轉(zhuǎn)型體育產(chǎn)業(yè)、收購體育資產(chǎn)、更名等一系列大動(dòng)作之后，主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)20年迅速轉(zhuǎn)型的浙江上市公司萊茵體育(000558.SZ)又一次因大膽的舉動(dòng)，將自己推到了風(fēng)口浪尖上。

　　11月20日，萊茵體育發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)會(huì)議審議通過資產(chǎn)售出協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易議案，擬將公司及其全資子公司旗下4家子公司部分項(xiàng)目股權(quán)，以2.1億元轉(zhuǎn)讓給控股股東的全資子公司智慧地產(chǎn)，進(jìn)一步剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　這一賣子轉(zhuǎn)型的“決絕”做法，引發(fā)業(yè)內(nèi)紛紛猜想和討論。11月30日晚，萊茵體育發(fā)出的一份公告顯示，深圳證券交易所對(duì)其交易議案進(jìn)行關(guān)注，提出涉及子公司轉(zhuǎn)讓價(jià)格的合理性等3項(xiàng)質(zhì)疑。

　　“各路資產(chǎn)蜂擁而至，進(jìn)軍體育產(chǎn)業(yè)或并購體育產(chǎn)業(yè)幾乎已呈瘋狂狀態(tài)，萊茵體育能不能最終勝出難說?！?1月28日，武漢一位體育產(chǎn)業(yè)研究人士接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)稱，“其布局過于分散，后期產(chǎn)生運(yùn)營回報(bào)難度在加大。”

　　業(yè)績虧損關(guān)頭2.1億“賣子”轉(zhuǎn)型

　　利潤大幅下滑的困境，并未因?yàn)槔吓品康禺a(chǎn)上市公司萊茵置業(yè)2015年8月改名為“萊茵體育”而有所改變，在轉(zhuǎn)型路上，萊茵體育似乎已越走越遠(yuǎn)。

　　11月20日，萊茵體育發(fā)布公告稱，萊茵體育及其全資子公司勤飛置業(yè)，擬向控股股東萊茵達(dá)控股全資子公司智慧地產(chǎn)出售子公司資產(chǎn)，包括杭州楓郡置業(yè)有限公司等4家標(biāo)的公司股權(quán)合計(jì)估值為2.1億元，智慧地產(chǎn)將以現(xiàn)金支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款，并提供2.5億元的專項(xiàng)借款用于歸還標(biāo)的公司的銀行到期借款。

　　公告還指出，此次轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的原因?yàn)楣居?jì)劃集中優(yōu)勢資源發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)和清潔能源產(chǎn)業(yè)，尤其是大力發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，對(duì)資金需求較大、資金回收較慢、經(jīng)營波動(dòng)性較大的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行業(yè)務(wù)剝離，推動(dòng)公司順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

　　事實(shí)上，此次出售子公司剝離地產(chǎn)的預(yù)案，已在萊茵置業(yè)(當(dāng)時(shí)還未改名“萊茵體育”)6月26日召開的監(jiān)事會(huì)上，就已審議通過。除上述4家子公司外，還涉及另一家參股孫公司揚(yáng)州綠茵廣場置業(yè)有限公司40%股權(quán)，收購方為控股股東萊茵達(dá)控股集團(tuán)有限公司。

　　不到半年時(shí)間，萊茵體育通過出售旗下5家公司獲得現(xiàn)金近2.2億元，同時(shí)置換出銀行借款和股東借款近3億元，累計(jì)金額超過5億元。

　　而在此期間，其2015年半年報(bào)和三季度報(bào)告顯示，2014年遭遇利潤下滑困境的萊茵體育，2015年第二季度以來，其凈利潤變臉為虧損狀態(tài)，凈利潤的虧損額度從2592.71萬元增至4473.97萬元，虧損幅度上升72.56%。

　　虧損當(dāng)頭，萊茵體育為何依然堅(jiān)持“賣子套現(xiàn)”？

　　11月28日，武漢一位體育產(chǎn)業(yè)研究人士對(duì)長江商報(bào)記者分析，真金白銀更能增加轉(zhuǎn)型底氣，相比于股權(quán)、基金等資產(chǎn)，手握現(xiàn)金的萊茵體育在新一輪的體育資產(chǎn)競價(jià)中，能“買到更多產(chǎn)業(yè)”。

　　對(duì)此，近日長江商報(bào)記者多次致電萊茵體育董秘辦詢問其轉(zhuǎn)型詳情，一位葉姓工作人員以“領(lǐng)導(dǎo)出差、自己未參與”為由，拒絕了長江商報(bào)記者的采訪。

　　5.5億布局體育選擇“全面開花”

　　萊茵體育的轉(zhuǎn)型之路為何這么“缺錢”？上述武漢體育產(chǎn)業(yè)研究人士表示，這跟其布局思路較為相關(guān)。

　　長江商報(bào)梳理萊茵體育轉(zhuǎn)型過程發(fā)現(xiàn)，其2014年年報(bào)中首次提出布局文化體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，與清潔能源領(lǐng)域一起，作為“兩翼”轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　此后，萊茵體育對(duì)體育產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出“勃勃野心”。

　　2015年3月17日，萊茵體育在澳門設(shè)立全資子公司萊茵達(dá)(澳門)文化體育賽事傳播有限公司，經(jīng)營體育賽事承辦、傳播、體育項(xiàng)目投資。

　　4月，萊茵體育以6500萬元增資萬航信息，將“運(yùn)動(dòng)世界”這一體育電子商務(wù)平臺(tái)35%股權(quán)收入囊中；7月以3000萬元收購亞洲職業(yè)籃球公司55%股權(quán)……據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，萊茵體育今年以來投資布局體育產(chǎn)業(yè)的累計(jì)資金已達(dá)5.5億元。

　　萊茵體育董事長高繼勝曾公開表示，萊茵置業(yè)已經(jīng)把原來的地產(chǎn)資源剝離出去，讓萊茵置業(yè)成為一個(gè)非常干凈的全新體育上市公司，將在體育互聯(lián)網(wǎng)、體育教育、體育用品等領(lǐng)域進(jìn)行布局。

　　然而，萊茵體育的這種布局方式被上述武漢體育產(chǎn)業(yè)人士稱為“全面開花”?！翱赡苁遣恢劳膫€(gè)領(lǐng)域切入更好，于是各個(gè)領(lǐng)域都投一點(diǎn)，看哪里可能更有市場機(jī)會(huì)?！痹撊耸空f。

　　11月27日，北京一位體育資本運(yùn)營資深專家接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，目前上市公司布局體育產(chǎn)業(yè)正“如火如荼”，布局思路也各不相同。

　　上述體育資本運(yùn)營專家說，探路者、雷曼光電等上市公司都是圍繞產(chǎn)業(yè)本身資源在布局，相對(duì)思路比較集中，而另有一些上市公司是先進(jìn)行散點(diǎn)式布局，“開始可能是一些小的點(diǎn)，后來用一個(gè)接口把這些小點(diǎn)串起來，形成一個(gè)生態(tài)閉環(huán)?！?/p>

　　體育資產(chǎn)急速變化回報(bào)難衡量

　　雖然不排除萊茵體育在“下一盤很大的棋”，但其面臨著投資回報(bào)效果難以迅速實(shí)現(xiàn)這一掣肘。

　　根據(jù)此次出售子公司的議案，萊茵體育想通過剝離“資金需求較大、資金回收較慢、經(jīng)營波動(dòng)性較大”的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，“最大限度實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值”。這一目標(biāo)，在當(dāng)前體育產(chǎn)業(yè)才剛萌芽的階段，顯然較難實(shí)現(xiàn)。

　　以恒大淘寶為例，曾有媒體報(bào)道，6年來，恒大僅在球員、教練的工資和獎(jiǎng)金上的花費(fèi)已超過30億元，僅教練團(tuán)隊(duì)，恒大每年的投入都超過1億元。而截至2014年底，恒大俱樂部公布的信息顯示，凈利潤為-4.82億元。今年1-5月，恒大俱樂部虧損2.65億元。

　　“資產(chǎn)正處于井噴急速變化的階段，目前投資回報(bào)率不太好衡量?！?一位傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師對(duì)長江商報(bào)記者表示。

　　上述體育資本運(yùn)營專家介紹，2014年國務(wù)院印發(fā)了46號(hào)文件《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》，使得體育產(chǎn)業(yè)從政策層面得到更多扶持和鼓勵(lì)，大量資本涌入，但實(shí)際真正既懂體育又懂金融和互聯(lián)網(wǎng)的人比較少，“目前體育產(chǎn)業(yè)需要從全局上的把握，除了好的賽事和好的服務(wù)，還需要互聯(lián)網(wǎng)的工具去讓你的產(chǎn)品和服務(wù)更加便捷，存在著人才、資金、開拓市場三大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　武漢一位體育產(chǎn)業(yè)研究人士曾多次前往北上廣深尋找項(xiàng)目和投資人，他告訴長江商報(bào)記者，目前投資全民健身類的體育產(chǎn)業(yè)相對(duì)來說會(huì)更容易賺錢一些，“競技體育類的賽事資源已經(jīng)被炒到天價(jià)，競技體育的轉(zhuǎn)播權(quán)已經(jīng)被一些互聯(lián)網(wǎng)視頻巨頭壟斷，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和APP面臨著用戶粘性不夠以及轉(zhuǎn)化為回報(bào)較難的問題?！?/p>

　　對(duì)于想搶占體育“蛋糕”先機(jī)的投資人士，上述行業(yè)分析師指出，偏平臺(tái)的公司、有核心版權(quán)和賽事等稀缺資源的公司、有用戶流量的公司，更具投資價(jià)值。