IPO重啟漸行漸近，首批10家公司預計在11月20日左右刊登招股意向書。而各路大資金已掐著指頭數(shù)著打新的時間。

　　“此前暫緩發(fā)行的28家公司將沿用老規(guī)則進行IPO，這是最后一批按老辦法打新了，對大資金來說是參與最后狂歡，預計大資金都會爭相參與，中簽率會較低，收益率也會降低?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金首席策略分析師楊德龍對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　深圳上德谷投資管理有限公司董事長趙立松也將參與“最后的狂歡”，他掌舵的私募基金預留了1/3的資金和10%的倉位虛位以待打新。

　　“A股近期不太好，很多的資金等著打新?！壁w立松感嘆，“預計中簽率不會高?！?/p>

　　好買基金研究中心研究部首席分析師曾令華估算：“預計年末這批新股的中簽率與以往差不多，約為千分之一至千分之三，如果按每股漲300%計算，收益接近1%?！?/p>

　　最后狂歡

　　在老規(guī)則“最后狂歡”的吸引力下，資金參與打新的熱情空前高漲。

　　11月16日，記者看到的一家計劃參與年末兩批共18只新股打新基金的一條信息顯示：打新基金XX今起首發(fā)。11月16日起額滿即止，“額度緊俏。機構資金已預約20億，預計渠道募集3-4天。”

　　11月17日，一位廣州基金業(yè)人士告訴記者：“那些混合型基金發(fā)行期很短，甚至只有一到兩天。這些基金的基金經(jīng)理都是固定收益出身的，基本就是打新基金，認購資金大多數(shù)也是機構資金，基金公司之前就已聯(lián)系好了機構，所以發(fā)行期只有一兩天?！?/p>

　　根據(jù)天天基金網(wǎng)11月17日“在購基金”信息顯示，按混合基金，基金經(jīng)理為重點投資固定收益的基金經(jīng)理，基金發(fā)行期短(1-7天)；發(fā)行渠道集中，只有少數(shù)銀行代銷等標準進行篩選，目前在售的新基金中，至少有16只符合上述標準，極有可能為打新基金。

　　一位業(yè)內人士對記者表示，這些打新產(chǎn)品更多的是靠自銷，通過第三方網(wǎng)站的銷量并不大，而基金發(fā)出邀請對象一般為大戶、機構、私人銀行人士等。

　　一家深圳公募基金的人士告訴記者，“這些打新基金里的資金基本是機構資金，機構資金本身也放了杠桿的，收益可以放大，目前一般可以放大四五倍杠桿來投資，資金來源是銀行?！?/p>

　　不過就此記者向銀行求證時，一廣州地區(qū)的銀行人士表示，“現(xiàn)在我們分行沒有這產(chǎn)品了。之前有過，可做到4倍杠桿，現(xiàn)在因資本市場不穩(wěn)定停了?！?/p>

　　另一位大行人士則表示：“我們銀行明面上沒有這類的現(xiàn)成產(chǎn)品，但基金公司可以通過不同手段獲取一定的杠桿資金。”但其表示，未來打新新規(guī)下，打新收益降低，銀行未必會再給打新基金像以往一樣的好待遇了。

　　打新基金配債或成趨勢

　　在即將到來的新規(guī)下，打新基金也面臨著策略調整。

　　海通證券策略部提供的數(shù)據(jù)顯示，上半年“打新基金”至少有83只，這些基金二季度末投資在股票、債券、銀行存款及現(xiàn)金等的比例為2.5%、9.5%、88%；而在三季度末則為2%、73%、25%。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了解到，未暫停IPO時，打新基金的資產(chǎn)配置一般為“大部分現(xiàn)金+少量股票”，暫停IPO后則變?yōu)榱恕按蟛糠謧?少量股票”。

　　“IPO暫停前，打新基金的配置一般是80%-90%打新資金，5%-7%股票，加一些少量的其他的備用資金?！壁w立松告訴記者：“IPO暫停時，我們的打新基金還有4000萬-5000萬元資金，我們趕緊通知客戶贖回?！?/p>

　　事實上，IPO關閘的幾個月，打新基金經(jīng)歷了由極盛到極衰的時期。7月IPO暫停后，打新基金大幅萎縮，大量資金流入債市。

　　海通證券數(shù)據(jù)研究顯示，上述83只打新基金的規(guī)模從二季度5484億降至三季度的1375億，基金規(guī)模萎縮了75%。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的業(yè)內人士均認為，按照新辦法開啟的IPO，打新中簽率和收益率都將下降。

　　曾令華測算，明年打新年化收益率可能降至5%，與此前相比將會低很多。

　　楊德龍表示，未來打新新規(guī)下，甚至可能出現(xiàn)收益不能覆蓋打新成本的現(xiàn)象。

　　對此，一位基金經(jīng)理表示，“打新基金不能單純依靠打新，還要配置一些絕對收益如債券等產(chǎn)品。”

　　由于要參與打新“最后的狂歡”，那些以混合基金為代表的打新基金開始慢慢把債券變現(xiàn)為打新資金，使得債券近期走出了一波下跌。

　　不過，曾令華認為，“目前債券是‘假摔’，一旦新規(guī)實施，打新基金就不得不配置債券。以前打新基金不買債券，未來卻可能要買7至9成倉位的債券，因而對債券市場反倒是一個機會。12月中旬是投資債券的一個時機?！?/p>

　　不過，新規(guī)具體細則尚未出爐，一切仍有變數(shù)。

　　曾令華表示：“現(xiàn)在的一些規(guī)定不合理。比如，混合型基金大部分配置為債券，可以打新，但債基卻不能打新，這規(guī)定不合理。這些不合理的規(guī)則可能會變?！?/p>

　　而趙立松則抱著觀望態(tài)度“我們要看新規(guī)出來后的案例，把收益率測算出來，才決定未來怎么調整打新策略?！?/p>

　　至于目前，趙立松計劃參與網(wǎng)上打新?！安贿^，與其打新，不如抓住相關板塊機會，比如考慮與打新相關的創(chuàng)投、券商等概念，次新股回調后也有機會。此外保險股、農(nóng)業(yè)股、智能制造概念在年底都可能有行情?！?