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2025年01月09日 星期四

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全筑股份等5只新股3月20日上市定位分析(2)

  創(chuàng)力集團(603012)

  【基本信息】

  【申購狀況】

  【公司簡介】

  礦山設(shè)備及配件、工程設(shè)備及配件、電氣自動化設(shè)備及配件的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售;國內(nèi)貿(mào)易(除專項規(guī)定)?物業(yè)管理?機電設(shè)備領(lǐng)域內(nèi)的四技服務(wù)?從事貨物及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)(企業(yè)經(jīng)營涉及行政許可的?憑許可證件經(jīng)營)。

  【機構(gòu)研究】

  恒泰證券:創(chuàng)力集團預(yù)計上市初期壓力位為23元-27元

  上海創(chuàng)力集團股份有限公司,位于上海市青浦工業(yè)園區(qū)崧復(fù)路 1568號,注冊資本人民幣 23,868 萬元。是上海市高新技術(shù)企業(yè),上海市科技小巨人企業(yè),全國煤炭機械工業(yè)優(yōu)秀企業(yè),上海民營企業(yè) 100 強、上海民營制造業(yè)企業(yè) 50 強。

  公司是國內(nèi)領(lǐng)先的以煤礦綜合采掘機械設(shè)備為主的高端煤機裝備供應(yīng)商,主營業(yè)務(wù)為煤炭綜合采掘機械設(shè)備、煤礦自動化控制系統(tǒng)及礦用電氣設(shè)備的設(shè)計、研發(fā)、制造、銷售以及技術(shù)服務(wù),并為客戶提供煤礦綜采、綜掘工作面成套設(shè)備的選型和方案設(shè)計。主導(dǎo)產(chǎn)品為煤炭綜合采掘機械設(shè)備,主要包括系列滾筒式采煤機、系列懸臂式掘進機及相關(guān)零配件,其中系列滾筒式采煤機有 28 個系列 103 種機型,裝機功率覆蓋120kW~2760kW,采高范圍覆蓋 0.7m~6.5m;系列懸臂式掘進機有 8 個系列 14 個機型,截割功率覆蓋 55kW~315kW,掘進高度覆蓋 1.9m~5.1m。公司全資子公司創(chuàng)力普昱是一家專業(yè)從事煤礦自動化系統(tǒng)工程項目和研發(fā)、制造、銷售各種礦用電氣設(shè)備的科技型企業(yè),其核心產(chǎn)品是各類變頻節(jié)能礦用電氣設(shè)備以及融合了礦井信息化、自動化和網(wǎng)絡(luò)化于一體的礦井綜合自動化控制系統(tǒng)。公司采、掘、電全面發(fā)展,優(yōu)勢互補;系列全、品種多,國際化高品質(zhì)配置,性能可靠。

  募投項目

  1、年產(chǎn) 300 臺采掘機械設(shè)備建設(shè)項目

  2、采掘機械設(shè)備配套加工基地改擴建項目

  3、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目

  4、區(qū)域營銷及技術(shù)支持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目

  主要潛在風(fēng)險

  1。行業(yè)競爭風(fēng)險

  2、財務(wù)風(fēng)險

  3、經(jīng)營風(fēng)險

  估值

  發(fā)行人所在行業(yè)為通用設(shè)備制造業(yè),截止 2015 年 3 月 12 日,中證指數(shù)發(fā)布平均靜態(tài)市盈率為 43.89 倍。結(jié)合公司發(fā)行價格 13.56 元,預(yù)計上市初期壓力元。

  埃斯頓(002747)

  【基本信息】

  【申購狀況】

  【公司簡介】

  生產(chǎn)、開發(fā)、服務(wù)各類機電一體化產(chǎn)品、自動控制、運動控制、驅(qū)動裝置、計算機應(yīng)用軟件、伺服液壓控制及系統(tǒng)集成;銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項目?經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動)。

  【機構(gòu)研究】

  恒泰證券:埃斯頓預(yù)計上市初期壓力位22元-26元

  募投項目

  1、擬募集 1.5 億,用于工業(yè)機器人及成套設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目;

  2、擬募集 0.3 億,用于技術(shù)研發(fā)中心項目。

  主要潛在風(fēng)險

  1、原材料供應(yīng)商相對集中的風(fēng)險。2011 年至 2014 年 1-9 月,公司向荷蘭 Delem 公司采購額占總采購額的比例分別為 31.22%、 25.05%、 26.67%和 24.09%。

  2、下游客戶相對集中的風(fēng)險。2011 年至 2014 年 1-9 月,公司對前五名客戶的銷售額占公司營業(yè)收入的比例分別為 49.86%、46.76%、43.93%和 44.17%,且各期前五名客戶的構(gòu)成變化較小。

  估值

  發(fā)行人所在行業(yè)為儀器儀表制造業(yè)(C40),截止 2015 年 3 月 9 日,中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為 55.68 倍。預(yù)計公司 2014、2015、2016 年每股收益分別為 0.50 元、0.56 元、0.63 元。綜合目前市場狀況,結(jié)合公司發(fā)行價格 6.8 元(對應(yīng)的 2013 年攤薄后市盈率為 18.89倍),預(yù)計上市初期壓力位 22 元-26 元。

  騰龍股份(603158)

  【基本信息】

  【申購狀況】

  【公司簡介】

  許可經(jīng)營項目:無。一般經(jīng)營項目:從事汽車用各種散熱器鋁管、蒸發(fā)器鋁管和空調(diào)管組件、汽車熱交換系統(tǒng)空調(diào)管路總成、汽車熱交換系統(tǒng)連接管、汽車熱交換系統(tǒng)附件的研發(fā)、 設(shè)計、制造、加工?銷售自產(chǎn)產(chǎn)品及提供售后維護服務(wù)、咨詢服務(wù);從事汽車零部件的國內(nèi)采購、批發(fā)、傭金代理、進出口業(yè)務(wù)(不涉及國營貿(mào)易管理商品?涉及配額、許可證管理商品的?按國家有關(guān)規(guī)定辦理申請。

  【機構(gòu)研究】

  上海證券:騰龍股份合理估值定價為28.48-34.17元

  投資要點:

  汽車熱交換系統(tǒng)管路行業(yè)的領(lǐng)先者

  公司是一家專注于汽車熱交換系統(tǒng)管路,尤其是汽車空調(diào)管路研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè),同時公司積極涉足節(jié)能環(huán)保類汽車零部件產(chǎn)品領(lǐng)域。公司具有較強的汽車熱交換系統(tǒng)管路產(chǎn)品的生產(chǎn)制造能力、同步開發(fā)能力和整體配套方案設(shè)計能力,是中國乘用車熱交換系統(tǒng)管路行業(yè)的領(lǐng)先者,為國內(nèi)外汽車熱交換系統(tǒng)管路產(chǎn)品的重要供應(yīng)商之一。

  募投項目擴大產(chǎn)能

  公司本次發(fā)行募集資金將增資投入汽車熱交換系統(tǒng)管路及相關(guān)附件擴產(chǎn)項目、技術(shù)中心項目和償還銀行貸款及補充流動資金。募投項目建成后,可進一步滿足市場不斷增長的需求,擴大公司經(jīng)營規(guī)模,提高公司產(chǎn)品的市場占有率。

  盈利預(yù)測

  根據(jù)募投項目建設(shè)進度情況,我們預(yù)計2015、2016 年歸于母公司的凈利潤分別為1.01 億元和1.12 億元,同比增速分別為13.37%和10.98%,相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.95 元和1.05 元。

  定價結(jié)論

  公司擬發(fā)行股份2667 萬股,發(fā)行后總股本10667 萬股,公司發(fā)行價格為14.53 元/股。綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況及公司的成長性,我們認(rèn)為給予公司合理估值定價為28.48-34.17 元,對應(yīng)2015 年每股收益的30-36 倍市盈率。

  恒泰證券:騰龍股份預(yù)計初期壓力位為22元-26元

  公司亮點:

  1、 工藝技術(shù)及制造裝備優(yōu)勢

  2、 同步設(shè)計開發(fā)能力、整體配套方案設(shè)計能力

  3、質(zhì)量控制優(yōu)勢和先進的產(chǎn)品試驗檢測能力

  4、管理優(yōu)勢,特別是生產(chǎn)管理優(yōu)勢

  募投項目

  1、汽車熱交換系統(tǒng)管路及相關(guān)附件擴產(chǎn)項目。

  2、技術(shù)中心項目 .

  3、償還銀行貸款及補充流動性資金。

  主要潛在風(fēng)險

  1、行業(yè)周期波動導(dǎo)致的風(fēng)險。公司屬于汽車零部件行業(yè),主要產(chǎn)品包括汽車空調(diào)管路、熱交換系統(tǒng)連接硬管及熱交換系統(tǒng)附件,用于汽車熱交換系統(tǒng)相關(guān)組件的連接,汽車整車制造企是公司的最終客戶,因此,公司業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r與汽車產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)。

  2、市場競爭加劇的風(fēng)險。汽車熱交換系統(tǒng)管路主要用于汽車空調(diào)系統(tǒng)主要部件間的連接,其產(chǎn)品質(zhì)量對汽車空調(diào)的正常運轉(zhuǎn)影響較大,相應(yīng)地對生產(chǎn)工藝和模具開發(fā)的要求更高,整車制造企業(yè)和汽車空調(diào)系統(tǒng)公司對供應(yīng)商有著嚴(yán)格的質(zhì)量要求,因此,目前汽車熱交換系統(tǒng)管路市場具有較高的準(zhǔn)入門檻。

  估值

  發(fā)行人所在行業(yè)為通用設(shè)備制造業(yè),截止2015年3月12日,中證指數(shù)發(fā)布的最近一個月平均靜態(tài)市盈率為21.05倍。結(jié)合公司發(fā)行價格14.71元,預(yù)計上市初期壓力位為22元-26元。

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