見。上述私募人士告知，實際上新三板出現(xiàn)烏龍指比較常見，但是因為交易量比較小，所以沒引發(fā)關(guān)注?！拔覀冏约河袝r也下錯單，報價差個1倍2倍，但是像天風(fēng)證券這次差10倍比較少，比較夸張。”實際上，就在“紅豆杉烏龍指”事件的同一天，新三板第一大市值股“九鼎投資”也出現(xiàn)了一筆疑似烏龍指。14:48分，本來上一筆交易還在9元/股的九鼎投資，突然出現(xiàn)一筆99元/股的報價，股價瞬間漲幅達到1017.38%，“估計本來要報9.9元，結(jié)果報成了99元?！鄙鲜鯬E系公募公司投資經(jīng)理介紹，但因為不在做市股票名單中，所以當時沒有引起做市指數(shù)漲跌幅變動。

　　北京一家剛發(fā)了兩只新三板產(chǎn)品的公募基金公司的專戶負責(zé)人指出，“烏龍指”事件的出現(xiàn)，說明一些機構(gòu)內(nèi)部風(fēng)控不嚴格?！霸谖覀冞@里，報價區(qū)間嚴重偏離的單子是沒法發(fā)出指令的，因為在系統(tǒng)里對報價偏離度進行了設(shè)置，不能偏離上一筆成交價的5%-10%?！?/p>

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，烏龍指事件容易給指數(shù)投資者帶來嚴重損失，必須是公司內(nèi)部做好風(fēng)控，同時監(jiān)管層通過嚴格處罰進行威懾，如同去年對證監(jiān)會對光大烏龍指事件進行高額處罰才能防控。

　　雖然近期公募投資新三板政策即將落地，但是業(yè)內(nèi)人士認為，在新三板投資門檻降低、指數(shù)產(chǎn)品出爐之前，應(yīng)該會有相關(guān)監(jiān)管細則出爐。據(jù)悉，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正與北京律師協(xié)會商討相關(guān)細則。北京某大型公募基金公司的一位指數(shù)基金經(jīng)理表示，會等待細則出爐，以及流動性變好之后，再推出指數(shù)產(chǎn)品。